Финансовое планирование — интереснейшее явление. Считается, что его задействование традиционно связано с решением задач бизнеса, с коммерческой сферой. Но это не всегда так. вполне могут заниматься и рядовые граждане в повседневной жизни. Какие нюансы финансового планирования заслуживают особого внимания? Какие задачи в рамках соответствующих активностей могут стоять перед предприятием?

Что такое финансовое планирование?

Финансовое планирование — важнейшая часть управленческих активностей на любом коммерческом предприятии. Бизнес оптимальнее всего развивать в соответствии с четко проработанным алгоритмом, на основе модели, функционирование которой зависит от факторов, которые предсказуемы и прозрачны для менеджмента фирмы. Планирование финансов позволяет соотнести возможности организации с теми задачами, которые ставят перед собой владельцы предприятия. Данный процесс также позволяет руководству фирмы обнаружить необходимые источники денежных ресурсов и эффективные сценарии их задействования.

Планирование финансов призвано содействовать менеджменту предприятия в установлении адекватных пропорций между различными типами ресурсов, которыми обладает фирма. Это может быть, собственно, капитал, или основные производственные фонды. Предприятие, осуществляющее финансовое планирование, соотносит различные ключевые показатели (такие как, например, величина издержек, объемы выпуска товаров, капитальные вложения) с текущими задачами бизнеса. Это позволяет выстроить более устойчивую бизнес-модель, основанную на рациональных критериях.

Соотношение планирования и прогнозирования

В экономической науке определен термин, очень близкой рассматриваемому нами, а именно - «прогнозирование». Какова его специфика? Как соотносятся прогнозирование и планирование финансов? В отношении двух отмеченных терминов можно выделить ряд общих признаков, а именно: целостность объекта и его экономического окружения, задействование схожих или идентичных методов при решении поставленных задач, наличие целей, соотносимых с приоритетами в развитии бизнеса.

Вместе с тем, прогнозирование и планирование финансов имеет ряд значимых различий. Что касается первого термина, он не предполагает строгого следования выявленным закономерностям. Они носят, как правило, вероятностный характер и менее детализированы чем те, что представлены в Прогнозирование — это перспективное исследование возможностей предприятия, планирование — разработка алгоритмов, реализация которых необходима в силу текущих задач, которые стоят перед руководством фирмы.

Можно отметить также, что задействование планов может предполагать некие обязательства фирмы перед внешними игроками — инвесторами или регуляторами. Так, планирование государственных финансов чаще всего связано со строгими процедурами отчетности субъектов, обладающих доступом к тем или иным финансовым ресурсам (чаще всего, бюджетным) перед компетентными структурами. Прогнозирование, в свою очередь, не может быть основанием для соответствующего контроля, так как в нем используются, как мы отметили выше, вероятностные критерии, которые на практике могут значительно отличаться от тех, что определены при соответствующем предварительном анализе.

В коммерческой сфере прогнозирование часто выступает не менее значимым компонентом стратегии развития бизнеса. Так, например, планирование финансов торгового предприятия — как организации, очень сильно зависящей от объемов выручки — во многом завязано как раз на прогнозных показателях, касающихся спроса со стороны покупателей товаров. В чем это может выражаться? Прежде всего, в том, что руководство фирмы может требовать от подчиненных структур максимального соответствия результатов деятельности ожидаемым цифрам, что определены на основе прогнозов.

Ключевые задачи финансового планирования

Планирование финансов предполагает формирование определенных задач перед руководством фирмы. В числе таковых:

Обнаружение резервов, которые могут позволить увеличить выручку компании;

Повышение эффективности задействования капитала;

определение оптимальных формул соотнесения затрат и производственного плана;

Обеспечение конструктивного взаимодействия предприятия и партнерских структур — банков, контрагентов, заказчиков в аспекте финансовых коммуникаций.

В процессе решения задач, о которых идет речь, руководство организации осуществляет активности в рамках следующих основных направлений: движение капитала, а также бухгалтерские активности (учет, отчетность — внутренняя или перед государственными регуляторами).

Таковы основные задачи планирования финансов. Исследуем теперь ключевые принципы, которые могут лежать в основе соответствующих активностей предприятия.

Ключевые принципы планирования

Изучим ключевые принципы, на основе которых может осуществляться планирование финансов на предприятии. Исследователи выделяют следующий перечень:

Определение приоритетов;

Задействование методов прогнозирования;

Координация и контроль.

Рассмотрим их сущность подробнее.

Касательно такого принципа, как выделение приоритетов, предприятия в большинстве случаев сталкиваются с тем, что производственные и иные задачи, связанные с развитием бизнеса, приобретают комплексный характер. Для того, чтобы решить их все, часто необходимо вкладывать огромные ресурсы, в том числе и в решение тех задач, которые с точки зрения развития бизнеса носят явно второстепенный характер. Менеджмент фирмы должен, таким образом, уметь выделять главные направления активностей (и концентрировать в соответствующих областях необходимые ресурсы).

Другой важнейший принцип, на котором может базироваться планирование финансов на предприятии — прогнозирование. Реализовываться он может в самых разных аспектах. Это может быть прогнозирование внутренних производственных процессов, влияния внешних факторов — как рыночных, так и административных. Ключевой метод здесь — анализ процессов, имеющих отношение к соответствующим сферам.

Анализ рисков — пример другого значимого принципа в процессе решения задач, формирующих собой планирование финансов. Дело в том, что практически любой бизнес реализуется в средах, характеризующихся теми или иными потенциальными угрозами. Это могут быть, например, валютные колебания или нестабильная политика государственных регуляторов. Внешнеполитические риски также значимы — особенно это заметно на примере санкций западных стран в отношении российских предприятий.

Координация и контроль — примеры иных важнейших принципов финансового планирования. Что можно сказать о них? Координация — термин достаточно комплексный. Он может пониматься, с одной стороны как объединение различных активностей на предприятии в единую концепцию, с другой — применение общих для всех участков производства методов управления, внедрение универсальных принципов поддержания корпоративной культуры, распространение среди сотрудников знаний, способствующих пониманию ключевых приоритетов компании. Контроль — это процедуры, обеспечивающие следование сотрудниками предприятия алгоритмам, которые заложены в соответствующих планах.

Методы планирования

Изучим то, какие есть методы планирования финансов. Существует большое количество подходов к их классификации. В среде российских предпринимателей получил достаточно большое распространение тот, что основан на делении активностей по критерию их направленности: снизу вверх (от подчиненных подразделений к руководству), сверху вниз, а также посредством реализации встречных инициатив сотрудников фирмы и менеджмента. Изучим данные методы планирования финансов подробнее.

Касательно планирования в рамках схемы «снизу вверх», соответствующие планы формируют компетентные специалисты подчиненных структур, исходя из результатов проведенного ими детального анализа производственных процессов.

Преимущество данного метода в том, что структура соответствующих алгоритмов развития бизнеса будет очень подробной, включающей мельчайшие нюансы, многие из которых впоследствии могут оказаться ключевыми с точки зрения решения производственных задач.

Второй способ предполагает, что руководство фирмы формирует общие, концептуальные задачи, и передает их подчиненным структурам с целью дальнейшей детализации и структурирования в соответствующего типа плане финансового развития. Преимущество данного метода в том, что планирование изначально будет учитывать ключевые стратегические факторы, как то положение дел компании на рынке (в первом сценарии специалисты локальных подразделений могут иметь довольно общее или вовсе ошибочное представление о нем), специфика взаимодействия с кредиторами и инвесторами (аналогично, сотрудники подчиненных структур могут ничего не знать о соответствующих нюансах).

Третья схема характеризуется одновременным задействованием ключевых принципов их первых двух. Таким образом, в ней определяются ключевые преимущества обеих — стратегическое планирование финансов с учетом факторов, известных только руководству, а также детализация бизнес-процессов.

Что может мешать предприятию всегда работать в рамках третьей схемы, раз она столь удачна? Это может быть связано, например, со строгостью соблюдения коммерческой тайны на предприятии. Так, руководство фирмы не всегда имеет возможность доводить до сведения подчиненных сотрудников данные, касающиеся кредитной нагрузки фирмы или информации, отражающей взаимодействие компании с инвесторами. В этом случае, вероятнее всего, будет задействоваться сценарий «снизу вверх» в чистом виде.

Инструменты планирования

Итак, мы рассмотрели основные методы, с помощью которых может осуществляться планирование финансов. Рыночная экономика — явление, предполагающее конкурентные взаимоотношения игроков в том или ином сегменте бизнесов. Выигрышное положение, вероятнее всего, будет у тех компаний, которые смогут задействовать наиболее эффективный инструментарий в аспекте практического решения задач, касающихся финансового планирования. Изучим то, какие инструменты могут использовать бизнесы в части рассматриваемого направления активностей.

Анализ

В числе самых распространенных и значимых — экономический анализ. Данный инструмент позволяет компании определить закономерности, характеризующие производственные процессы, а также области взаимодействия фирмы с внешними игроками — контрагентами, кредиторами, заказчиками. позволяет выявить то, какими резервами обладает фирма и на что их может хватить. Можно отметить, что соответствующий инструмент рассматривается многими исследователями как самостоятельный метод планирования финансов в силу его сложности, наличия в нем большого количества дополнительных компонентов.

Нормирование

Другой распространенный инструмент, с помощью которого может осуществляться планирование в системе финансов предприятия — нормирование. Его специфика в том, что компетентные специалисты, работающие в фирме, высчитывают некие плановые, ожидаемые показатели, исходя из располагаемых данных по нормативам (касающимся, например, выпуска товаров или предоставления сервисов). Источники соответствующих норм могут иметь как официальный характер (то есть, их может включать тот или иной источник права — например, федеральный закон), так и внутрикорпоративный.

Оптимизация

Следующий важнейший инструмент планирования — оптимизация. Дело в том, что на основе экономического анализа и нормирования может быть выработано сразу несколько концепций, предполагающих сценарии распределения финансов на предприятии. Из них необходимо выбрать ту которая отражает положение дел в компании наиболее объективно, и потому может считаться оптимальной. Основной критерий здесь — достижение предприятием минимальных издержек и максимального дохода при задействовании тех или иных подходов. Тот план, который предопределит наиболее полное соответствие деятельности компании данным приоритетам, будет выбран в качестве оптимального.

Таковы основные инструменты, с помощью которых может осуществляться финансовое планирование. Финансы — это ресурс, который может задействоваться организацией соотносительно с самыми разными типами задач. Так, перспективы использования капитала могут зависеть от конкретных разновидностей планов, задействуемых на предприятии.

Виды планирования

Изучим, какие есть виды финансового планирования. Есть достаточно много подходов к их классификации. В среде российских исследователей распространена схема, по которой планирование и контроль финансов осуществляется, исходя из отнесения соответствующих активностей к перспективным, текущим и оперативным. Рассмотрим их специфику подробнее.

Перспективное планирование предполагает выработку предприятием ключевых стратегических приоритетов, которые должны быть реализованы в течение значимого периода времени, например, 3-5 лет. В данном аспекте разработка планов, как правило, осуществляется по схеме «сверху вниз», то есть в соответствующие алгоритмы включаются сведения, отражающие не только внутреннюю специфику развития фирмы, но также и влияние факторов, формирующихся во внешней среде.

Текущее планирование предполагает выработку критериев, по которым предприятие должно развиваться в течение менее продолжительных периодов времени, чем при составлении перспективных планов — порядка 1 года. Данный механизм чаще всего предполагает задействование смешанной схемы составления формирования соответствующих алгоритмов. То есть, руководство фирмы, с одной стороны, предоставляет подчиненным структурам некоторые виды стратегически значимой информации, касающейся развития компании, с другой — получает с их стороны детализацию этапов реализации плана.

Предполагает решение задач, которые стоят перед фирмой в конкретный период времени, или же, которыми необходимо заняться в течение ближайших месяцев. Чаще всего составление планов идет по схеме «снизу вверх». Руководству обычно нет смысла в данном случае раскрывать перед сотрудниками стратегические нюансы развития бизнеса.

Планирует не только бизнес

Планирование, как мы отметили в самом начале статьи — важный компонент работы с финансами не только в бизнесе. Соответствующими активностями занимаются также и госструктуры, и некоммерческие организации. Планирование финансов семьи в России — также в порядке вещей. Набирают популярность методы повышения личного благосостояния граждан посредством использования различных полезных методик и готовых инструментов, например, в виде компьютерных программ. Планирование — вид активности, вполне увязывающийся с повседневной жизнью современного человека.

Можно ли сказать, что отмеченные нами методы и инструменты составления финансовых планов в одинаковой степени совместимы с любой сферой активности граждан, будь то составление семейного или личного бюджета? С поправкой на наличие в бизнесе специфических процессов, связанных, например, с выпуском товаров или бухгалтерским обслуживанием финансовых операций в целом, ключевые закономерности коммерческой сферы применимы и к общегражданским активностям. Человек вполне может, к примеру, составить личный план управления капиталом в аспекте стратегического периода, решения текущих и оперативных задач. Он может задействовать анализ, нормирование и оптимизацию.

Конечно, в том случае, если соответствующей деятельностью занимается гражданин, не имеющий должного уровня квалификации, данные активности будут предельно упрощены. Но они вполне будут соответствовать специфике рассмотренных нами выше нюансов финансового планирования. Персональный бюджет, таким образом, может иметь выраженные черты схожести с соответствующим планом задействования капитала на предприятии, пусть и в упрощенном виде.

ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

Основные понятия, содержание и различия стратегического, долгосрочного и краткосрочного финансового планирования и прогнозирования;

Основные задачи, решаемые методами планирования и прогнозирования;

Современные методы планирования и прогнозирования;

Ограничения в применении методов планирования и прогнозирования;

Основы бюджетирования как инструмента финансового планирования в компании;

уметь

Использовать основные методы финансового планирования и прогнозирования;

Выбрать оптимальный метод планирования или прогнозирования для наиболее эффективного решения поставленной задачи (на уровне планирования в компании);

Оценить точность полученного решения;

владеть

Навыками построения основных бюджетов компании.

Финансовое планирование и прогнозирование: сущность, методы, виды

В ходе своей деятельности компании приходится принимать решения относительно развития своей хозяйственной деятельности в будущем. При этом необходимо решать задачи двух видов:

1) определение будущего состояния компании;

2) выработка четкой последовательности действий для достижения поставленной цели в определенных условиях.

В зависимости от того, какая задача решается, используют либо аппарат прогнозирования, либо аппарат планирования. Задачи планирования и прогнозирования решаются во всех сферах деятельности компании, не исключая управление финансами. Однако финансовое планирование и прогнозирование занимает отдельное место – в силу универсальности финансовых показателей, о чем уже было сказано в главе 1 настоящего учебника, именно финансовое планирование и прогнозирование позволяет:

– сравнить между собой различные варианты использования ресурсов компании (в том числе нефинансовых);

– свести воедино различные планы и прогнозы и провести общую оценку эффекта от их реализации;

– привязать различные нефинансовые планы развития компании к достижению глобальных целей развития, в частности к увеличению стоимости компании, и др.

Поэтому финансовое планирование и прогнозирование занимает центральное место в общей системе управления любой целенаправленно развивающейся компании.

Основное различие между финансовым планированием и финансовым прогнозированием заключается в степени неопределенности причинно-следственных связей. Для того чтобы понять суть различия, необходимо сначала разобраться в сущности самих причинно-следственных связей. Необходимо четко понимать, что любое действие (причина) порождает некоторый результат (следствие), при этом результат действия может колебаться от абсолютно очевидного до абсолютно неизвестного. Аналогичный принцип используется и в управлении финансовыми рисками (см. гл. 3), однако между рисками и причинно-следственными связями нет однозначного соответствия, поскольку понятие "причинно- следственные связи" шире понятия "риск". Действия с неизвестным исходом (следствием) всегда относятся к высоко- рисковым, однако обратное утверждение не всегда верно. Например, результат конкретной сделки купли-продажи (действие или причина) может быть известен точно – прибыль; при этом ее точная величина заранее не известна и колеблется в значительных пределах, что порождает высокий риск.

Вероятность существования причинно-следственной связи определяется возможностью установить с достаточной точностью, к каким результатам приведет конкретное действие. Например, компания заключила договор на поставку сырья – в результате этого действия можно ожидать, что сырье будет доставляться. Причинно-следственная связь определенная, ее вероятность приближается к единице (равной единице она станет только в тот момент, когда сырье реально будет доставлено; до этого момента существует риск (ненулевая вероятность) не получить сырье вовремя, получить не то сырье, которое необходимо, получить брак и т.п. – следовательно, вероятность доставки сырья единице не равна).

Приведем другой пример: компания собирается начать производство абсолютно новой продукции (новой не только для себя, но и вообще для рынка). В этом случае действие (начало производства) приведет к пока неизвестному результату: продукция, возможно, будет продаваться, а возможно – нет. Причинно-следственная связь в данном случае неопределенная, ее вероятность колеблется в диапазоне от 0 до 1 или вообще стремится к нулю (в особо неопределенных случаях).

В финансовом планировании и прогнозировании вероятности существования причинно-следственных связей определяют возможность выразить связь между действием и его результатом в виде конкретных финансовых либо натуральных показателей.

Рассмотрим пример. Если для производства одной булки необходимо 0,3 кг муки стоимостью 50 руб./кг, то мини-пекарне для производства 100 булок будет необходимо 30 кг муки, за которую будет необходимо заплатить 1500 руб. Возможна и обратная связь: если мини-пекарня выделит на закупку муки 1200 руб., то будет куплено 24 кг муки, из которых можно будет произвести всего 80 булок. Нетрудно заметить, что в обоих случаях причинно-следственная связь "закупка муки – производство булок" определена, вследствие чего можно определить финансовые характеристики либо закупки, либо производства. В ситуации с неопределенными причинно-следственными связями такую точную зависимость получить невозможно. Например, невозможно с такой же точностью сказать, по какой цене можно будет продать акции этой мини-пекарни, если руководство примет решение о ее преобразовании в открытое акционерное общество.

В зависимости от того, возможно ли выразить причинно- следственные связи в виде точных математических зависимостей и отношений, и различают два способа управления будущим состоянием компании:

– финансовое прогнозирование применяется в тех ситуациях, когда вероятность существования детерминированных причинно-следственных связей невысока и, как следствие, нет возможности установить точные математические зависимости между факторами и результатами;

– финансовое планирование применяется в ситуациях с определенной причинно-следственной связью, когда зависимости "фактор – результат" можно установить с необходимой степенью точности.

Описание финансового прогнозирования нужно начать с небольшого вступления, касающегося легитимности применения данного термина. Он встречается во многих учебниках, в том числе и по финансовому менеджменту, однако тщательный анализ текста соответствующих глав и параграфов может привести вдумчивого читателя к двум выводам:

1) неправильному: прогнозирование ничем не отличается от планирования (поскольку написанное больше подходит под теоретическое описание планирования);

2) правильному: прогнозирование как таковое в этих учебниках не описано.

Попытаемся разобраться, почему так происходит. Причин такого несоответствия заголовков и содержания на самом деле две:

1) на уровне компаний крайне редко (если не сказать – никогда) требуется получать абстрактную неконкретную информацию, чаще всего перед руководством стоит конкретная задача, для решения которой требуется конкретная количественная информация; а это требует, как будет показано ниже, применения методов планирования;

2) настоящее, "классическое", прогнозирование – удовольствие весьма дорогое, так что далеко не каждая компания может позволить себе соответствующее исследование, кроме того, точность получаемых результатов чаще всего явно недостаточна для решения стоящих перед компанией конкретных задач – поэтому даже в условиях неопределенности (а ниже будет показано, что эта "неопределенность" гораздо более определенная, чем в "классическом" прогнозировании) прогнозирование пытаются заменить планированием.

Вместе с тем планирование в условиях "определенной" неопределенности все-таки сложнее, чем "простое" планирование, что и приводит исследователя к желанию особо выделить сложность проделанной им работы. Так и возникает термин "прогнозирование" – как обозначение более технологически сложного планирования. В финансовом менеджменте "сложное" планирование встречается очень часто, отсюда и распространенность термина "прогнозирование". Дабы не вступать в противоречие с трудами других авторов, в данном параграфе мы также будем использовать термин "финансовое прогнозирование", подразумевая под ним специальные технологии финансового планирования в условиях неопределенности (о которых подробнее будет рассказано в параграфе 4.2), а не технологии "классического" прогнозирования, о которых более подробно можно прочитать в трудах по макроэкономическому прогнозированию .

Финансовое прогнозирование – это научно обоснованный способ определения вероятного состояния и вероятных путей финансового развития компании либо создания аргументированных предположений относительно развития событий в будущем.

Поскольку точные значения факторов и (или) результатов их действия неизвестны, можно лишь с определенной степенью вероятности предсказать их изменения. Этот факт и обусловливает специфику финансового прогнозирования:

– большой объем качественной информации (т.е. не подкрепленной фактическими количественными данными), на основании которой очень сложно получить количественные значения результирующих показателей с необходимой точностью – это приводит к необходимости применения специальных методических приемов;

– сильная зависимость точности от субъективных особенностей исполнителя.

Объектом финансового прогноза чаще всего является влияние экономических, социальных, технических, организационных и иных процессов, происходящих как в самой компании, так и в ее внешней среде, на финансовые результаты деятельности компании.

Алгоритм проведения прогнозного исследования выглядит следующим образом:

1) проводят анализ исследуемых процессов, определяют и анализируют причинно-следственные и иные связи между действующими факторами и финансовыми результатами, оценивают сложившуюся ситуацию и выявляют проблемы, которые необходимо решать;

2) пытаются обоснованно предсказать условия, в которых будет функционировать компания в будущем, будущие трудности и вытекающие из них задачи;

3) анализируют и сопоставляют различные варианты финансового развития компании.

Прогнозы разрабатываются в виде качественных характеристик, которые должны включать в себя количественные (точечные или интервальные) значения прогнозируемых финансовых результатов и вероятность их достижения. В элементарных случаях прогноз дается в виде утверждения о возможности или невозможности достижения конкретного финансового результата. Помимо этой информации финансовый прогноз обязательно должен содержать информацию о допущениях, при которых он сделан.

Остановимся подробнее на допущениях в финансовом прогнозировании. Именно они позволяют заменить неопределенность, требующую "классического" прогнозирования, на "определенную" неопределенность, для которой возможно применение более простых экономико-математических методов.

Вспомним пример с хлебопекарней, который мы привели в сноске чуть выше. В этом примере применение "классического" прогнозирования не позволило компании ответить на вопрос о том, как изменится объем спроса на ее продукцию. Но ситуация кардинально изменится, как только компания введет некоторое допущение, например :

– "допустим, нто наша доля рынка останется неизменной" – в этом случае объем продаж компании вырастет примерно на 10%;

– "допустим, что разорится наш конкурент и наша доля рынка вырастет на 5%" – в этом случае объем продаж вырастет примерно на 15% и т.п.

Как видно, именно допущения позволили компании в данном примере конкретизировать прогноз от абстрактного "роста рынка" до необходимого компании "роста объема продаж".

Допущения играют крайне важную роль в финансовом прогнозировании – они позволяют исключить из рассмотрения наиболее трудно определяемые факторы, такие как:

– налогообложение (например, "допустим, что в следующие два года ставки налогов и налоговые льготы не изменятся");

– инфляцию ("допустим, что в следующем году инфляция останется на уровне текущего года");

– отдельные предпринимательские и финансовые риски (политические, страновые, многие отраслевые и др.) и т.д.

Таким образом, за счет введения допущений зависимость результирующего показателя от большого числа трудно определимых факторов в конечном счете сводится к зависимости от сравнительно небольшого числа хорошо определяемых факторов, в отношении которых можно установить сравнительно точную математическую зависимость между ними и результирующим показателем.

Отметим, что с самым простым и наглядным примером использования допущений студенты-экономисты сталкиваются на первом курсе, при изучении дисциплины "Экономическая теория". Речь идет о допущениях в отношении функции спроса. Классическая функция спроса содержит множество влияющих факторов, в числе которых (помимо цены самого товара): цены субститутов и комплементов, уровень доходов потребителей, потребительские предпочтения, сезонность, вкусы покупателей, покупательная способность и многие другие. Все перечисленные факторы весьма сложно поддаются численной оценке (особенно когда речь идет об их изменениях в будущем); кроме того, характер их влияния на величину спроса сложно выразить математически. Одновременно с этим характер влияния цены товара на объем спроса хорошо изучен, и соответствующая математическая зависимость имеет достаточно простой вид. Поэтому описывая функцию спроса, вводят допущение о том, что псе факторы, помимо цены товара, неизменны, что и позволяет перейти к хорошо известной первокурсникам зависимости спроса от цены, имеющей вид степенной функции:

где а и b – параметры функции спроса, отражающие влияние неценовых факторов спроса.

Возвращаясь к финансовому прогнозированию, отметим, что при описании окончательного результата финансового прогноза крайне важно указать, при каких именно допущениях он был получен – это позволит в дальнейшем не только оценить точность и адекватность прогноза, но и выяснить, можно ли было вводить то или инос допущение.

Методы финансового прогнозирования делятся на две группы: эвристические и экономико-математические.

Эвристические методы основаны на преобладании интуиции, т.е. субъективных начал. Они предполагают, что подходы, используемые для формирования прогноза, не изложены в явной форме и неотделимы от лица, делающего прогноз (финансового аналитика). При разработке прогноза основу составляют интуиция, опыт, аналитические способности. К эвристическим методам относятся, в частности, экспертные методы.

Эксперты, давая оценки, могут обосновывать свои суждения как опираясь непосредственно на интуицию, так и используя определенные причинно-следственные связи, данные статистики и расчетов. Наиболее широко распространены такие методы при прогнозировании ситуации на фондовых и валютных рынках.

В экономико-математических методах основу составляют объективные начала. В этой группе методов выделяются два основных направления: прогнозирование на основе статистических данных и прогнозирование на основе моделей. Финансовое прогнозирование на основе статистических данных использует традиционные статистические методы для решения различных финансовых задач (в качестве примера можно привести технический анализ фондового рынка).

Методы финансового прогнозного моделирования основаны на построении экономико-математических моделей развития ситуации либо компании. Структура таких моделей является предметом отдельного исследования, она устанавливается и проверяется экспериментально, в условиях, допускающих объективное наблюдение и измерение.

Отметим, что значительное число современных методов прогнозирования в той или иной степени объединяют элементы обеих групп. Из числа современных комплексных методов финансового прогнозирования особо следует выделить метод сценариев.

Сценарий – это модель будущего развития компании, в которой описывается возможный ход событий с указанием вероятности их реализации. В сценарии определяются основные факторы, которые должны быть приняты во внимание, и указывается, каким образом эти факторы могут повлиять на развитие и основные финансовые характеристики компании.

Как правило, составляется несколько сценарных вариантов:

– наиболее вероятный вариант сценария рассматривается в качестве базового, на основе которого принимаются решения;

– прочие варианты (альтернативы базового сценария) будут реализованы в том случае, если реальность в большей мере начинает приближаться к их содержанию, а не к базовому варианту сценария.

Использование сценарного прогнозирования обеспечивает;

– лучшее понимание ситуации, ее эволюции;

– оценку потенциальных угроз;

– выявление благоприятных возможностей;

– выявление возможных и целесообразных направлений деятельности;

– повышение уровня адаптации к изменениям внешней среды.

Процесс прогнозирования достаточно сложен, обычно выделяют пять основных его этапов (табл. 4.1).

Таблица 4.1

Основные этапы финансового прогнозирования

Финансовое планирование представляет собой умение предвидеть цели компании, результаты ее деятельности и ресурсы, необходимые для достижения определенных целей. Определяющим фактором для планирования является детерминированность причинно-следственных связей между принимаемым финансовым решением и последствиями его реализации. Такая детерминированность может быть выражена количественно в натуральных и, практически всегда, стоимостных показателях, что обусловливает следующие специфические черты планирования:

– преимущественное использование количественной информации;

– возможность широкого применения объективных экономико-математических методов обработки и получения результатов с необходимой точностью.

Итогом планирования всегда является четкое сопоставление количественных характеристик исходных факторов с численными значениями результирующих показателей. Но, несмотря на детерминированность причинно-следственных связей, в планировании всегда присутствует элемент неопределенности в виде рисков. Таким образом, объективные экономико-математические методы планирования всегда имеют встроенные механизмы элиминирования или минимизации рисков.

Выделяют три основные группы методов финансового планирования:

1) построение производственной функции компании с использованием общеэкономических подходов;

2) численные матрично-балансовые методы;

3) динамическое имитационное моделирование.

На принципах построения производственной функции основан ряд существующих алгоритмов и программ по анализу экономической и финансовой деятельности компаний. Однако сама производственная функция имеет достаточно сложный вид, что не позволяет получать простые и достаточно точные модели, включающие в себя все важные особенности хозяйственных операций, договорных и налоговых отношений компании. Поэтому построение производственной функции используется в основном в серьезных аналитических исследованиях.

Матрично-балансовые методы берут свое начало от бухгалтерской идеи баланса активов и обязательств компании. Это и обусловливает тот факт, что информационную основу при планировании методами данной группы составляет первичная бухгалтерская документация. Распространенный вариант планирования матрично-балансовым методом – построение аналога бухгалтерской оборотно-сальдовой ведомости, по сути представляющей собой матрицу, связывающую воедино источники финансовых ресурсов (пассивы) и направления их использования (активы). Распространенность методов матрично-балансовой группы обусловлена широкой известностью и применяемостью методов бухгалтерского учета, однако для решения задач финансового планирования в современной компании эти методы малоэффективны, поскольку сочетают в себе достаточную громоздкость с недостаточной точностью.

Динамическое имитационное моделирование – это сравнительно молодое направление финансового планирования, которое сочетает в себе основные черты методов двух первых групп, дополнительно опираясь на достижения эконометрики и кибернетики, а также на возможности современной вычислительной техники. Финансово-экономическое состояние компании в динамическом имитационном моделировании задается в виде системы уравнений (модели), которая затем реализуется средствами вычислительной техники. Примером модели небольшой производственной компании может служить следующая система уравнений :

(4.2)

где В – выручка, при этом Виетто – выручка без НДС, а Вбрутт0 – выручка с НДС (объем входного денежного потока); С/стр и С/сттв – прямая себестоимость соответственно реализации и товарного выпуска; индексами "гл" и "с" обозначены, соответственно, готовая продукция и сырье; HP – накладные расходы; Т – налоги (группа налогов: косвенные, прямые, относящиеся на себестоимость, относящиеся на финансовые результаты – указывается соответствующими индексами); МЗ – величина материальных затрат (функция от объема производства – , нормативов расхода сырья на единицу готовой продукции –, цены сырья – , установленных компанией величин конечного запаса –); ТЗ – величина трудозатрат прямого производственного персонала (функция от объема производства – , нормативов трудозатрат на единицу готовой продукции – , ставки оплаты труда – ); – амортизация внеоборотных активов производственного назначения (функция от балансовой стоимости оборудования – БСО и установленных сроков полезного использования – СПИ); ДС – денежные потоки хозяйствующего субъекта (функция от входящих и исходящих денежных потоков – соответственно и , политики в области дебиторской и кредиторской задолженности – соответственно ДП и КП, кредитной политики – КрП, установленного приемлемого уровня остатков денежных средств – , используемой системы расчетов – СР).

Все уравнения системы 4.2 зависят от времени, что дает возможность не только получать плановые значения результирующих показателей, но и выбирать наиболее благоприятную их динамику.

Модели реализуются при помощи программного обеспечения, сложность которого зависит от сложности самой модели. Например, модель вида 4.2 можно реализовать при помощи MS EXCEL. Для моделей, описывающих деятельность крупных компаний, создается собственное программное обеспечение.

Динамические имитационные модели позволяют с высокой точностью решать целый ряд важных задач финансового планирования:

– определять величину будущей прибыли и ее динамику;

– моделировать движение денежных средств в будущих периодах;

– сравнивать различные варианты финансирования деятельности;

– сравнивать различные варианты распределения финансовых ресурсов;

– моделировать будущую финансовую отчетность компании;

– моделировать изменение стоимости компании в будущем и др.

Требования к точности, уровню охвата исходных факторов, а также другие важнейшие характеристики финансовых планов и прогнозов определяются в зависимости от того, к какому виду относится план либо прогноз. Наиболее важными являются следующие классификационные признаки: горизонт, цель и обязательность.

По горизонту финансовые планы и прогнозы подразделяют:

– на долгосрочные (обычно не менее 5 лет);

– среднесрочные (3 года – 5 лет);

– краткосрочные (1 – максимум 2 года).

Горизонт планирования либо прогнозирования определяет в основном точность, с которой целесообразно составлять соответствующий план (прогноз). С увеличением горизонта затраты на обеспечение одинаковой точности возрастают, поэтому в целях экономии ресурсов обычно при увеличении горизонта снижают требования к точности. Кроме того, с увеличением горизонта возрастает степень неопределенности исходных параметров, поэтому на длительных горизонтах более применимы методы прогнозирования. Важно понимать, что обратная зависимость (с сокращением горизонта более применимы методы планирования) существует нс всегда – ситуации неопределенности возможны и на коротких временны́х горизонтах, поэтому понятие краткосрочный прогноз вполне допустимо.

В соответствии с целью финансовые планы и прогнозы подразделяют:

– на стратегические;

– тактические;

Целевое назначение финансового плана (прогноза) определяет как требуемую точность, так и уровень охвата исходных факторов. Стратегические планы и прогнозы обычно задают некие основные целевые ориентиры, поэтому они обычно наименее точные и допускают учет только ключевых исходных факторов. Наиболее точными, и как следствие, учитывающими наибольшее количество исходных факторов являются оперативные финансовые планы, отражающие движение денежных средств вследствие решения конкретной локальной задачи. Оперативные (в смысле операции, а не оперативности) прогнозы встречаются крайне редко, в исключительных случаях. Тактический уровень занимает промежуточное положение между стратегией и планированием отдельных операций, однако он в большей степени тяготеет к планированию. Связано это с тем, что задача тактики – выбрать путь решения поставленной стратегической задачи – изначально предполагает установку конкретных ориентиров и числовых значений результирующих показателей, что в большей степени соответствует цели и задачам планирования.

Важно понимать, что виды плана или прогноза в классификации по горизонту либо по цели не зависят друг от друга: допустимы, например, среднесрочный оперативный план, краткосрочный стратегический прогноз и т.п. Неэффективными в плане неоправданно высокой ресурсоемкости являются такие виды планов и прогнозов, как:

– долгосрочный оперативный план – вместо него обычно составляют долгосрочный прогноз либо, если необходимо обеспечить достаточную точность, долгосрочный план разбивают на несколько краткосрочных, которые составляют методом скользящего планирования (подробнее об этом методе см. параграф 4.4);

– краткосрочный оперативный прогноз – его заменяют краткосрочным оперативным планом.

Последний из важнейших классификационных признаков – обязательность исполнения. В соответствии с этим признаком планы и прогнозы делятся на директивные (обязательные к исполнению) и индикативные (желательные к исполнению). В соответствии с этим признаком определяют, какие дополнительные обязательные составляющие должны входить в документ, утверждаемый руководством. Кроме того, данный признак в определенной мере определяет и требования к точности и реалистичности плана/прогноза.

В силу своей специфики финансовые прогнозы практически не могут быть директивными (конечно, конкретный руководитель может определить конкретный прогноз как директивный, но большинство руководителей понимают нецелесообразность подобного решения). Финансовые планы, наоборот, чаще всего бывают именно директивными. Индикативные финансовые планы – обычно долгосрочные и составлены в условиях высокой неопределенности (иногда долгосрочные финансовые документы, составленные в условиях неопределенности, тем не менее называют финансовым планом). Стратегические планы могут быть как директивными, так и индикативными (это зависит от цели развития компании, отраженной в стратегическом плане, и решения руководства), тактические финансовые планы обычно директивные или смешанного типа – часть результирующих показателей в них обязательна к достижению, а часть – желательна.

Наиболее точными и реалистичными должны быть директивные финансовые планы – установленные в них числовые значения результирующих финансовых показателей должны быть реально достижимы, причем при разумном расходовании ресурсов. Конечно, руководитель может определить как директивный любой, даже самый фантастический план, однако при этом он должен понимать, что это не сделает план более выполнимым.

В состав документов директивного финансового плана должны входить следующие обязательные составляющие:

– распределение зон ответственности между руководителями, подразделениями, службами и т.п. – этот документ устанавливает фамилии конкретных людей, которые отвечают за исполнение той или иной части финансового плана. Часто в этом же документе устанавливаются пределы компетенции отдельных руководителей – в пределах каких сумм руководитель может принимать решения (например, о закупке, определении договорной цены, продаже в кредит и т.п.) самостоятельно, без согласования с вышестоящим уровнем руководства;

– система мер ответственности за недостижение плановых показателей – документ призван обеспечить необходимую плановую дисциплину. Меры ответственности могут устанавливаться в зависимости от решаемой задачи, чаще всего предусматриваются финансовые меры в виде штрафов и депремирования, в наиболее сложных случаях могут применяться более серьезные меры – перевод на другую работу с понижением в должности и т.п.;

– система мер стимулирования к достижению плановых показателей или перевыполнению плана – начиная от премирования по итогам работы и заканчивая повышением в должности ответственных лиц.

В состав индикативного финансового плана включают только распределение зон ответственности и документ, предусматривающий систему мер стимулирования к достижению плановых показателей, – это повышает заинтересованность ответственных руководителей к фактическому достижению желаемых показателей.

• Проиллюстрируем проблему точности следующим простым примером. Предположим, что хлебопекарня решила определить объем спроса на булочки в следующем году методами "классического" прогнозирования и выяснила в результате, что в данном городе объем спроса на булочки в прогнозном периоде увеличится примерно на 10%. Будет ли данный прогноз иметь хоть какой-то практический смысл для этой хлебопекарни? Нет, поскольку конкретный объем спроса именно на ее булочки может вырасти более, чем на 10% (если она захватит часть рынка своих конкурентов) либо вообще уменьшится (если конкуренты захватят часть ее рынка). Поэтому "классическое" прогнозирование в экономике используется в основном при проведении макроэкономических исследований.
• Студентам, заинтересовавшимся теорией макроэкономического прогнозирования, можно рекомендовать, например, следующую работу: Громова Η. М., Громова Н. И. Основы экономического прогнозирования: учеб. пособие. М.: Акад. естествознания, 2007. Изучение научных трудов сотрудников Института экономики РАН, ЦЭМИ РАН, а также других научных учреждений, ввиду сложности рассматриваемых в этих работах вопросов, мы рекомендуем отложить до поступления в аспирантуру.
• Представленные ниже варианты допущений представляют собой суть сценарного подхода в финансовом прогнозировании, о котором будет рассказано чуть дальше в этом параграфе.
• В приводимой модели около 50 входных параметров (факторов, принимаемых во внимание при расчете результирующих показателей). Для средних компаний, занимающихся несколькими видами деятельности, число таких параметров составляет минимум несколько сотен, а в крупных может достигать десятков и сотен тысяч.
• Для упрощения системы уравнений в нее не включена формула планового баланса компании (при внимательном рассмотрении системы видно, что первое уравнение представляет собой формулу плана прибылей, а последнее – плана движения денежных средств).
• Все функции в данной системе уравнений определяются компанией самостоятельно и зависят от особенностей ее хозяйственной деятельности. Например, функция материальных затрат может иметь вид ФИФО или другой.
• В данной классификации термин "оперативный" отражает решаемую задачу (от слова – операция). Однако в планировании и прогнозировании допустим и второй смысл данного термина, отражающий период составления плана/прогноза (от слова – оперативность, т.е. быстродействие). Конкретное значение термина определяется контекстом.
• Перевыполнение плана – показатель не настолько простой, как кажется на первый взгляд. Например, на мебельной фабрике, запланировавшей производство 1000 двухдверных шкафов, начальника цеха по производству дверей за производство 10 000 дверей необходимо не премировать, а штрафовать. И премировать начальника цеха по производству шкафов, который обеспечил производство ровно 1000 шкафов, но при этом сократил отходы производства и брак на 5%.