Финансовую устойчивость предприятия можно рассматривать в широком и узком смысле слова. В широком смысле финансовая устойчивость включает ликвидность баланса, платежеспособность, рентабельность предприятия, определение потенциального банкротства. В узком смысле слова фин. устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовая устойчивость — это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат. Сущность финансовой устойчивости состоит в обеспечении запасов и затрат источниками их формирования. Оценка уровня финансовой устойчивости предприятия осуществляется с использованием обширной системы показателей. С помощью абсолютных показателей определяется тип финансовой устойчивости.

Выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость встречается крайне редко и является крайним типовфинансовой устойчивости. При этом типе финансовой устойчивости материальные оборотные средства формируются за счет собственных оборотных средств: МЗ ≤ СК-ВА.

2. Нормальная финансовая устойчивость предприятия гарантирует его платежеспособность. При данномтипе финансовой устойчивости материальные запасы формируются за счет чистых мобильных активов (собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов и займов): МЗ≤ СК - ВА + ДКЗ.

3. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности. При этом типефинансовой устойчивости материальные запасы формируются за счет собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов: МЗ≤ СК - ВА + ДКЗ + ККЗ.

4. Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией,когда предприятие имеет кредиты изаймы, не погашенные в срок, просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность и не имеет возможности погасить эту задолженность. При данном виде финансовой устойчивости материальные запасы превышают величину источников их формирования: МЗ > СК - ВА + ДКЗ + ККЗ Для анализа финансовой устойчивости используются также относительные показатели.

Они характеризуют степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов:

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) - рассчитывается как отношениесобственных источников к итогу баланса и показывает, какая часть имущества организации сформирована за счет собственных средств. СК/Aктив ≈ 0,4 - 0,6.

2. Коэффициент финансирования - рассчитывается как отношение собственных источников к заемными показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников. Нормальное значение от 0,7 и более, оптимальное СК/ЗК ≈ 1,5

3. Коэффициент капитализации (финансовой активности, финансового риска,плечо финансового рычага) - рассчитывается как соотношение заемных и собственных средств и показывает размер заемных средств, приходящихся на единицу собственных. Нормальное значение ЗК/СК< 1,5.

4. Коэффициент финансовой устойчивости - показывает,какая часть имущества организации сформирована за счет устойчивых источников. Нормативное значение (СК+ДКЗ)/Актив > 0,6.

5. Коэффициент маневренности равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собственных средств и показывает, какая часть собственных средств предприятия находиться в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. СОК/СК ≈ 0,5.

6. Коэффициент привлечения долгосрочных займов - рассчитывается как отношение величины долгосрочных обязательств к собственным средствам и показывает долю долгосрочных займов и кредитов, обеспечивающих развитие предприятия в источниках, приравненных к собственным. ДКЗ/(СК + ДКЗ) ≈ 0,4.

В широком смысле слова: оценка платежеспособности позволяет определить, достаточно ли у предприятия средств для покрытия задолженности, требующей немедленного погашения. Признаками платежеспособности является наличие в достаточном объеме средств на счетах предприятия и отсутствие просроченной задолженности. Ликвидность предприятия отражает способность в любой момент совершать необходимые расходы.

Определение ликвидности и платежеспособности сводится к группировки обязательств по срокам платежей в пассиве и соответствующих платежных средств в активе, имеющихся в наличии, а также которые должны поступить в определенные сроки. Сопоставление выявленных платежных средств с предстоящими платежами по срокам, позволяет определить степень платежеспособности предприятия.

С помощью расчета перечисленных показателей можно определить возможность потенциального банкротства. Несоответствие коэф-та текущей ликвидности или обеспеченности собственными оборотными средствами (маневренности) установленным нормативам позволяет сделать вывод о неудовлетворительной структуре баланса.

Показатели оборачиваемости характеризуют длительность нахождения средств в обороте, насколько быстро вложенные средства совершают свой оборот. К ним относятся коэффициенты оборачиваемости МПЗ, оборотных активов (ОА), НЗП, ГП, ДЗ, КЗ, продолжительность оборота оборотных средств, характеризующая время, необходимое для превращения средств, вложенных в оборотные средства в деньги. (Т- количество дней в периоде).

В

В

ОА

Т

р

; К

С / С

; К

=

р

; К

С / С

;

К

=

=

=

Продолж - ть

=

´ Т

=

обор -тиДЗ

обор -тиГП

обор -тиКЗ

оборота

обор - тиОА

ОА

ГП

ДЗ

КЗ

ОА

В Р

К обор -тиОА

Показатели рентабельности дают комплексную оценку эффективности использования активов и показывают, сколько рублей прибыли получает предприятие за определенный период времени на рубль средств, вложенных в активы.

Р ОА =

П от реал из -ции

´ 100%

; Р

=

П от реал из -ции

´ 100%

; Р СК

ЧП

;

=

´ 100%

А

продаж

В

СК

Р

Содержание и цели финансового планирования коммерческой организации. Система финансовых планов (бюджетов).

В условиях фин. и хоз. самостоятельности предприятие само разрабатывает свои планы, руководствуясь единственной целью - достижение высокой эффективности деят-ти. Фин. план - основа организации фин. отношений на предприятии, формирования и использования ден. доходов и фондов ден. средств. Объект фин. планирования - фин. деят-ть предприятия. Конкретные задачи фин. планирования опр-ся фин. политикой руководства предприятия. Фин. план обычно составляется на год с разбивкой по месяцам, поэтому он служит основой текущего финансового контроля на предприятии. Т.о. финансовый план необходим руководству предприятия для принятия правильных управленческих решений.

Цели фин. планирования - обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственнойдеятельности, получение необходимых для этого средств, достижение конкурентоспособности и прибыльности предприятия, а также планирование доходов и расходов предприятия, движение его денежных средств (цель ФП - сбалансировать ден.потоки предпр.).

Этапы фин.планирования :

Анализ фин. ситуации и проблем;

Прогнозирование будущих фин. условий;

Постановка фин. задач;

Выбора оптимального варианта составления фин. плана;

Корректировка, увязка и конкретизация фин. плана;

Выполнения фин. плана;

Анализа и контроля выполнения плана.

Задачи ФП:

Определение основных финансовых показателей предприятия на плановый период;

Увязка финансовых показателей с производственными и коммерческими;

Выявление резервов увеличения доходов и прибыли предприятия;

Определение путей повышения эффективности использования финансовых ресурсов.

Методы ФП: расчетно-аналитический, нормативный, балансовый, оптимизации плановых решений, эк-мат моделирование.

Расчетно-аналитический метод - на основе анализа достигнутой величины фин. показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя. Применяется в случаях, когда отсутствуют технико-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на основе анализа их динамики и связей. В основе этого метода лежит экспертная оценка. Одним из наиболее распространенных методов данной группы является метод процента от реализации . Он основан на увязке отчета о прибыли и баланса с планируемым объемом реализованной продукции.

Нормативный метод планирования используется при наличии установленных норм и нормативов,например, норм амортизационных отчислений, налоговых ставок, тарифов в государственные внебюджетные фонды, нормативов потребности в оборотном капитале и др.

Балансовый метод заключается в построении баланса имеющихся в наличии фин.ресурсов ипотребности в их использовании. Балансовая увязка по фин. ресурсам: Он + П = Р + Ок, где Он - остаток средств на начало планируемого периода; П - поступления средств в планируемом периоде; Р - расходы в планируемом периоде; Ок - остаток средств на конец планового периода.

Данный метод применяется при планировании распределения полученных финансовых ресурсов.

Метод оптимизации плановых решений - разработка нескольких вариантов плановых расчетов с цельювыбора наиболее оптимального.

При этом могут применяться различные критерии выбора оптимального решения:

Минимум затрат;

Максимум прибыли;

Минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата;

Минимум времени на оборот капитала;

Максимум дохода на рубль вложенного капитала и др.

Методы экономико-математического моделирования используются при прогнозировании фин. показателей на срок не менее чем 5 лет. Эти методы позволяют найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими; построить экономико-математическую модель.

Процесс бюджетирования является составной частью фин.планирования, т.е. процесса определениябудущих действий по формированию и использованию фин. ресурсов. Бюджеты обеспечивают взаимосвязь доходов и расходов на основе взаимоувязки показателей развития предприятия с его финансовыми ресурсами.

Бюджет - это фининансово-количественное выражение плана, характеризующее доходы и расходы наопределенный период, и капитал, который необходимо привлечь для достижения заданных планов.

Цели составления бюджетов :

Разработка концепции ведения бизнеса;

Планирование финансово-хозяйственной деятельности предприятия на определенный период;

Оптимизация затрат и прибыли предприятия;

Координация - согласование деятельности различных подразделений предприятия;

Коммуникация - доведение планов до сведения руководителей разных уровней;

Мотивация руководителей на местах на достижение целей организации;

Контроль и оценка эффективности работы руководителей на местах путем сравнения фактических затрат с нормативом;

Выявление потребностей в денежных ресурсах и оптимизация ден. потоков.

Бюджеты имеют множество видов и форм; отдельные бюджеты, характеризующие промежуточные операции (закупку сырья и материалов, производство и т.д.), могут нести информацию только о расходах или только о доходах (бюджет продаж), а укрупненные бюджеты (бюджетный отчет о прибылях и убытках, бюджет денежных средств) показывают как расходы, так и доходы организации.

Бюджетный период охватывает краткосрочный аспект планирования - год, квартал, месяц.

Выделяют финансовые и операционные бюджеты. Операционные : Б продаж, Б запасов ГП, Б производства, Б прямых затрат на материалы, Б прямых затрат на ОТ, Б коммерческих расходов, Б управленческих расходов (в колич. выражении определяются поставленные цели предприятия).

В условиях рынка первым показателем, с которого необходимо начинать любое планирование, является прогноз продаж. Поэтому бюджетирование необходимо начинать с составления бюджета продаж , отражающего планируемый объем продаж в натуральном и стоимостном выражении (прогноз выручки от продаж). После установления планируемого объема продаж в натуральном выражении, можно определить количество единиц продукции, которые необходимо произвести, чтобы обеспечить запланированные продажи и необходимый уровень запасов.

Для этого формируется бюджет производства . Объем производства (за год) = Объем продаж (за год) + Остатки готовой продукции на конец года - Остатки готовой продукции на начало года. Определяют, какое количество продукции должно производить предприятие, чтобы обеспечить запланированный объем продаж. Бюджет прямых затрат на материалы предназначен для определения затрат сырья, материалов, необходимых для производства готовой продукции, чья стоимость целиком относится на объем продаж и изменяется прямо пропорционально объему производства.

Объем закупок сырья и материалов = Производственные потребности + Запас материалов на конец периода - Запас материалов на начало периода. В бюджете коммерческих расходов детализируются все предполагаемые расходы, связанные со сбытом продукции.

Финансовые бюджеты : Б доходов и расходов, Б движения ДС, Балансовый б-т.

Основной смысл бюджета доходов и расходов - показать руководителям компании эффективность ее хозяйственной деятельности в предстоящий период.

Бюджет движения денежных средств - это план движения ДС на расчетных, валютных и других счетах и в кассе предприятия, отражающий все прогнозируемые поступления и списания ДС в результате хозяйственной деятельности. Главная задача бюджета - проверить синхронность поступлений и расходования денежных средств и тем самым подтвердить будущую ликвидность.

Этот план дает характеристику платежеспособности предприятия. БДДС - это подробный план ожидаемых поступлений и выплат ДС за определенный период, основная цель его составления - определение моментов времени, к которые у предприятия будет недостаток или избыток ДС, для того чтобы разумно избежать или смягчить кризисные явления и рационально использовать временно свободные ДС.

Балансовый бюджет - прогноз того,какими средствами финансирования обладает предприятие и какиспользуются данные средства; прогноз соотношения источников финансирования и вложений ДС. Это прогноз соотношения активов и пассивов (обязательств) предприятия в соответствии с фактически сложившейся структурой имущества и обязательств и ее изменением в процессе реализации других бюджетов. Его назначение - показать, как изменится стоимость предприятия в результате занятий данным видом хозяйственной деятельности предприятия в течение бюджетного периода.

Оценка финансовой устойчивости

финансовый устойчивость ликвидность рентабельность

Одной из важнейших характеристик финансового состояния ОАО «РЖД» является ее финансовая устойчивость.

Финансовая устойчивость зависит от множества факторов, некоторые из которых являются внутренними, а некоторые внешними по отношению к железным дорогам. В результате, не существует единого набора общих правил, которые гарантировали бы общую финансовую устойчивость. Однако анализ, представленный в данной главе, позволяет определить факторы, негативно влияющие на финансовую устойчивость, а также возможные средства их устранения. Анализ осуществляется посредством бухгалтерской отчетности (см. Приложение 3) и отчета от прибылях и убытках (см. Приложение 4).

Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных и относительных показателей

Результативность деятельности любого предприятия может оцениваться с помощью абсолютных и относительных показателей.

Применяя абсолютные показатели, можно проследить в динамике размер балансовой прибыли либо чистой прибыли (Таблица 2.1).

Относительные показатели (Таблица 2.2), характеризующие эффективность деятельности предприятия, подразделяются на две группы: первая - показатели деловой активности (Таблица 2.7), вторая - показатели рентабельности (Таблица 2.8).

Таблица 2.1 - Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе абсолютных показателей

Показатель	Условные обозначения				Отклонения
Источники формирования собственных средств: с.490+с.630+с.640+с.650- с.216
Внеоборотные активы: с.190.
Наличие собственных оборотных средств: СК-ВА
Долгосрочные пассивы: с.590.
Наличие собственных и долгосрочных заемных средств:
Краткосрочные заемные средства: с.610.
Общая величина основных источников формирования:
Общая величина запасов: с.210+с.220-с.216.
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: СОС - З.
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных средств: СД - З.
Излишек (+) или недостаток (-) основных источников формирования: ОИФ - З.

В анализируемых периодах наблюдается недостаток СОС, СОС не обеспечиваются запасы и затраты, необходимо привлечение дополнительных источников финансирования, хотя в 2010 году заметен их рост, также наблюдается сокращение недостатка собственных и долгосрочных средств в 2010 году.

Недостаток источников по всем трем абсолютным показателям говорят о неустойчивости финансового состояния предприятия.

Проанализируем финансовую устойчивость предприятия на основе относительных показателей, представленную в таблице 2.2.

Коэффициент автономии показывает, насколько организация независима от кредиторов. За данные периоды имеются незначительные изменения коэффициента, его значение больше нормативного, следовательно, организация не зависит от заемных источников финансирования.

Коэффициент заемных средств в динамике также имеет незначительное изменение, что говорит об увеличении зависимости предприятия в 2011 году от внешних источников. Тем не менее, значение данного показателя остается ниже норматива.

Коэффициент финансирования снижается в 2011 году, но остается в пределах норматива, это означает, что основная часть деятельности организации финансируется за счет собственных источников средств.

Коэффициент финансовой устойчивости больше норматива. Это значит, что предприятие не зависит от краткосрочных заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Значение Коб значительно меньше нормативного показателя. Это значит, что большая часть собственного капитала сформирована за счет заемных источников, однако замечается тенденция их снижения, а именно в 2009 году - 88%, в 2010 - 29%, в 2011 году - 23%.

Таблица 2.2 - Анализ финансовой устойчивости предприятия на основе относительных показателей

Показатель	Условные обозначения				Норматив
Источники собственных средств: с.490+с.630+с.640+ с.650-с.216
Долгосрочные обязательства: с.590
Краткосрочные пассивы: с.610+с.620+с.660.
Внеоборотные активы с.190
Текущие активы: с.290-с.216.
Наличие собственных оборотных средств: СК + ДО - ВА.
Валюта баланса: с.300-с.216
Финансовые коэффициенты: Автономии; Заемных средств; Финансирования; Финансовой устойчивости; Обеспеченности собственными оборотными средствами; Маневренности; Инвестирования	Ка = СК / Б Кзс = (ДО + КО) / Б Кф = СК / (ДО + КО) Кфу = (СК + ДО) / Б Коб = СОС / ТА Км = СОС / СК Ки = СК / ВА

Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме. Значение Км ниже норматива, то есть предприятие не способно свободно маневрировать собственными средствами.

Коэффициент инвестирования показывает, в какой степени собственные источники покрывают вложения в основной капитал. В динамике значение данного показателя увеличивается, однако находится ниже норматива.

Анализ ликвидности

При анализе ликвидности основной задачей является исследование способности компании к выполнению своих краткосрочных обязательств. Для этого и следует оценить ликвидность оборотных средств, то есть степень способности их превращения в наличные денежные средства - наиболее ликвидный актив (Таблица 2.3).

Таблица 2.3 - Анализ ликвидности

Если одно или несколько неравенств имеют противоположный знак, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

Текущая ликвидность

ТЛ = (А1+А2) - (П1+П2);

Перспективная ликвидность

Проанализируем ликвидность баланса (Таблица 2.4).

Согласно данным в структуре активов на предприятии в 2009-2011 годах преобладает число трудно реализуемых активов, ликвидность активов низкая. В пассивах преобладают постоянные пассивы, следовательно, это является весьма нестабильным показателем, так как это может привести к некоторым финансовым рискам. Для комплексной оценки ликвидности баланса рассчитаем общий показатель ликвидности баланса предприятия по формуле 2.1.

где НЛА - наиболее ликвидные активы;

БРА - быстро реализуемые активы;

МРА - медленно реализуемые активы;

НСО - наиболее срочные обязательства;

КСП - краткосрочные пассивы;

ДСП - долгосрочные пассивы.

Таблица 2.4 - Анализ ликвидности баланса

	Наиболее ликвидные активы: с.250+с.260					Наиболее срочные пассивы: с.620
	Быстро реализуемые активы: с.215+с.240+ с.270					Краткосрочные пассивы: с.610+с.660
	Медленно реализуемые активы: с.210-с.215-с.216+с.220+ с.230+с.140					Долгосрочные пассивы: с.590
	Трудно реализуемые активы: с.110+с.120+ с.130+с.150					Постоянные пассивы: с.490+с.630+ с.640+ с.650- с.216
БАЛАНС с.300-с.216				БАЛАНС с.700-с.216

Кол 2009 = (26 543 455+0,5*92 808 996+0,3*74 329 530)/(308 113 384+0,5*560 035 71+0,3*332 287 093) = 0.22

Кол 2010 = (61 653 609+0,5*123 305 097+0,3*70 840 524)/(256 873 673+0,5*73 436 665+0,3*303 341 437) = 0.42

Кол 2011 = (187 231 528+0,5*100 164 460+0,3*83 038 392)/(299 420 705+0,5*157 793 746+0,3*316 883 283) = 0.55

А1< П1; А2>П2; А3<П3; А4>П4, следовательно ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Анализ показателей ликвидности представлен в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Анализ показателей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности ниже норматива, это говорит о неэффективном использовании средств предприятия, однако наблюдается тенденция увеличения данного норматива, что благоприятно влияет на предприятие.

Коэффициент быстрой ликвидности также ниже норматива, значит, динамика снижается, предприятие не совсем способно выполнить текущие обязательства за счет ликвидных активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности значительно увеличился по сравнению с 2009 годом и в 2011 году составляет 0,41, что превосходит норматив примерно в 2 раза, следовательно, в ближайшее время предприятие способно погасить кредиторскую задолженность.

Анализ платежеспособности

Одним из показателей, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния, его устойчивости.

Анализ платежеспособности проводится при помощи финансовых коэффициентов, характеризующих ликвидность баланса.

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит организации, больше внимания уделяет коэффициенту «критической оценки». Покупатели и держатели акции предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности.

Проведем анализ платежеспособности, представленный в таблице 2.6.

Таблица 2.6 - Анализ платежеспособности

Наименование показателя	Код строки			Изменение
I. Исходные данные для анализа
1. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
2. Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность	1240+1250+КДЗ
3. Общая величина оборотных активов
4. Общая величина активов
5. Краткосрочные обязательства
6. Общая величина обязательств	1400+1500-1530-1540
II. Оценка текущей платежеспособности	Оптимальное значение
1. Коэффициент абсолютной ликвидности Л2 (норма денежных резервов)
2. Коэффициент быстрой ликвидности Л3 («критической оценки»)
3. Коэффициент текущей ликвидности Л4 (покрытия долгов)
III. Дополнительные показатели платежеспособности
1. Коэффициент общей ликвидности Л1 (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3)
2. Коэффициент маневренности функционирующего капитала Л5 (А3/(А1+А2+А3)-(П1+П2))
3. Доля оборотных средств в активах Л6 (А1+А2+А3)/Б
4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Л7 (П4-А4)/(А1+А2+А3)

Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2) показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время за счет денежных средств. На отчетный период платежеспособность предприятия считается оптимальной. При этом увеличилась гарантия погашения долгов.

Коэффициент критической оценки (Л3) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по счетам. Уровень коэффициента быстрой ликвидности считается практически оптимальным.

Коэффициент текущей ликвидности (Л4) показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие активы. Уровень данного коэффициента является недостаточным. Предприятие не в состоянии обеспечить резервный запас для компенсации убытков.

Коэффициент общей ликвидности (Л1) показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть погашена за счет всей суммы его оборотных активов. В анализируемом периоде уровень общей ликвидности предприятия незначительно возрос, однако не достиг оптимального значения. При этом, после погашения долгов у предприятия не останется оборотных активов для продолжения деятельности.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала (Л5) показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Показатель остался неизменным, что говорит о стабильности структуры баланса.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Л7) характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости. За анализируемый период незначительно улучшилась обеспеченность предприятия собственными оборотными средствами, однако не достиг оптимального значения и не улучшилась финансовая устойчивость.

Анализ деловой активности

Данный анализ позволяет рассмотреть, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Имеет важное значение при оценке финансовой устойчивости, так как скорость превращения средств в денежную форму оказывает значительное влияние на платежеспособность предприятия.

Деловая активность имеет тесную взаимосвязь и с другими важнейшими характеристиками организации. Речь идет о влиянии деловой активности на инвестиционную привлекательность и кредитоспособность. Высокая деловая активность хозяйствующего субъекта мотивирует потенциальных инвесторов к осуществлению операций с активами этой компании, вложению средств. В свою очередь банки более охотно предоставляют кредитные ресурсы организациям с высокими показателями деловой активности, поскольку они способны более эффективно использовать кредиты и ссуды, обслуживать свои долговые обязательства. В приложении 2 представлен анализ деловой активности, ниже сделаны соответствующие выводы.

Показатели деловой активности показывают, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Происходит сокращение оборачиваемости текущих активов, что влечет за собой уменьшение прибыли и выручки от реализации.

Скорость оборота запасов увеличивается, это означает, что за период запасы потребляются и возобновляются большее количество раз.

Скорость оборота дебиторской задолженности незначительно увеличилась. Это значит, что за исследуемый период дебиторская задолженность стала чаще превращаться в денежные средства в течение отчетного периода.

Скорость оборота основных средств увеличилась, т.е. денежные средства предприятие стало использовать более эффективно.

Скорость оборота активов в динамике не изменилась.

Скорость оборота собственного и инвестированного капитала практически не изменилась. Это значит, что предприятие возвращает вложенные денежные средства в виде прибыли за отчетный период такое же количество раз, как и за предыдущий период.

Скорость оборота кредиторской задолженности увеличилась из-за уменьшения ее суммы. Это говорит об уменьшении зависимости предприятия от таких источников.

Анализ рентабельности

Одним из основных и традиционно используемых при оценке деятельности организации показателей является рентабельность.

Рентабельность относится к группе финансовых коэффициентов, которые представляют собой быстрое и относительно простое средство исследования финансово-хозяйственной деятельности организации. Быстроту обеспечивает использование уже имеющихся данных бухгалтерской (финансовой) отчетности, а простота связана с тем, что коэффициент выражает соотношение между двумя какими-то числами из отчетности.

Оценка рентабельности предприятий производится для обеспечения сопоставимости абсолютных показателей прибыли при экономическом анализе, а также для прогнозирования финансовых результатов в связи с изменяющимися обстоятельствами хозяйствования.

Рентабельность является важнейшим оценочным показателем, характеризующим результативность бизнеса.

Проанализируем рентабельность ОАО «РЖД» (Таблица 2.7)

Таблица 2.7. Анализ рентабельности

Показатель			Отклонения
Балансовая прибыль: ф.№2 с.140
Чистая прибыль: ф.№2 с.140-с.150
Средняя величина текущих активов: с.290-с.216
Средняя величина активов: с.300-с.216-с.465-с.475
Средняя величина собственных источников: с.490+с.630+с.640+ с.650-с.216-с.465-с.475
Средняя величина краткосрочных обязательств: с.610+с.620+с.660
Выручка от реализации продукции, работ, услуг:
Затраты на производство реализованной продукции, работ, услуг: ф.№2 с.020
Рентабельность, %: Активов: стр.2/стр.4*100% Текущих активов: стр.2/стр.3*100% Инвестиций: стр1/(стр4-стр.6)*100% Собственного капитала: стр.2/стр.5*100% Реализованной продукции: стр.2/стр.7*100% Затрат: стр.2/стр.8*100%

Рентабельность активов показывает, сколько прибыли предприятие получает с 1 рубля, вложенного во внеоборотные активы. В динамике данный показатель значительно снижается.

Рентабельность текущих активов показывает, сколько прибыли предприятие получает с 1 рубля, вложенного в текущие активы. Значение данного показателя значительно снизилось.

Рентабельность инвестиций отражает эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. Значение показателя не изменилось. Рентабельность собственного капитала отражает долю прибыли в собственном капитале. Значение показателя уменьшается, что значит, что каждый рубль, вложенный собственниками предприятия, стал приносить меньшую сумму прибыли. Рентабельность реализованной продукции в динамике снизилась, что может говорить о снижении спроса на продукцию компании. Рентабельность затрат показывает долю прибыли в сумме затрат на производство реализованной продукции. Значение показателя рентабельности по сравнению с 2010 годом в 2011 значительно увеличилось.

Балльная оценка финансовой устойчивости

В таблице 2.8 и в таблице 2.9 представлены критерии оценки показателей финансовой устойчивости предприятия и классификация финансовой устойчивости по сумме баллов соответственно, на основе которых будут сделаны выводы об устойчивости или неустойчивости предприятия.

Таблица 2.8 - Критерии оценки показателей финансовой устойчивости предприятия

		КРИТЕРИИ
		Условия снижения критерия
Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2)		20 баллов		За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 0,5, снимается по 4 балла
Коэффициент критической оценки (Л3)		18 баллов		За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 1,5, снимается по 3 балла
Коэффициент текущей ликвидности (Л4)				За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 2,0, снимается по 1,5 балла
Коэффициент финансовой независимости (У12)		17 баллов		За каждый 0,01 пункта снижения, по сравнению с 0,6, снимается по 0,8 балла
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (У1)		15 баллов		За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 0,5, снимается по 3 балла
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат (У24)		13,5 балла		За каждый 0,1 пункта снижения, по сравнению с 1,0, снимается по 2,5 балла

Таблица 2.9 - Классификация финансовой устойчивости по сумме баллов

Проведем оценку финансовой устойчивости компании (Таблица 2.10).

Таблица 2.10 - Оценка финансовой устойчивости

Показатели финансового состояния
Фактические значения	Количество баллов	Фактические значения	Количество баллов
1. Коэффициент абсолютной ликвидности (Л2)
2. Коэффициент критической оценки (Л3)
3. Коэффициент текущей ликвидности (Л4)
4. Коэффициент финансовой независимости (У12) стр.490/стр.700
5. Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат (У24) (стр. 490 - стр. 190)/(стр. 210 - стр. 220)

На начало периода и на конец периода: 4 класс финансовой устойчивости. Предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние. Риск взаимоотношений партнеров с данным предприятием очень значителен. Однако стоит отметить, что по сравнению с предыдущим годом, финансовое состояние в 2011 году значительно улучшилось, хотя не достигло финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость организации – это способность функционировать и развиваться, сохраняя равновесие своих активов и пассивов в изменяющийся внутренней и внешней среде, гарантирующие его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска.

Анализ финансовой устойчивости основывается главным образом на относительных показателях, так как абсолютные показатели баланса в условиях инфляции трудно привести в сопоставимый ряд.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Поэтому в начале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитываются следующие показатели:

1.Коэффициент концентрации собственного капитала (К ск).

Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости или автономии) показывает долю собственного капитала предприятия в общей сумме средств и характеризует доверие кредиторов к предприятию. По нему видно, какая часть активов предприятия сформирована за счет собственных источников средств.

К ск = Собственный капитал / Валюта баланса

К ск (на начало года) = 40607/81805=0,496

К ск (на конец года) = 48408/95455=0,507

Чем выше значение этого коэффициента, тем более предприятие финансово независимо от внешних кредиторов, устойчиво и надежно для заключения контрактов и договоров с партнерами, менее рисковое для кредиторов и потенциальных инвесторов.

2.Коэффициент концентрации заемного капитала (Кзк).

Коэффициент концентрации заемного капитала – это удельный вес заемных средств в общей валюте баланса. Он показывает, какая часть активов предприятия сформирована за счет заемных средств долгосрочного и краткосрочного характера.

Кзк = Заемные средства / Валюта баланса

Кзк (на начало года) = 41198/81805=0,504

Кзк (на конец года) = 47047/95455=0,493

Чем меньше этот коэффициент, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Его предельное верхнее значение – 0,4 (или 40%). Превышение этого показателя свидетельствует о финансовой неустойчивости предприятия.

Коэффициент концентрации заемного капитала и коэффициент концентрации собственного капитала – два взаимосвязанных показателя, их сумма равна 1 (или 100%) (0,496+0,504 = 1; 0,507+0,493 = 1).

3.Коэффициент финансовой зависимости (Кфз).

Коэффициент финансовой зависимости характеризует зависимость предприятия от заемных средств и показывает их долю в общей сумме средств. Это обратный показатель коэффициенту финансовой независимости, он показывает, какая сумма активов приходится на 1 рубль собственных средств. Если его величина равна 1, то это означает, что все активы предприятия сформированы только за счет собственного капитала.

Кфз = Валюта баланса / Собственный капитал предприятия

Кфз (на начало года) = 81805/40607=2,01

Кфз (на конец года) = 95455/48408=1,97

По Кфз видно, что на начало года на каждые вложенные в активы 2,01 рубля приходилось 1 рубль собственных средств и 1,01 рубль – заемных, а на конец года на каждые вложенные в активы 1,97 рубля приходится 1 рубль собственных средств и 0,97 рубля – заемных. Его снижение на 0,04 рубля говорит о незначительном уменьшении доли заемных средств в финансировании и снижении зависимости предприятия от внешних кредиторов.

4. Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу).

Коэффициент устойчивого финансирования определяет долю активов предприятия, финансируемых за счет устойчивых источников. К ним относятся: собственные средства и долгосрочные финансовые вложения, т.е. заемные средства привлекаемые на срок более 1 года.

Кфу = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) / Валюта баланса

Кфу (на начало года) = 40607/81805=0,496

Кфу (на конец года) = 48408/95455=0,507

Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то его величина будет совпадать с величиной коэффициента финансовой независимости. Что мы и видим на основе данных ООО «Торговый дом «Электрокабель».

5. Коэффициент маневренности собственного капитала (Км).

Это показатель, характеризующий структуру использования собственного капитала. Он указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств.

Км = (Собственный капитал ˗ внеоборотные активы)/собственный капитал

Км (на начало года) = (40607˗39171)/40607=0,035;

Км (на конец года) = (48408˗47206)/48408=0,024.

Коэффициент маневренности определяет долю собственного капитала, используемого для финансирования текущей деятельности предприятия, т.е. собственный капитал, вложенный в оборотные средства. В динамике его рост рассматривается как положительная тенденция. Оптимальной является величина = 0,5.

В ООО «Торговый дом «Электрокабель» данный коэффициент снизился за отчетный год с 0,035 до 0,024, что отрицательно характеризует деятельность предприятия за отчетный год.

6. Коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному. Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие, чем меньше величина данного коэффициента, тем устойчивее финансовое положение предприятия.

Кфр показывает сколько заемных средств привлекается на 1 рубль собственных средств.

Кфр (на начало года) = 41198/40607=1,01

Кфр (на конец года) = 47047/48408=0,97

На начало года на каждый 1 рубль собственных средств вложенных в активы предприятия, 1,01 рубль приходится на заемные на начало года и 0,97 на конец года. Коэффициент финансового риска уменьшился на 0,04 процентных пункта. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов незначительно снизилась.

Оценка изменений, которые произошли в структуре капитала, может быть разной с позиции инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятия же, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2) расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшение положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового прогноза. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.

Излишек или недостаток плановых источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия, в соответствии с которым выделяют 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость (запасы меньше суммы собственных оборотных средств). Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних источников, такая ситуация встречается крайне редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость, при котором запасы больше собственного оборотного капитала, но меньше плановых источников их покрытия. Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно работающее предприятие использует для покупки запасов различные источники запасов.

3. Неустойчивое финансовое положение. Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, которые не являются обоснованными.

4. Кризисное финансовое положение. Кризисное финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, непогашенные в срок, просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может во время расплатиться со своими кредиторами.

По данным баланса ООО «Торговый дом «Электрокабель» рассчитаем тип финансовой устойчивости на начало и на конец года:

1) На начало года: СОС = 1436 тыс.руб.; З = 1701 тыс.руб.; ИФЗ = 42634 тыс.руб.

1436 < 1701 < 48249, СОС < З < ИФЗ – это говорит о нормальной финансовой устойчивости организации ООО «ТД «Электрокабель» на начало года.

2) На конец года: СОС = 1202 тыс.руб.; З =1173 тыс.руб.; ИФЗ = 48249 тыс.руб.

1102 < 1173 < 48249, СОС < З < ИФЗ – на конец года предприятие также имеет нормальную финансовую устойчивость.

Заключение

Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшим и основным является баланс. Бухгалтерский баланс характеризует в денежной оценке финансовое положение организации по состоянию на отчетную дату. По балансу характеризуется состояние материальных запасов, расчетов, наличие денежных средств, инвестиций. Баланс предприятия знакомит собственников, менеджеров и других лиц, связанных с управлением, с имущественным состоянием хозяйствующего субъекта. Из баланса ясно, чем владеет собственник, то есть каков в количественном и качественном отношении тот запас материальных средств, которым предприятие способно распоряжаться и кто принимал участие в создании этого запаса. По балансу определяют сумеет ли предприятие в ближайшее время выполнить свои обязательства перед третьими лицами – акционерами, инвесторами, кредиторами, покупателями, продавцами и другими, или ему угрожают финансовые затруднения.

На основе данных баланса определяют конечный финансовый результат работы предприятия в виде наращивания собственного капитала за отчетный период, который отражается в виде чистой прибыли в пассиве баланса или убытками в активе.

Именно из баланса можно получить большую часть информации о деятельности предприятия. О том, какими средствами пользуется организация – собственными или заемными – и куда она их вкладывает. Поэтому качественно составленный баланс не только избавит от проблем с налоговой инспекцией, но и поможет привлечь заемные средства. Ведь любой банк выдаст предприятию кредит лишь после того, как будет уверен в его стабильном финансовом состоянии. Интересующие данные банк может взять из баланса. Из баланса можно узнать, сколько у предприятия долгов и кто ему должен. На основании баланса налоговые органы проверяют расчет налога на имущество.

Анализ финансовой отчетности выступает как инструмент для выявления проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала и прогнозирования отдельных показателей. Финансовый анализ является той базой, на котором строится разработка экономической стратегии предприятия. Так, например, анализ финансовой устойчивости показывает, насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности. Анализ ликвидности баланса позволяет определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата). Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Таким образом, на современном этапе осуществления предпринимательской деятельности невозможно без объективной информации о финансовом положении предприятия.

Анализ опирается на показатели промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности. Предварительный анализ целесообразно проводить перед составлением бухгалтерской (финансовой отчетности), когда еще имеется возможность изменить ряд статей баланса. На основе данных итогового анализа финансово-хозяйственного состояния осуществляется выработка почти всех направлений экономической (в том числе финансовой) политики предприятия. От того, насколько качественно он проведен, зависит эффективность принимаемых управленческих решений. Качество же самого анализа зависит от применяемой методики, достоверности данных финансовой отчетности, а также от компетентности лица, принимающего управленческое решение.

Для того, чтобы понять финансовое состояние своей организации, руководители должны уметь анализировать бухгалтерский баланс и давать ему оценку. Это поможет им в успешном и эффективном управлении своей организацией.

Финансовый анализ является той базой, на котором строится разработка экономической стратегии предприятия. Например, анализ финансовой устойчивости показывает, насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние ее активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности.

Данные анализа финансового состояния ООО «Торговый дом «Электрокабель» говорят о нормальной финансовой устойчивости предприятия, так как значения коэффициентов финансовой устойчивости находятся в пределах нормы, но к концу отчетного года идет тенденция к ухудшению состояния предприятия.

Анализ ликвидности баланса позволяет определить величину покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в денежную форму (т.е. ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (т.е. срочности возврата). Чем меньше требуется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность. Ликвидность анализируемого баланса можно охарактеризовать как недостаточную, т.к. за отчетный период возрос платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств. Перспективная же ликвидность отражает платежный излишек, который увеличился за отчетный период.

На основе данных анализа финансового состояния предприятия осуществляется выработка почти всех направлений экономической и финансовой политики предприятия. От того насколько качественно проведен анализ зависит эффективность принимаемых решений.

В заключении хочется сказать, что руководители должны уметь анализировать бухгалтерский баланс и давать ему оценку. Это поможет им в успешном и эффективном управлении своей организацией.

Федеральное агентство по образованию

Государственной образовательное учреждение высшего профессионального образования

"ЧИТИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ"

Институт экономики и управления

Кафедра экономики

Курсовая работа

Тема: Оценка финансовой устойчивости предприятия

по дисциплине: Финансовый анализ

Пояснительная записка

1 29 стр., 23 формул, 10 таблиц, 1 модель.

2 Термины: финансовая устойчивость, запас прочности, инфляция, платежеспособность, доходность текущей деятельности, кредиторская задолженность, банкротство, общая рентабельность активов, рентабельность продаж по балансовой прибыли.

3 В курсовой работе оценивается финансовая устойчивость ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат"

Введение

2.2 Анализ активов баланса

2.3 Анализ пассива баланса

Заключение

Приложения

Введение

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Она определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия, но также может способствовать ухудшению финансового состояния под влиянием внешних и внутренних факторов. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции.

При этом финансовая устойчивость выступает результатом наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов.

Цель работы: оценка финансовой устойчивости предприятия. Объектом анализа является ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат".

Фирменное наименование общества полное:

На русском языке Открытое акционерное общество "Вышневолоцкий хлебокомбинат"

Сокращенное на русском языке ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат"

Целью общества является извлечение прибыли.

Основным видом деятельности является производство хлебобулочных, макаронных и кондитерских изделий, переработка сельскохозяйственной продукции.

Анализ финансовой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерской отчетности (форма №1 и форма №2) за 2008 и 2009 годы. Временной период – 2 года.

1. Теоретические основы анализа финансовой устойчивости предприятия

1.1 Сущность, содержание финансовой устойчивости

Преодоление кризисной ситуации в России, рыночная экономика и новые формы хозяйствования обусловливают решение новых проблем, одной из которых на сегодня является обеспечение экономической стабильности развития. Чтобы обеспечить "выживание" предприятия в условиях рынка, управленческому персоналу требуется оценивать возможные и целесообразные темпы его развития с позиции финансового обеспечения, выявлять доступные источники средств, способствуя тем самым устойчивому положению и развитию хозяйствующих субъектов. Определение устойчивости развития коммерческих отношений необходимо не только для самих организаций, но и для их партнеров, которые справедливо желают обладать информацией о стабильности, финансовом благополучии и надежности своего заказчика или клиента. Поэтому все большее количество контрагентов начинает вовлекаться в исследования и оценку устойчивости конкретной организации.

Оценка финансовой устойчивости позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на длительные перспективы. Так, многие руководители предприятий, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура "собственный капитал - заемный капитал" имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов неожиданно потребуют возвратить свои деньги в "неустановленное" время. Не менее важным является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности баланса, оборотных активов и платежеспособности организации.

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы "возмутителем" определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости. При исследовании финансовой устойчивости выделяется обособленное понятие - "платежеспособность", не отождествляемое с предыдущим. Как видно, платежеспособность является неотъемлемым компонентом финансовой устойчивости. Устойчивость и стабильность финансового состояния зависят от результатов производственной, коммерческой, финансово-инвестиционной деятельности предприятия, а устойчивое финансовое состояние, в свою очередь, оказывает положительное влияние на его деятельность. Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение величин собственных и заемных источников формирования запасов и стоимости самих запасов. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, а также эффективное использование финансовых ресурсов является существенной характеристикой финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат есть причина той или иной степени платежеспособности, расчет которой производится на конкретную дату. Следовательно, формой проявления финансовой устойчивости может быть платежеспособность.

Финансовая устойчивость есть целеполагающее свойство оценки реального финансового состояния организации, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления определяет характер проведения и содержания экономического анализа. Таким образом, финансовая устойчивость - это гарантированная платежеспособность и кредитоспособность предприятия в результате его деятельности на основе эффективного формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. В то же время - это обеспеченность запасов собственными источниками их формирования, а также соотношение собственных и заемных средств - источников покрытия активов

Финансовая устойчивость направлена одновременно и на поддержание равновесия структуры финансов организации, и на избежание рисков для инвесторов и кредиторов. Ее целесообразно измерять такими показателями, которые определяются как соотношение собственных и заемных источников средств, используемых для формирования имущества, отраженного в активе баланса. Таким образом, финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств с активами организации, что отражает только общие черты финансовой устойчивости и требует дополнительных обоснований. Дальнейшее раскрытие финансовой устойчивости требует использования дополнительных показателей и характеристик. По нашему мнению, финансовая устойчивость - это экономическое и финансовое состояние организации в процессе распределения и использования ресурсов, обеспечивающем ее поступательное развитие в целях роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей деятельности предприятия. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а всего лишь результат, т. е. именно показатели финансовой устойчивости. Каждый пользователь анализирует финансовую деятельность и связанную с ней устойчивость в необходимом для себя ракурсе: внешних контрагентов интересует финансовая устойчивость (как результат), а внутренних пользователей - больше устойчивое финансовое состояние (включающее как результат, так и процесс).

1.2 Факторы, влияющие на финансовую устойчивость предприятия

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчитаться по обязательствам в установленные сроки.

На финансовую устойчивость организации влияет ряд факторов, которые можно разделить:

по месту возникновения – на внешние и внутренние;

по важности результата – на основные и второстепенные;

по структуре – на простые и сложные;

по времени действия – на постоянные и временные.

При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности хозяйствующего субъекта, на которые он имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся отраслевая принадлежность организации, структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе, размер оплаченного уставного капитала, состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хозяйствования, преобладающую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую политику правительства, законодательные акты по контролю за деятельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценностей в обществе.

На предприятие ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" оказывают преобладающее влияние следующие факторы:

Географическое положение региона;

Негативное воздействие географических факторов проявляется в низкой производительности сельского хозяйства, транспортными издержками на поставку сырья из других регионов.

Законодательство РФ, касающееся деятельности акционерных обществ;

Инфляция приводит к обесцениванию существующих запасов полуфабрикатов и сырья, в частности зерна, к обесцениванию денежных средств, возмещающих затраты предприятия, что в конечном итоге заставляет предприятие искать источники пополнения оборотных средств.

Главной причиной роста цен в России по-прежнему является общемировая тенденция подорожания сельхозпродукции.Как известно, наша страна зависит от импорта: по данным таможенной статистики, в 2007 году в России объем импорта продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья составил $27,6 млрд., что на 27,9% превышает показатель 2006 года. Положение усугубилось прекращением экспорта зерна из Казахстана. Ежегодно оттуда ввозилось до 800 000 тонн.

Важным фактором роста цен на зерно является увеличение его потребления в западных странах, связанное, в частности, с производством "биоэтанола" и пластмасс нового поколения, и, как следствие, рост цен на мировом рынке.

1.3 Методика расчета абсолютных показателей финансовой устойчивости

Сущностью оценки финансовой устойчивости является оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. Степень финансовой устойчивости есть причина определенной степени платежеспособности организации. Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников формирования запасов и затрат. Для определения финансовой устойчивости организации по данным балансовой отчетности можно использовать следующую методику:

1 Определение величины запасов и затрат. Данная величина включает в себя запасы и НДС, так как до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования имущества.

2 Определение источников формирования запасов и затрат.

Основными источниками формирования запасов и затрат являются следующие группы:

1-я группа – собственные оборотные средства;

2-я группа – нормальные источники формирования запасов и затрат, включающая собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты и займы, кредиторскую задолженность;

3-я группа – общая величина источников формирования запасов и затрат.

Тип финансовой устойчивости определяют путем определения разности между размером каждой группы и размером запасов и затрат.

Приведенные показатели обеспеченности запасов трансформируют в 3-х факторную модель.

М = (∆СОС; ∆ СДИ; ∆ ОИ) (Модель №1)

По данной модели можно определить тип финансовой устойчивости предприятия.

Таблица 1 – Определение типа финансовой устойчивости
Название типа финансовой устойчивости	3-х факторная модель	Источники финансирования запасов	Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная	М=(1;1;1)	СОС	Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от кредиторов
Нормальная	М=(0;1;1)	СОС и ДЗК	Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности
Неустойчивое	М=(0;0;1)	СОС, ДКиЗ, ККиЗ	Необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.
Кризисное	М=(0;0;0)	Кредиторская задолженность	Предприятие неплатежеспособно, находится на грани банкротства.

1.4 Методика расчета относительных показателей финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период. Базисными величинами могут быть:

Значения показателей за прошлый период;

Среднеотраслевые значения показателей;

Значения показателей конкурентов;

Теоретически обоснованные и установленные с помощью экспертного опроса оптимальные или критические значения относительных показателей.

Все коэффициенты финансовой устойчивости можно разделить на 3 группы:

1 Коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств

2 Коэффициенты, характеризующие состояние основных средств

3 Коэффициенты, характеризующие финансовую независимость предприятия

Таблица 2 – Относительные коэффициенты финансовой устойчивости

№	Название коэффициента	Расчетная формула	Статьи баланса	Нормативное значение
Коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств
1	К. обеспеченности СОС	СОС/ОА	(490-190)/290	> 0,1
2		СОС/Запасы	(490-190)/(210+220)	0,6-0,8
3	К. маневренности СК	СОС/СК	(490-190)/490	0,2-0,5
Коэффициенты, характеризующие состояние основных средств
4	Индекс постоянного актива	ВА/СК	190/490
5		ОА/ВА	290/190
6		(ВА+Зап)/ВБ	(190+210+220)/300	>0,5
Коэффициенты, характеризующие финансовую независимость
7	К. автономии	СК/ВБ	490/700	>или= 0,5
8	К. финансового левериджа	ЗК/СК	690/490	<1
9	К. самофинансирования	СК/ЗК	490/690	>1
10	К. финансовой напряженности	ЗК/ВБ	690/700	<0,5
11	К. финансовой устойчивости	(СК+ДЗИ)/ВБ	(490+590)/700	>0,6

С помощью относительных показателей оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия.

Дополнительно также является целесообразным расчет коэффициента прогноза банкротства, который равен отношению разности оборотных средств и краткосрочных пассивов к итогу баланса.

К пб = (Об с – К к)/ВБ

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается.

1.5 Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости организации

Для оценки уровня финансовой устойчивости российских организаций используется экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается в выборе экспертами совокупности частных критериев, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости.

Таблица 4 – Расчет комплексного индикатора финансовой устойчивости
Соотношение Х1 с нормой – К1	Х1/3
Соотношение Х2 с нормой – К2	Х2/2
Соотношение Х3 с нормой – К3	Х3/1
Соотношение Х4 с нормой – К4	Х4/0,3
Соотношение Х5 с нормой – К5	Х5/0,2
Значение индикатора – J	W*К1+W*К2+W*К3+W*К4+W*К5

Экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость.

Финансовая ситуация на предприятии считается хорошей, если комплексный индикатор финансовой устойчивости в целом больше 100.

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия

2.1 Характеристика предприятия

Акционерное общество "Вышневолоцкий хлебокомбинат" является открытым акционерным обществом. Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и законодательства Российской Федерации.

Сокращенное на русском языке ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат".

Почтовый адрес общества: 171110 Россия, Тверская область, г. Вышний Волочек, ул. 25 лет Октября,16.

Целью общества является извлечение прибыли.Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами.

Общество осуществляет следующие основные виды деятельности:

Производство хлебобулочных, макаронных и кондитерских изделий;

Торговую, торгово - посредническую, закупочную, сбытовую;

Строительные, монтажные, пуско - наладочные и отделочные работы;

Оказание автотранспортных услуг;

Проектную, научно - исследовательскую, проведение технических, технико-экономических и иных экспертиз и консультаций;

Оказание услуг складского хозяйства;

Производство товаров народного потребления;

Производство продукции производственно - технического назначения;

Информационное обслуживание;

Производство и переработку сельскохозяйственной продукции.

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на место его нахождения. Реализация продукции, выполнение работ и предоставление услуг осуществляется по ценам и тарифам, устанавливаемым обществом самостоятельно, кроме случаев, предусмотренных законодательством.

Общество несет ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров.

Уставной капитал общества составляет 7585 рублей. Он составляется из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 7585 штук обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 1 рубль. Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные именные акции в количестве, штук номинальной стоимостью рублей (объявленные акции). Все акции общества являются именными и выпускаются в бездокументарной форме.

Органами управления общества являются:

Общее собрание акционеров;

Совет директоров;

Единоличный исполнительный орган (генеральный директор);

В случае назначения ликвидационной комиссии к ней переходят все функции по управлению делами общества.

Органом контроля за финансово-хозяйственной деятельностью общества является ревизионная комиссия. Совет директоров, генеральный директор, ревизионная комиссия избираются общим собранием акционеров. Счетная комиссия общества избирается общим собранием акционеров. Ликвидационная комиссия при добровольной ликвидации общества избирается общим собранием акционеров, при принудительной ликвидации назначается судом (арбитражным судом).

Высшим органом управления общества является общее собрание акционеров. На общем собрании акционеров председательствует председатель совета директоров, а если он отсутствует или отказывается председательствовать, - лицо, выполняющее функции единоличного исполнительного органа общества.

Совет директоров общества осуществляет общее руководство деятельностью общества, за исключением решения вопросов, отнесенных федеральными законами и уставом к компетенции общего собрания акционеров.

Руководство текущей деятельностью общества осуществляется единоличным исполнительным органом общества (генеральным директором). Единоличный исполнительный орган подотчетен совету директоров общества и общему собранию акционеров.

Генеральный директор избирается общим собранием акционеров на срок 5 лет. Полномочия генерального директора действуют с момента подписания трудового контракта с советом директоров общества до момента окончания срока действия контракта.

В обществе создается резервный фонд в размере 5 процентов уставного капитала общества. Величина ежегодных отчислений в резервный фонд общества составляет 5 % от чистой прибыли общества. Указанные отчисления производятся до достижения размера резервного фонда, предусмотренной уставом. Из чистой прибыли общества формируется специальный фонд акционирования работников общества. Его средства расходуются исключительно на приобретение акций общества, продаваемых акционерами, для последующего распределения работникам общества.

2.2 Анализ активов баланса

Таблица 5 – Анализ активов баланса
Статьи	Код стр.	Абсолютное значение		Уд. Вес, %		Изменения
		2008	2009	2008	2009	абс. вел.	уд. веса	Тпр.	в % к ВБ
Внеоборотные активы	190	43777	88344	56.1	73	44567	16.9	101.8	103.7
Оборотные активы, в т. ч.	290	34291	32683	43.9	27	-1608	-16.9	-4.69	-3.7
запасы и затраты	210+220	14628	13767	18.7	11.5	-861	-7.2	-5.9	-2
долг. дебит. зад-ть	230	610	862	0.8	0.8	252	0	41.3	0.6
Кр. дебит. зад-ть	240	16986	16903	21.7	13.5	-83	-8.2	-0.5	-0.2
Денежные средства	260	2067	1151	2.7	1	-916	-1.7	-44.3	-2.14
Кр. фин. Вложения	250	-	-	-	-	-	-	-	-
Пр. оборотные активы	270	-	-	-	-	-	-	-	-
Валюта баланса	300	78068	121027	100	100	42959	6	55.02	100

В 2009 году по сравнению с базисным 2008 годом происходит увеличение внеоборотных активов более чем в 2 раза. Возможно, в 2009 году были произведены вложения в основные средства, в строительство либо в другие внеоборотные активы. В то же время происходит снижение доли оборотных активов на 16.9 %. Наибольшее снижение доли происходит в составе запасов и затрат (в абсолютном выражении на 861 тыс. руб. и в % - на 7.2 %) и в количестве денежных средств – на 916 тыс. руб. Валюта баланса увеличилась на 42959 тыс. руб. в основном за счет роста внеоборотных активов.

2.3 Анализ пассива баланса

Таблица 6 – Анализ пассива баланса
Статьи	Код стр.	Абсолютное значение		Уд. Вес, %		Изменения
		2008	2009	2008	2009	абс. вел.	уд. веса	Тпр.	в % к ВБ
Капитал и резервы, в т. ч.	490	42908	44882	54.96	37.08	1974	-17.88	4.6	4.6
Уставный капитал	410	910	910	1.17	0.75	0	-0.41	0	0
Долгосрочные обяз-ва	590	873	20054	1.12	16.57	19181	15.45	2197.14	44.65
Кр. обяз-ва, в т. ч.	690	34287	56091	43.92	46.35	21804	2.43	63.59	50.76
Заемные средства	610	22734	31553	29.12	26.07	8819	-3.05	38.79	20.53
Кр. зад-ть	620	9696	23558	12.42	19.47	13862	7.05	142.97	32.27
Пр. кр. пассивы	630+640+650+660	1857	980	2.38	0.81	-877	-1.57	-47.23	-2.04
Валюта баланса	700	78068	121027	100	100	42959	0	55.03	100

Уставный капитал не изменяется в абсолютной величине, но за счет увеличения валюты баланса происходит снижение ее удельного веса в общей сумме на 0.41 %. Происходит увеличение долгосрочных обязательств на 19181 тыс. руб., в удельном весе – на 15.45 %. Краткосрочные обязательства увеличились на 21804 тыс. руб., в том числе за счет увеличения заемных средств на 8819 тыс. руб.. кредиторской задолженности – на 13862 тыс. руб. В то время как прочие пассивы снизились на 877 тыс. руб.

2.4 Расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости

Таблица 7 – Расчет абсолютных показателей
№	Показатели	2008	2009
1	Источники собственных средств	42908	44882
2	Внеоборотные активы	43777	88344
3	Наличие собственных оборотных средств	-869	-43462
4	Долгосрочные заемные источники	873	20054
5	Наличие собственных и долгосрочных заемных средств	4	-23408
6	Краткосрочные заемные источники	34287	56091
7	Общая величина источников формирования запасов	34291	32683
8	Запасы и затраты	14628	13767
9	Излишек / недостаток СОС	-15497	-57229
10	Излишек / недостаток СДИ	-14624	-37175
11	Излишек / недостаток ОИ	19663	18916
12	3-х факторная модель	М=(0;0;1)	М=(0;0;1)

Тип финансовой устойчивости ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" - неустойчивое финансовое положение. Собственных источников финансирования недостаточно как в базисном, так и в отчетном году, т. е. наблюдается отрицательная тенденция, недостаток собственных оборотных средств увеличивается на 41732 тыс. руб. Недостаток в данном случае исчисляется значительными суммами, поэтому в короткое время покрыть этот значительный недостаток не представляется возможным. Происходит нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Поэтому недостаток собственных источников компенсируется за счет долгосрочных и преимущественно краткосрочных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.

2.5 Расчет относительных показателей финансовой устойчивости

Таблица 8 – Расчет относительных показателей
№	Название коэффициента	Статьи баланса	Нормативное значение	2008	2009
1	К. обеспеченности СОС	(490-190)/290	> 0,1	-0.025	-1.33
2	К. обеспеченности запасов СОС	(490-190)/(210+220)	0,6-0,8	-0.06	-3.2
3	К. маневренности СК	(490-190)/490	0,2-0,5	-0.02	-0.97
4	Индекс постоянного актива	190/490	1.02	1.97
5	К. соотношения мобильных и иммобилизованных средств	290/190	0.78	0.37
6	К. имущества производственного назначения	(190+210+220)/300	>0,5	0.75	0.85
7	К. автономии	490/700	>или= 0,5	0.55	0.37
8	К. финансового левериджа	690/490	<1	0.79	1.25
9	К. самофинансирования	490/690	>1	1.25	0.8
10	К. финансовой напряженности	690/700	<0,5	0.44	0.46
11	К. финансовой устойчивости	(490+590)/700	>0,6	0.56	0.54
12	К. прогноза банкротств	(290-690)/700	должен снижаться	0.0005	-0.19

Предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности СОС как в 2008 и 2009 году имеет отрицательные значения (-0.025 и -1.33 соответственно), но в 2009 году наблюдается тенденция еще к большему снижению. Предприятие ограничено в проведении независимой финансовой политики. Запасы не обеспечены собственными оборотными средствами (-0.06 и -3.2 соответственно). Поэтому предприятие привлекает заемные средства. ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" не имеет возможности пополнить оборотные средства за счет собственных источников. Коэффициент маневренности имеет отрицательные значения (-0.02 и -0.97 соответственно). Проанализировав эту группу коэффициентов, представляется возможным сделать вывод о необеспеченности оборотных средств собственными источниками финансирования.

Основные средства и другие внеоборотные активы превышают источники собственных средств в 1.02 и 1.97 раз соответственно. При этом внеоборотные активы предприятия в 2009 году обеспечены как собственными, так и заемными источниками финансирования. В 2008 году доля оборотных средств, приходящихся на 1 руб. внеоборотных активов, составила 0.78. В 2009 доля оборотных средств снижается и составила 0.37. Такая динамика свидетельствует об увеличении внеоборотных активов в отчетном году. Коэффициент имущества производственного назначения значительно превышает нормативные значения и составляет 0.75 в 2008 году и 0.85 в 2009 году, т. е. доля внеоборотных активов и запасов в общих активах предприятия соответствуют нормативным стандартам. Изучив вторую группу коэффициентов, допустимы выводы о достаточности внеоборотных активов и запасов для деятельности предприятия.

В базисном году все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. В отчетном году коэффициент автономии снижается, доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него, составила 37 %. Увеличивается риск финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств. В отчетном году заемные источники значительно превышают собственные. Таким образом, снижается финансовая устойчивость предприятия.

2.6 Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости

Таблица 9 – Расчет уровня финансовой устойчивости
№	Показатель	2008
1	Итог баланса, тыс. руб. (ф. 1, стр. 300)	78068
2	Стоимость запасов, тыс. руб. (ф. 1, стр.210)	14165
3	Оборотные средства, тыс. руб. (ф. 1, стр. 290)	34291
4	Краткосрочные пассивы (ф. 1, стр. 690)	34287
5	Собственный капитал (ф. 1, стр. 490)	42908
6	Заемные средства (ф. 1, стр. 590 + 690)	35160
7	Выручка от реализации (ф. 2. стр. 010)	219413
8	Балансовая прибыль (ф. 2, стр. 140)	13040
9	Чистая прибыль (ф. 2, стр. 190)	9404
10	Коэффициент оборачиваемости запасов, Х1 (стр. 7 / стр. 2), оборотов	15.5
11	Соотношение коэффициента Х1 с нормативным, К1 (Х1/3)	5.2
12	Коэффициент покрытия краткосрочных пассивов оборотными активами, Х2 (стр.3 / стр.4)	1
13	Соотношение коэффициента Х2 с нормативным, К2 (Х2/2)	0.5
14	Коэффициент структуры капитала, Х3 (стр. 5 / стр.6)	1.2
15	Соотношение коэффициента Х3 с нормативным, К3 (Х3 /1)	1.2
16	Коэффициент общей рентабельности активов, Х4 (стр. 8 / стр. 1)	0.17
17	Соотношение коэффициента Х4 с нормативным, К4 (Х4 / 0.3)	0.56
18	Рентабельность продаж по балансовой прибыли, Х5 (стр. 8 / стр. 7)	0.06
19	Соотношение коэффициента Х5 с нормативным, К5 (Х5 / 0.2)	0.3
20	Значение индикатора, J = 20*К1+20*К2+20*К3+20*К4+20*К5)	155.2

Результаты расчетов показывают, что значение индикатора финансовой устойчивости АО в 2008 году в целом больше 100, следовательно, финансовая ситуация в данный период была хорошей.

Проанализировав финансовое состояние ОАО "Вышневолоцкий хлебозавод", можно сделать следующие выводы:

Причинами уменьшения оборотных активов может быть задержка в снабжении сырьем и материалами. Это может привести к увеличению продолжительности производственного цикла и росту затрат на хранение излишков запасов, невыполнению в сроки договорных обязательств. Как следствие, более высокий объем товарно-материальных запасов и незавершенного производства увеличивает налог на имущество

Мероприятием, оптимизирующем уровень запасов, является введение штрафных санкций за невыполнение договорных отношений.

Размер штрафных санкций = Ставка рефинансирования / 360 * количество дней просрочки

За счет введения этого мероприятия возможно привлечение денежных средств в размере, определяемом по формуле (1608*0,09/360*360) и равен 144,72 рублей.

Для увеличения объема денежных средств целесообразным является востребование задолженности дебиторов. К организационным мерам оптимизации дебиторской задолженности можно отнести постановку процедуры контроля выставленных счетов-фактур (реестр покупателей, дата выставления счета, установленная дата оплаты счета, контактное лицо покупателя, ответственное лицо за контакт с покупателем от предприятия). К юридическим мерам оптимизации дебиторской задолженности относится, например, включение в договор продаж пункта об инвентаризации склада продавца, включение в договор продаж штрафных санкций за просроченную оплату счетов.

Все эти мероприятия приведут к активному возврату дебиторской задолженности в размере, позволяющем поддерживать уровень денежных средств на уровне, достаточном для финансирования деятельности предприятия.

Для оптимизации управления запасами можно рекомендовать принять к сведению следующий комплекс мероприятий по работе с запасами:

1 Нормирование запасов по каждому виду материальных ресурсов по структурным и функциональным подразделениям и службам предприятия.

2 Создание банка данных малоиспользуемых запасов в разрезе функциональных подразделений.

3 Проведение ежеквартальных инвентаризаций запасов со сроком хранения на складах свыше 1 года с целью выявления излишнего сверхнормативного, неэффективно используемого имущества.

Механизмом достижения оптимизации управления запасами также является организация работы по проведению тендера по закупкам непосредственно от поставщиков, минуя посредников.

Для выявления поставщиков, предлагающих наиболее качественные материальные ценности по наиболее низким ценам, а также в целях развития новых форм закупок организуются конкурсные торги (тендеры). Целью проведения тендера является достижение оптимального соотношения параметров: цена, качество, своевременность поставок.

Если на предприятии величина собственных оборотных средств ниже нормы (имеет отрицательную величину), а величина текущих финансовых потребностей при детальном рассмотрении также не соответствует рекомендуемым значениям, то для увеличения СОС необходимы следующие мероприятия.

1 Увеличить долгосрочные заимствования. Если долгосрочных кредитов в структуре пассива относительно немного, то можно попробовать получить дополнительный долгосрочный кредит.

2 Уменьшить иммобилизацию средств во внеоборотные активы, но только не в ущерб производству. Сохраняя активную часть основных средств, можно, например, попытаться избавиться от части или всех долгосрочных финансовых вложений, если они не играют особой роли для предприятия.

Завершение строительства, и последующая ее продажа, сдача в аренду приведет к увеличению прибыли предприятия примерно на 42000 тыс. руб.

Заключение

Тип финансовой устойчивости ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" - неустойчивое финансовое положение. Собственных источников финансирования недостаточно как в базисном, так и в отчетном году, т. е. наблюдается отрицательная тенденция, недостаток собственных оборотных средств увеличивается. Недостаток исчисляется значительными суммами, поэтому в короткое время покрыть этот значительный недостаток не представляется возможным. Происходит нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования. Поэтому недостаток собственных источников компенсируется за счет долгосрочных и преимущественно краткосрочных источников финансирования. Возможно восстановление платежеспособности.

Предприятие не обеспечено собственными источниками финансирования, необходимых для его финансовой устойчивости. Предприятие ограничено в проведении независимой финансовой политики. Запасы не обеспечены собственными оборотными средствами. Поэтому предприятие привлекает заемные средства. ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" не имеет возможности пополнить оборотные средства за счет собственных источников. Оборотные средства не обеспечены собственными источниками финансирования.

Основные средства и другие внеоборотные активы превышают собственные источники финансирования почти в 2 раза. При этом внеоборотные активы предприятия в 2009 году обеспечены как собственными, так и заемными источниками финансирования. В 2009 доля оборотных средств снижается. Такая динамика свидетельствует об увеличении внеоборотных активов в отчетном году. Доля внеоборотных активов и запасов в общих активах предприятия соответствуют нормативным стандартам. Внеоборотных активов и запасов достаточно для деятельности предприятия.

В базисном году все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в него, составила 37 %. Увеличивается риск финансовых затруднений в будущем. Такая тенденция снижает гарантии погашения предприятием своих обязательств. В отчетном году заемные источники значительно превышают собственные. Таким образом, снижается финансовая устойчивость предприятия.

Рассчитав коэффициент прогноза банкротства, допустимо сделать вывод о возможности банкротства предприятия. Однако, ОАО "Вышневолоцкий хлебокомбинат" может восстановить финансовую устойчивость.

Список использованных источников

1 Васильева, Л. С. Финансовый анализ: учебник / Л. С. Васильева, М. В. Петровская. – М.: КНОРУС, 2006. – 544 с.

2 Банк, В. Р. Финансовый анализ: учеб. пособие. / В. Р. Банк. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. – 344 с.

3 Ковалёв, В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. / В. В. Ковалев. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 560 с.: ил.

2. Маркарьян, Э. А. Финансовый анализ: учебное пособие /Э. А. Маркарьян, Г. П. Герасименко, С. Э. Маркарьян. – М.: КНОРУС, 2007. – 224 с.

5. Гаврилова, А. Н. Финансы организаций (предприятий): учебник /А. Н. Гаврилова, А. А. Попов. – 3-е издание, переработанное и дополненное – М.: КНОРУС, 2007. – 608 с.

6. Абрютина, Н. С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Н. С. Абрютина. – М.: "Дело и сервис", 2003 – 256 с.

7. Ермолович, Л. Л. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / Л. Л. Ермолович. – М.: Экоперспектива, 2005 – 576 с.

8. Кренина, М. Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Кренина. – М.: "Дело", 2006 – 400 с.

Финансовая устойчивость тесно связана с формированием и использованием капитала предприятия, оценкой достаточности собственного капитала для эффективной хозяйственной деятельности.

Финансовая устойчивость - это способность предприятия не только поддерживать достаточный уровень деловой активности и эффективности бизнеса, но и наращивать его, обеспечивая при этом платежеспособность, инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска.

Предприятие должно сохранять структурное равновесие активов и пассивов с учетом меняющихся факторов внешней среды и внутренних факторов. Структура активов должна отвечать перспективным потребностям развития хозяйственной деятельности, для чего нужны надежные источники их формирования. Привлекая заемный капитал, предприятие должно предвидеть возникающие в связи с этим финансовые последствия: неизбежное повышение финансовых рисков, расходов по содержанию заемного капитала, неблагоприятное воздействие этих факторов на финансовые результаты.

Главное условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия - рост объемов реализации продукции, так как выручка является источником покрытия текущих расходов и формирования нормальной прибыли. Рост прибыли, в свою очередь, создает условия для расширения хозяйственной деятельности, вложения средств в совершенствование материально- технической базы, освоение новых технологий и пр.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используются абсолютные и относительные показатели.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости:

• абсолютный прирост совокупных активов (пассивов, валюты баланса);
• абсолютный прирост собственных средств (собственного капитала) предприятия;
• наличие собственных оборотных средств;
• обеспеченность материальных оборотных активов (запасов) устойчивыми источниками формирования;
• абсолютный прирост чистой выручки;
• абсолютный прирост чистой прибыли;
• абсолютный прирост чистого денежного потока (разность между совокупным поступлением и совокупным выбытием денежных средств по операционной деятельности).

Для бесперебойного функционирования предприятия большое значение имеет формирование необходимых по объему и составу производственных запасов. Поэтому при характеристике финансовой устойчивости предприятия особая роль принадлежит показателю обеспеченности собственными источниками финансирования не только всех оборотных активов, но именно производственных запасов (материальных оборотных средств).

Используя показатели обеспеченности материальных оборотных средств устойчивыми источниками финансирования, различают четыре типа финансовой устойчивости.

• 1. Абсолютная устойчивость - состояние, при котором производственные запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие абсолютно не зависит от внешних кредиторов. Такое положение на практике встречается редко. Более того, оно не всегда экономически целесообразно, так как свидетельствует о консервативном подходе к финансированию производственной деятельности, о том, что руководство предприятия не использует в должной мере эффект финансового рычага.
• 2. Нормальная устойчивость -- состояние, когда производственные запасы формируются как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных заемных средств.
• 3. Неустойчивое финансовое положение, когда для формирования производственных запасов недостаточно собственных оборотных средств и краткосрочных заемных средств. Предприятия в такой ситуации используют для финансирования части запасов краткосрочную кредиторскую задолженность. Иногда это приводит к задержкам выплаты заработной платы работникам, задержке расчетов с поставщиками.
• 4. Критическое финансовое положение возникает, когда в дополнение к неустойчивому состоянию предприятие не погашает вовремя кредиты и займы, не может своевременно выполнить свои платежные обязательства.

На основе баланса предприятия (таблица 10.1) в таблице 10.3 приведены основные абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 10.3 - Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия за отчетный год

суммы, млн руб.

Показатель	На начало года	На конец года	Изменение за год (+)
1. Капитал и резервы
2. Долгосрочные обязательства
3. Внеоборотные активы
4. Собственные оборотные средства (стр. 1 + стр. 2 - стр. 3)
5. Краткосрочные заемные средства
6. Общая сумма собственных средств и краткосрочных заемных средств (стр. 4 + стр. 5)
7. Кредиторская задолженность

В рассматриваемом примере предприятие имеет недостаток собственных оборотных средств для финансирования запасов: на начало года 16,3 млн руб., на конец - 12,5 млн руб., т. е. оно не обладает абсолютной финансовой устойчивостью. Для финансирования производственных запасов наряду с собственными оборотными средствами привлекаются краткосрочные заемные средства. При этом сумма собственных оборотных средств, краткосрочных заемных средств превышает сумму запасов как на начало, так и на конец года. Это свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости.

Общая сумма всех возможных источников финансирования производственных запасов существенно выше величины запасов: на начало года + 28,3 млн руб., на конец года + 36,6 млн руб.

Относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициенты, широко распространенные в мировой и отечественной практике):

• коэффициент автономии - отношение собственного капитала к общей сумме баланса. Показывает, в какой степени объем используемых предприятием финансовых ресурсов сформирован за счет собственных средств. Нормальным минимальным значением этого коэффициента считается 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем выше финансовая независимость предприятия от внешних источников финансовых ресурсов;
• коэффициент долгосрочной финансовой независимости - отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме баланса. Характеризует независимость предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования хозяйственной деятельности;
• коэффициент финансирования - отношение собственного капитала к заемному. Превышение собственного капитала над заемным свидетельствует о том, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой прочности;
• коэффициент финансового рычага - отношение заемного капитала к собственному капиталу. Характеризует финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств;
• коэффициент маневренности - отношение суммы собственных оборотных средств к общей сумме собственных средств (собственного капитала). Показывает долю собственного капитала, которая вложена в оборотные активы.

На основе бухгалтерского баланса предприятия (таблица 10.1) и информации, приведенной в таблице 10.3, в таблице 10.4 показаны основные коэффициенты финансовой устойчивости на начало и конец отчетного года.

Таблица 10.4 - Основные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия

Показатель	На начало года	На конец года	Темп изменения в % или отклонение (+")
5. Краткосрочные обязательства, млн руб.
6. Общая сумма заемного капитала, млн руб. (стр. 4 + стр. 5)
7. Собственный капитал и долгосрочные обязательства, млн руб. (стр. 1 + стр. 4)
8. Коэффициент автономии (стр. 1: стр. 3)
9. Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (стр. 7: стр. 3)
10. Коэффициент финансирования (стр. 1: стр. 6)
11. Коэффициент финансового рычага (стр. 6: стр. 1)
12. Коэффициент маневренности (стр. 2: стр. 1)

Данные таблицы 10.4 говорят о достаточно высокой финансовой самостоятельности предприятия: коэффициент автономии на конец года 0,63, т. е. собственный капитал составляет 63% в общей сумме источников финансирования деятельности предприятия. Положительно, что этот показатель за год увеличился.

О повышении роли собственных источников средств свидетельствует динамика коэффициента финансирования: он увеличился на 0,18 пункта. Соответственно уменьшился коэффициент финансового рычага.

Коэффициент маневренности собственного капитала предприятия на начало года составлял 0,45. Это достаточно высокое значение, близкое к рекомендуемому нормальному значению 0,2-0,5. За год коэффициент маневренности незначительно снизился - на 0,01 пункта. Этот коэффициент зависит от отраслевой принадлежности предприятия, вида деятельности, структуры активов.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости за год не изменился, что следует оценить положительно. Значение коэффициента достаточно высокое - 0,81. Организация обеспечила увеличение суммы собственного капитала за год на 10,9% и некоторое снижение суммы долгосрочных обязательств.

Оценка финансовой устойчивости служит основой для разработки мер по укреплению финансового состояния предприятия. При этом выделяют несколько направлений:

• 1. Мероприятия по увеличению собственного капитала: увеличение уставного капитала; увеличение прибыли от всех видов деятельности и повышение капитализируемой части чистой прибыли.
• 2. Мероприятия по совершенствованию управления заемным капиталом: определение предельного объема привлечения заемного капитала; формирование рациональной структуры заемных средств; эффективное использование заемного капитала и др.
• 3. Мероприятия по совершенствованию управления активами: правильное определение потребности в основных и оборотных средствах для организации производственной деятельности; повышение эффективности использования основных и оборотных средств; повышение эффективности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Оценка финансовой устойчивости предприятия имеет значение при планировании потребности предприятия в капитале и оптимизации его структуры.

Общая потребность предприятия в капитале определяется на основе потребности в активах для производственной, инвестиционной деятельности финансовых операций. Оптимизация структуры капитала может осуществляться на основе:

• 1) многовариантных расчетов с использованием эффекта финансового рычага. При этом выбирают структуру капитала с позиций наибольшей рентабельности собственного капитала (см. разд. 10.2);
• 2) минимизации стоимости капитала. Стоимость капитала представляет собой среднюю цену, которую платит предприятие за привлечение капитала из разных источников. Например, стоимость привлечения капитала за счет собственных внутренних источников оценивается рентабельностью собственного капитала; стоимость привлечения кредитов оценивается размером процентов за кредит. Для определения оптимальной структуры капитала исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала с учетом всех источников его формирования;
• 3) выбранной политики финансирования активов. Разные составные части активов финансируются за счет разных источников. Подходы к финансированию активов в зависимости от отношения руководителей и собственников предприятия к финансовым рискам имеют свои различия. Обычно выделяют три группы активов:
  • внеоборотные активы;
  • постоянная часть оборотных активов - минимально необходимая предприятию для осуществления текущей производственной деятельности сумма оборотных активов, которая не зависит от сезонных колебаний объемов деятельности;
  • переменная часть оборотных активов - подверженная колебаниям в связи с фактором сезонности часть оборотных активов.

Существует три подхода к финансированию этих групп активов (таблица 10.5).

Консервативный подход к финансированию активов предполагает, что внеоборотные активы финансируются в основном за счет собственного капитала и частично за счет долгосрочного заемного капитала (до 10%). За счет собственного капитала должны полностью финансироваться постоянная часть оборотных средств и половина переменной части оборотных средств. Другая половина переменной части оборотных средств финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход обеспечивает высокий коэффициент финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

Таблица 10.5 - Подходы к финансированию активов предприятия 1

Вид актива	Подход к финансированию
	консервативный	умеренный	агрессивный
Внеоборотные активы
Постоянная часть оборот- ных активов
Переменная часть оборот- ных активов

Обозначения: СК - собственный капитал; ДЗК - долгосрочный заемный капитал; КЗК - краткосрочный заемный капитал.

Умеренный подход к финансированию активов предполагает, что внеоборотные активы и постоянная часть оборотных средств финансируются за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. При этом доля собственного капитала составляет 75-80%. Переменная часть оборотных средств - за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход обычно обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости.

Агрессивный подход к финансированию активов предполагает, что роль собственного капитала в финансировании внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов снижена до 50-60%. Переменная часть оборотных средств полностью финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. В ряде случаев все оборотные активы финансируются за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход снижает финансовую устойчивость предприятия, создает проблемы в обеспечении платежеспособности, хотя позволяет работать с минимальными размерами собственного капитала.

• Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - 4-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2007. - С. 322.