Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления.
Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее.
Внутренние и внешние источники финансирования предприятий имеют свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств.
При поиске информации о финансовых предложениях отдельных лизинговых компаний вам определенно не только удовлетворять лизинговый коэффициент. Вы должны учитывать общую стоимость покупки, то есть всю сумму денег, которую вы платите в течение всего срока аренды. Мы лучше всего достигнем этой оценки, сравнив итоговые суммы всех платежей арендатора, связанных с выполнением контракта.
Предоплата, сумма ежемесячных, квартальных или годовых платежей, посредническая плата, остаточная цена товара в конце периода или другие сборы. Затем арендатор принимает решение не только об общей сумме платежей, но также и о выборе своего бизнеса, то есть предпочитает низкий первоначальный платеж по сравнению с наличными деньгами, которые он имеет в своем распоряжении.
Однако довольно часто собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию. Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно:
Заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств;
Г-н Биндинг нашел несколько лизинговых компаний, чтобы выяснить, каковы условия. Торговцы бросили на него цифры и убедили его, что их предложение выгодно для него. Поскольку г-н Базарова уже не наивный, он написал все платежи, связанные с лизингом оборудования на 300 тысяч. Заявки указаны в таблице Аренда лизинговых компаний для аренды объекта «Лама»за 300 тыс.
Его интересует, выгодно ли ему использовать кредит с 8% -ной процентной ставкой или арендой, который также представляется как 8% для всех компаний. На первый взгляд г-н Вазба воспользовался лизинг Бохата, а именно, потому что у него самые низкие гонорары и ежегодные взносы. Это действительно лучше? Сравнивая преимущество аренды, можно действовать несколькими способами, но в принципе вы можете использовать методы оценки инвестиций и посмотреть на покупку оборудования и его погашение в качестве инвестиций лизинговой компании.
Привлеченный капитал - это, как правило, инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес -идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры.
Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для организации становится необходимым привлечение заемного капитала. Такая потребность может возникнуть по независящим от организации причинам. Ими могут быть необязательность партнеров, чрезвычайные обстоятельства, реконструкция и техническое перевооружение производства, отсутствие достаточного стартового капитала, наличие сезонности в производстве, заготовках, переработке, снабжении и сбыте продукции и другие причины.
То, что лизинговая компания приобретает у г-на Вазбы, он проигрывает. Г-н Бонд слишком хорошо знает, что проценты хороши, но никто их никогда не видел, поэтому они преобразуют информацию в деньги. Из вкладки. Предложение лизинговых компаний о сдаче в аренду объекта «Лама»за 300 тысяч. Бохата, как представляется, имеет самое выгодное предложение, но г-н Базба понимает, что он только что забыл временную стоимость денег - просто суммируя все суммы, независимо от того, когда ему платят, а компания хочет сравнить с другими для погашения большей части, когда аренда закрыта.
Таким образом, заемный капитал, заемные финансовые средства это привлекаемые для финансирования развития организации на возвратной основе денежные средства и другое имущество. Основными видами заемного капитала льются: банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.
В современных условиях возникают ситуации, когда амортизационных отчислений бывает достаточно для расширенного воспроизводства основных фондов. Наиболее характерно это проявляется, когда в структуре основных фондов присутствует определенная доля компьютерной и организационной техники. Это связано с постоянным снижением в несколько раз цен на данную технику и с одновременным ростом ее производительности.
Г-н Вазба не возражал, но он решил закрыть контракт с компанией, которая предлагает самые низкие реальные проценты, которые он хочет проверить, рассчитывая внутреннюю норму прибыли лизинговой компании. С самого начала компания не только собирает деньги, но также должна покупать и оплачивать машину, иначе она не смогла бы арендовать г-на Вазбу. Таким образом, в дополнение к доходу по контракту, он по-прежнему имеет стоимость в стоимости объекта.
Как будет отражено использование лизинга в стоимости инвестиций?
Приобретенное оборудование остается собственностью лизинговой компании, что означает, что как расчет запланированной прибыли, так и расчет денежного потока не будут обесцениваться. Оборудование обесценивается его владельцем, то есть лизинговой компанией. Поскольку это стоимость, которая не является расходами, этот факт повлияет только на экономию налогов. Напротив, возникает новый расход, а именно платежи, связанные с лизингом, которые фактически являются арендной ставкой, то есть стоимостью услуг.
Затраты капитала на воспроизводство основных средств имеют долгосрочный характер и осуществляются в виде долгосрочных инвестиций (капитальных вложений) на новое строительство, на расширение и реконструкцию производства, на техническое перевооружение и на поддержку мощностей действующих организаций.
К источникам собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств относятся:
Оплата аренды будет производиться, когда аренда будет закрыта, но она может быть погашена в течение трех лет. В контексте инвестиций сумма основных средств не изменяется, и нет необходимости в дополнительном капитале. Нет причин для изменения структуры капитала и не изменяет взвешенную стоимость капитала предприятия.
По окончании аренды актива, который был списано, становится собственностью лизингополучателя, который может продолжать распоряжаться им либо по усмотрению арендатора, либо использовать его для производства или предоставления услуг или продать его по цене, которая готова заплатить. Даже дебетовые активы могут иметь отличную от нуля рыночную стоимость и продаваться, это не означает, что она физически непригодна для использования.
Износ нематериальных активов;
Прибыль, остающаяся в распоряжении организации;
Бюджетные целевые ассигнования;
Средства от эмиссии акций.
Объектами для начисления амортизации являются объекты основных средств, находящиеся на праве собственности хозяйственного введения и оперативного упражнения. Начисления амортизации по объектам основных средств, сданным в аренду, производится арендодателем за исключением амортизационных отчислений по имуществу, производимых арендатором, по договору аренды.
Г-н База решил посмотреть, как его решение может повлиять на возможную арендную плату. Амортизация, наоборот, не будет в его заявлениях. План доходов, расходов и денежных средств для аренды представлен в таблице 2. Планируемые доходы, расходы и денежный поток г-на База связаны с лизингом машины «Лама».
Еще раз посмотрим на первый взнос - он начнется с самого начала, поэтому он войдет в денежный поток в качестве расхода. Счета постепенно получаются в течение первых трех лет, но нет расходов, поэтому они должны быть зачислены на расчет денежных потоков - они были вычтены в план затрат без каких-либо затрат. Эффект этого пункта заключается только в экономии налогов.
Начислением амортизации по имуществу по договору аренды осуществляется арендатором в порядке, принятом для основных средств, находящихся в организации на праве собственности. По объектам основных средств, полученным по договору дарения и безвозмездно в процессе приватизации жилищному фонду по объектам внешнего благоустройства и аналогичным объектам лесного хозяйства, дорожного хозяйства и другим объектам амортизация не начисляется. Не подлежат амортизации объекты основных средств, потребительские свойства которых с течением времени не изменяются, это земельные участки и объекты природопользования.
Хотя это изменение существенно не меняет структуру капитала и стоимость капитала, оно находится в табл. «Пересчитывает структуру капитала г-на Бонда при кредите». Теперь вы можете посмотреть на инвестиции по результатам индивидуальных динамических методов инвестиционной оценки.
Внутренняя норма доходности инвестиций в денежные потоки с вкладки. Плановые доходы, расходы и денежный поток от г-на База, связанные с лизингом машины «Лама», составляют 30%. Высокое значение в основном связано с тем, что как расходы, так и будущие доходы уменьшаются за счет лизинговых инвестиций, так что эффекты относительного повышения цен выше, поскольку индекс прибыльности, несомненно, подтвердит.
Вторым источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств является износ по нематериальным активам. Износ по нематериальным активам начисляется по нормам, определяемым самой организацией. За основу расчета норм принимаются первоначальная стоимость и планируемый срок использования нематериальных активов. Фактическая сумма износа поступает на расчетный счет организации вместе с выручкой от реализации продукции (работ, услуг) и находится в обороте.
Инвестиции, финансируемые за счет аренды, вернутся в этом году. В табл. «Инвестируя в лама-услуги с различным финансированием», мы можем сравнить влияние различного финансирования как на денежный поток без фактора риска, так и на результаты динамических методов.
Суммарный денежный поток - при финансировании как из собственного, так и из иностранного капитала сумма денежного потока является одинаковой, различной является только их распределение; платеж за устройство движется со времени до начала инвестиций через несколько лет. Общий денежный поток в рамках лизингового финансирования ниже, хотя была выбрана лизинговая компания, выплачивая взносы с таким же процентом, как и проценты по кредиту. Разница вызвана разовым платежом за аренду, но главным образом тем фактом, что имущество остается во владении лизинговой компании, которая берет на себя риск и оставляет за нее проценты. Это влияние риска, но этот эффект еще больше усиливается распределением денежных потоков с течением времени. Как показано на рисунке 2, для инвестиций, финансируемых за счет собственных средств, денежный поток, на который меньше всего влияет дисконтирование, является отрицательным или небольшим. В случае лизингового финансирования курс более благоприятный, лучшее распределение кредитуется. Несмотря на то, что инвестиции, финансируемые из лизинга, имеют худшую производительность, даже без влияния учетной ставки, это относительно выгодно. Рентабельность приводит к меньшим колебаниям фондов, которые делают его самым популярным лизингом среди бизнесменов и жителей. Они субсидируют часть денежного потока за меньшие колебания ликвидности. Инвестиции, финансируемые извне, имеют очень быстрый срок окупаемости. Однако эта информация очень сложная, потому что ключевое погашение произойдет гораздо позже. Мы четко контролируем концентрацию платежей до начала инвестиций в акционерный капитал, а с другой - конец инвестиций в финансирование иностранного капитала. Лизинг также начинается с расходов, но ниже, а доход ниже. Странно, что он не рекомендовал эту возможность для мистера Копчича, и он решает снова поговорить с ним об этом.
Третьим источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Направления использования чистой прибыли предприятия определяют в своих финансовых планах самостоятельно.
Четвертым источником собственных средств организации для финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные целевые ассигнования. Если организация выполняет целевой государственный заказ, который предусмотрен в бюджете развития государства, то последнее выделяет предприятию целевое финансирование.
- Не хотите ли вы продать его и купить более современное и лучшее ламинирование?
- И вы думаете, что сможете легко договориться об аренде?
- Вы слышали о печати?
- У него было половина машин для лизинга, он почти окупился, и что вы думаете?
- Его аренда впала в банкротство, и он в роще.
Выбор способа финансирования инвестиций в основные фонды влияет на стоимость инвестиций. Влияют на стоимость денежного потока и, в частности, его распределение с течением времени, влияют на величину взвешенной стоимости капитала компании. При финансировании собственным или иностранным капиталом сумма всех денежных потоков, связанных с инвестициями, одинакова, но их распределение с течением времени вместе с дисконтированием приводит к более высокой выгоде от финансирования из других источников, если таковая имеется и по разумной цене.
К внешним источникам финансирования воспроизводства основных средств относятся:
Кредиты банков;
Заемные средства (облигационные займы) других организаций;
Финансирование из бюджета на возвратной основе;
Финансирование из внебюджетных фондов на возвратной основе.
Банковские кредиты предоставляются организации на основании кредитного договора, кредит предоставляется на условиях платности, срочности, возвратности под обеспечения: гарантии, залог недвижимости, залог других активов организации.
Лизинговое финансирование связано с меньшими колебаниями денежных потоков, но, как правило, более дорогостоящими. При той же процентной ставке по кредитам и лизингу лизинг будет менее выгодным - имеет смысл рассматривать его только в том случае, если процентная ставка меньше возможного кредита или кредита трудно получить.
Устойчивость финансового сектора в Чешской Республике остается стабильной и сохраняет высокую устойчивость к потенциальным неблагоприятным шокам. Банковские стресс-тесты, проведенные чешским национальным банком, подтвердили способность банков справляться с очень сильным спадом и ростом потерь по кредитам.
Многие организации, независимо от формы собственности, создаются с весьма ограниченным капиталом. Это практически не позволяет им в полном объеме осуществлять уставные виды деятельности за счет собственных средств и приводит к вовлечению ими в оборот значительных кредитных ресурсов.
Источником финансирования воспроизводства основных средств являются также заемные средства других организаций, которые предоставляются организации на возмездной или безвозмездной основе со стратегическим интересом. Займы организациям могут предоставляться также индивидуальными инвесторами (физическими лицами).
Системные риски для дальнейшего развития центральным банком остаются только потенциальными во всех областях. Поэтому он решил увеличить резерв для защиты кредитного рынка. В то же время центральный банк распространил ипотечную рекомендацию в прошлом году на основе стресс-тестов. Теперь он будет применяться ко всем кредитным провайдерам и в то же время к другим кредитам, которые предоставляются клиенту после получения ипотечного кредита.
Клиенты должны иметь как минимум десять процентов своих собственных денег, потраченных на кредит на недвижимость. Таким образом, подавляющее большинство новых ипотечных кредитов потребует не менее 20 процентов собственных средств клиента. Согласно отчету, Центральный банк также считает, что недвижимость в Чехии немного завышена, а кредитные стандарты для предоставления ипотечных кредитов значительно ослаблены.
Другими источниками финансирования воспроизводства основных средств являются бюджетные ассигнования на возвратной основе из государственных и местных бюджетов, а также из отраслевых и межотраслевых целевых фондов.
Вопрос о выборе источников финансирования капитальных вложений должен решаться с учетом таких факторов, как стоимости привлекаемого капитала;
Эффективности отдачи от него;
Соотношения собственного и заемного капиталов, определяющего финансовое состояние организации;
Степени риска различных источников финансирования; экономических интересов инвесторов и заимодавцев.
Финансирование хозяйственной деятельности предприятия – это совокупность форм и методов, принципов и условий финансового обеспечения простого и расширенного воспроизводства.
Под финансированием понимается процесс образования денежных средств или в более широком плане процесс образования капитала предприятия во всех его формах.
При выборе источников финансирования деятельности предприятия необходимо решить пять основных задач:
Определить потребности в кратко- и долгосрочном капитале;
Выявить возможные изменения в составе активов и капитала в целях определения их оптимального состава и структуры;
Обеспечить постоянную платежеспособность и, следовательно, финансовую устойчивость;
С максимальной прибылью использовать собственные и заёмные средства;
Снизить расходы на финансирование хозяйственной деятельности.
Классификация источников финансирования разнообразна и может производиться по следующим признакам:
· По отношениям собственности выделяют собственные и заемные источники финансирования.
·По видам собственности выделяют государственные ресурсы, средства юридических и физических лиц и зарубежные источники.
·По временным характеристикам источники финансирования можно разделить на краткосрочные и долгосрочные.
Организационные формы финансирования:
·Самофинансирование (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления, резервный капитал, добавочный капитал и др.).
·Акционерное или долевое финансирование (участие в уставном капитале, покупка акций и т.д.).
·Заемное финансирование (банковские кредиты, размещение облигаций, лизинг и пр.).
·Бюджетное финансирование (кредиты на возвратной основе из федерального, региональных и местных бюджетов, ассигнования из бюджетов всех уровней на безвозмездной основе, целевые федеральные инвестиционные программы, государственное заимствование и т.д.).
·Особые формы финансирования (проектное финансирование, венчурное финансирование, финансирование путем привлечения иностранного капитала).
·Первоначальным источником финансирования любого предприятия является уставный капитал (фонд), который образуется из вкладов учредителей. Конкретные способы образования уставного капитала зависят от организационно-правовой формы предприятия.
Учредители акционерного или иного общества обязаны полностью внести уставный капитал в течение первого года деятельности.
Решение об уменьшении уставного капитала принимается 2/3 голосов владельцев голосующих акций и реализуется одним из двух способов:
1. Уменьшением номинальной стоимости акций;
2. Приобретением и погашением части акций (если это предусмотрено уставом организации).
Решение об увеличении уставного капитала принимает общее собрание акционеров. Это происходит либо путем увеличения номинальной стоимости акций, либо размещением дополнительной объявленной эмиссии акций. Однако для развития бизнеса недостаточно обладания первоначальным капиталом, внесенным учредителями (акционерами). Предприятию в процессе своей деятельности необходимо аккумулировать другие доступные источники финансирования.
Собственные источники финансирования предприятия - нераспределенная прибыль, что является реинвестированным источником собственных средств для замены оборудования и новых вложений.
Прибыль предприятия зависит от соотношения доходов, полученных по итогам деятельности, с расходами, обеспечившими эти доходы. Выделяют валовую прибыль, прибыль от продаж, операционную прибыль, прибыль до налогообложения (по данным бухгалтерского учета), налогооблагаемую прибыль (по данным налогового учета), нераспределенную (чистую) прибыль отчетного периода, реинвестированную (капитализируемую нераспределенную) прибыль.
Прибыль, остающаяся в распоряжении организации - это многоцелевой источник финансирования ее потребностей. Однако основными направлениями распределения прибыли являются накопление и потребление, пропорции между которыми определяют перспективы развития предприятия.
Наличие нераспределенной прибыли зависит от прибыльности акционерного общества и коэффициента дивидендных выплат. Коэффициент выплаты дивидендов характеризует принятую организацией дивидендную политику.
Прибыль выступает также основным источником формирования резервного капитала (фонда).
Резервный капитал – часть собственного капитала, выделяемого из прибыли для покрытия возможных убытков. Источником формирования резервного капитала является чистая прибыль, то есть прибыль, оставшаяся в распоряжении организации.
В обязательном порядке резервный фонд создают только акционерные общества. Минимальный размер резервного фонда составляет 5% уставного капитала. При этом размер ежегодных обязательных отчислений в резервный фонд не может быть менее 5% от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества.
Средства резервного фонда общества используются:
· для покрытия убытков общества;
Погашения облигаций;
· выкупа акций акционерного общества в случае отсутствия других денежных средств.
Резервный капитал не может быть использован для других целей.
В добровольном порядке резервные фонды могут создавать все предприятия. Размер и порядок формирования фондов устанавливаются в учредительных документах.
Амортизационные отчисления это способ возмещения капитала, затраченного на создание и приобретение амортизируемых активов путем постепенного перенесения стоимости основных средств и нематериальных активов на производимую продукцию.
Функции амортизации разделены на экономическую и налоговую.
Налоговая амортизация определяется согласно Закону Украины № 283 «О налогообложении прибыли» и с 1.01.2011 года Налоговому Кодексу Украины, и ее роль заключается в уменьшении налогооблагаемой прибыли.
Бухгалтерская амортизация может быть больше налоговой амортизации в зависимости от принятого способа ее определения согласно действующим стандартам бухгалтерского учета.
Амортизационные отчисления основных средств включаются в состав себестоимости продукции по установленным нормам к балансовой стоимости основных средств. Основные средства группируются в зависимости от срока их полезного использования, а нормы амортизационных отчислений применяются к стоимости каждой группы.
Выбранный способ начисления амортизации фиксируется в учетной политике организации и применяется в течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.
Для целей налогового учета начисление амортизации на объекты основных средств осуществляется с применением норм налогового законодательства.
Посредством амортизации также погашается стоимость нематериальных активов.
Добавочный капитал является специфическим собственным источником финансирования предприятия организации. В отличие от уставного капитала, он не делится на доли (акции) и показывает общую собственность всех участников (акционеров).
Формирование и увеличение добавочного капитала могут производиться в следующих случаях:
1. При получении эмиссионного дохода.
2. При переоценке объектов основных средств.
3. При возникновении курсовых разниц в результате формирования уставного капитала, выраженного в иностранной валюте.
4. При получении целевых инвестиционных средств из бюджета на финансирование капитальных вложений (для некоммерческих организаций). К источникам финансовых ресурсов, приравненным к собственным, относятся также денежные средства, поступающие в порядке перераспределения: страховые возмещения по наступившим случаям, средства внебюджетных фондов (на оплату больничных листов, путевок в санатории и др.) и прочие поступления.
«Заемный капитал - это средства сторонних лиц), предоставленные предприятию на долгосрочной основе. Это хотя и долгосрочный, но временный источник финансирования.»
Таким образом, в рыночной экономике возрастает разнообразие привлеченных источников финансирования фирмы. Фирма в зависимости от ее положения может выбрать наиболее подходящий из них.
Финансовое состояние организации во многом зависит от того, какие средства она имеет в своем распоряжении и куда они вложены.
Под средствами организации понимаются денежные ресурсы, которыми располагает субъект хозяйственной деятельности для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли .
По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный.
Собственные средства - это средства находящиеся в распоряжении предприятия, формируемые за счет внутренних источников.
В состав собственных средств входят уставный капитал, накопленный капитал и прочие поступления. Схематично структура собственных средств представлена на рисунке 1.1.1
Рис. 1.1.1 Структура собственных средств организации
Теперь более подробно рассмотрим источники формирования собственных средств .
Уставный капитал определяет минимальный размер имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Состав уставного капитала зависит от организационно-правовой формы предприятия. Уставный капитал складывает
Из вкладов участников для хозяйственных товариществ и для обществ с ограниченной ответственностью;
Номинальной стоимости акций для акционерного общества;
Имущественных паевых взносов;
Уставного фонда, выделенного государственным органом или органом местного самоуправления.
Добавочный капитал характеризует сумму дооценки необоротных активов, которая производится в установленном порядке, а также безвозмездно полученные ценности и другие аналогичные суммы.
Резервный капитал создается в соответствии с законодательством для покрытия непроизводительных потерь и убытков, а также выплат доходов (дивидендов) участникам при отсутствии или недостаточности прибыли отчетного года для этих целей.
Резервные фонды создаются для покрытия предстоящих расходов, платежей, сомнительных долгов (предприятию), на предстоящую оплату отпусков работникам, на выплату вознаграждений по итогам работы за год, на покрытие предстоящих затрат по ремонту основных средств и т.п.
Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов (фондов) является чистая прибыль. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия .
Фонды накопления - средства, используемые для финансирования капитальных вложений.
Целевые финансирования и поступления - средства, направляемые предприятию государством (муниципалитетом) или спонсором для осуществления определенной целенаправленной деятельности.
Арендные обязательства - оплата предприятию за арендованные у него основные средства.
Нераспределенная прибыль - это прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после выплаты доходов (дивидендов) участникам и погашения обязательств.
Амортизационные отчисления - часть выручки, направляемая, как правило, в фонды накопления, ремонтный фонд и т.п.
Собственные средства организации учитываются в III разделе бухгалтерского баланса.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие : инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, то есть созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом.
Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли: резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи.
Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков, можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих «цену» капитала.
В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами .
Заемные средства - это капитал организации формируемые за счет внешних источников: кредитов банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, факторинг, лизинг, векселя, облигации.
Источниками заемных средств предприятия являются :
Банковские кредиты - характеризуют суммы задолженности по занятым у банков под проценты средствам.
Займы - это задолженность по полученным от других предприятий займам. К ним можно отнести и авансы покупателей и заказчиков.
Факторинговые и лизинговые сделки являются разновидностью коммерческого кредита. Обеспечивают организацию основными и оборотными средствами.
Кредиторская задолженность. Кредиторы - это юридические и физические лица, перед которыми предприятия имеют определенную задолженность . Сумма этой задолженности называется кредиторской. Кредиторская задолженность может возникать вследствие существующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому возвращается по истечении определенного периода после возникновения задолженности, в случаях, когда предприятия сначала отражают в учете возникновение задолженности, а потом, по истечении определенного времени, погашают эту задолженность вследствие отсутствия у предприятия денежных средств для расчета.
Заемный капитал в отличии от собственного классифицируется на долгосрочный и краткосрочный. К краткосрочному относятся займы сроком до года, к долгосрочному от года и более.
Средства, привлекаемые на долгосрочной основе, обычно направляют на приобретение активов длительного использования, тогда как текущие пассивы обычно являются источником формирования оборотных средств.
Для оценки структуры обязательств весьма существенно их деление на необеспеченные и обеспеченные . Важность такой группировки связана с тем, что обеспеченные обязательства в случае ликвидации предприятия и объявления конкурсного производства погашаются из конкурсной массы.
Чем больше обеспеченных долгов в противоположность необеспеченным, тем лучше кредиторам, имеющим обеспеченные требования, но хуже остальным кредиторам, которые в случае объявления конкурса должны удовлетвориться остающейся имущественной массой.
В долгосрочной перспективе стоимость компании больше зависит от ее маркетинговых, инвестиционных и производственных решений, нежели от ее решений по выбору источников финансирования. И если компания имеет обширные перспективы инвестиций с положительными чистыми приведенными стоимостями, для нее важнейшее значение приобретает свободный доступ к источникам финансовых ресурсов.
Помимо сказанного, следует принять во внимание, что издержки, связанные с получением кредита, значительно ниже издержек, связанных с эмиссией и публичным размещением акций. Многие компании не могут позволить себе размещение акций, и заимствования становятся для них единственной альтернативой, позволяющей рассчитывать на рост бизнеса.
Кроме того, долг может оформляться на международном рынке капитала с целью хеджирования против изменения валютных курсов или как способ защиты от политического риска. Нельзя сбрасывать со счетов и макроэкономические тенденции. Как правило, в период снижения деловой активности фирм с высокой долговой нагрузкой уступают свою долю рынка конкурентам с более консервативной структурой капитала, в том числе тем, кто предпочел умеренный рост с использованием только собственной прибыли или с привлечением средств акционеров .
В современных условиях структура капитала является тем фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи - банки, инвесторы, кредиторы оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Очевидно, что риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их «цена», степень риска, возможные направления использования.
В зарубежной практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является одним из ключевых и рассматривается в качестве способа оценки риска для кредитора. Кредиторы вправе требовать подписания соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение.
