«Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ УЧЕБНИК Допущено Советом Учебно-методического объединения по образованию в области...»

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ –

ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ

Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко

ФИНАНСОВЫЙ

МЕНЕДЖМЕНТ

УЧЕБНИК

Допущено Советом Учебно-методического объединения по образованию в области менеджмента в качестве учебника по направлению «Менеджмент»

МОСКВА ЮРАЙТ 2015 УДК 336.64 ББК 65.261.1я73 Р59

Рогова Елена Моисеевна - доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой финансовых рынков и финансового менеджмента Санкт-Петербургского филиала Научно-исследовательского университета «Высшая школа экономики». Совмещает преподавание с исследовательской работой в области финансов инновационных компаний;

Ткаченко Елена Анатольевна - доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономики предприятия и производственного менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов. Ведет исследования в области корпоративных финансов, инвестиционного менеджмента, развития предприятий.

Рогова, Е. М.

Р59 Финансовый менеджмент: учебник / Е. М. Рогова, Е. А. Ткаченко. - М. : Издательство Юрайт, 2015. - 540 с. - Серия: Основы наук.

ISBN 978-5-9916-1307-1 Раскрыты основные аспекты, связанные с изучением учебной дисциплины «Финансовый менеджмент». Материалы, содержащиеся в учебнике, предназначены для студентов специальности «Финансы и кредит», а также студентов бакалавриата и магистратуры, обучающихся по направлениям «Экономика» и «Менеджмент».

Материалы учебника могут быть использованы при чтении лекций и организации самостоятельной работы студентов по дисциплине «Финансовый менеджмент», а также на программах дополнительного образования.

Для студентов, аспирантов и магистрантов российских вузов, специалистов, интересующихся проблемами управления финансами на российских предприятиях.

УДК 336.64 ББК 65.261.1я73 © Рогова Е. М., Ткаченко Е. А., 2011 ISBN 978-5-9916-1307-1 © ООО «Издательство Юрайт», 2015 Оглавление Предисловие

Раздел I. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

И ЕГО МЕСТО В УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ

Глава 1. Цели, задачи и функции финансового менеджмента

1.1. Финансы предприятия и система управления ими.......... 12

1.2. Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии

1.3. Цели финансового менеджмента на предприятии............ 23

1.4. Организация финансовой службы предприятия............... 26 Вопросы для обсуждения

Глава 2. Денежные потоки предприятия и управление ими

2.1. Понятие денежного потока

2.2. Способы формирования денежных потоков предприятия

2.3. Анализ финансовых коэффициентов

2.4. Анализ факторов, влияющих на эффективность компании

Вопросы для обсуждения

Упражнения

Глава 3. Финансовое планирование и прогнозирование на предприятии

3.1. Роль финансового планирования в деятельности предприятия

3.2. Принципы и методы финансового планирования............. 70

3.3. Прибыль предприятия как ключевой элемент финансового планирования

3.4. Формирование прогнозных форм финансовой отчетности

Вопросы для обсуждения

Упражнения

4.1. Методы оценки денежных потоков

4.2. Оценка денежного потока прямым методом

4.3. Оценка денежного потока косвенным методом.................. 97

4.4. Оценка денежного потока матричным методом............... 102

4.5. Аналитические показатели денежных потоков................ 107

4.6. Модели планирования денежных потоков

Вопросы для обсуждения

Глава 5. Внешняя среда предприятия

5.1. Сущность налоговой системы и основы налогообложения предприятия

5.2. Налогообложение на уровне предприятий

5.3. Основы корпоративной таможенной политики............... 134

5.4. Система валютных курсов и платежей.

Международные аспекты финансового менеджмента... 140 Вопросы для обсуждения

Раздел II. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ Глава 6. Методы оценки эффективности инвестиций...148

6.1. Стоимость денег во времени

6.2. Инвестиционный проект

6.3. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиций

6.4. Статические методы инвестиционных расчетов.............. 161

6.5. Динамические методы оценки инвестиционных проектов: базовые принципы

6.6. Основные динамические методы инвестиционных расчетов

6.7. Полный финансовый план проекта

Вопросы для обсуждения

Упражнения

Глава 7. Оценка риска инвестиционно-финансовых решений

7.1. Понятие риска в деятельности предприятия

7.2. Общие методы оценки риска

7.3. Взаимосвязь риска и доходности. Действия компании на фондовом рынке

7.4. Модель оценки капитальных активов

7.5. Финансовый риск. Эффект финансового рычага............ 220 Оглавление 5

7.6. Операционный и интегральный рычаги

Раздел III. УПРАВЛЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫМИ

ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Глава 8. Стоимость заемного капитала

8.1. Понятие стоимости капитала

8.2. Обещанная доходность заемного капитала.

Оценка облигаций

8.3. Ожидаемая доходность заемного капитала.

Расчет маржи долговых обязательств

Вопросы для обсуждения

Упражнения

Глава 9. Стоимость собственного капитала.

9.1. Оценка обыкновенных акций

9.2. Оценка привилегированных акций

9.3. Модели оценки стоимости собственного капитала......... 254 Вопросы для обсуждения

Упражнения

Глава 10. Структура и стоимость капитала.

10.1. Средневзвешенная стоимость капитала и возможности ее использования

10.2. Влияние структуры капитала на стоимость:

традиционный подход

10.3. Влияние теории структуры капитала на стоимость:

подход Модильяни - Миллера

Вопросы для обсуждения

Упражнения

Глава 11. Дивидендная политика фирмы

11.1. Роль дивидендной политики в финансовом менеджменте

11.2. Основные типы дивидендной политики

11.3. Формы и порядок выплаты дивидендов

Вопросы для обсуждения

Упражнения

Глава 12. Альтернативные долгосрочные источники финансирования предприятия

12.1. Обзор кредитных и гибридных источников финансирования предприятия

12.2. Лизинг как источник финансирования деятельности предприятия

12.3. Венчурный капитал как источник финансирования растущих предприятий

Вопросы для обсуждения

Раздел IV. УПРАВЛЕНИЕ КРАТКОСРОЧНЫМИ

ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ

Глава 13. Управление оборотным капиталом предприятия

13.1. Оборотный капитал и задачи управления им................. 328

13.2. Потребность предприятия в оборотном капитале......... 331

13.3. Основные задачи управления оборотным капиталом.. 335

13.4. Управление дебиторской задолженностью (кредитный менеджмент)

13.5. Кредиторская задолженность как источник краткосрочного финансирования предприятия............. 349

13.6. Факторинг как источник краткосрочного финансирования

Вопросы для обсуждения

Глава 14. Управление и планирование запасов на предприятии

14.1. Управление запасами и их планирование как элемент финансового менеджмента

14.2. Общий методический подход к планированию оптимального уровня запасов

14.3. Прикладные модели управления запасами на предприятии: модель экономичной партии заказа..... 362

14.4. Модель управления запасами готовой продукции........ 369 Вопросы для обсуждения

Упражнения

Раздел V. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА

Глава 15. Информационное обеспечение финансового менеджмента

15.1. Регулярный менеджмент как предпосылка внедрения корпоративных информационных систем

15.2. Характеристика стандарта MRPII

15.3. Характеристика ERP-систем

15.4. Особенности проектов внедрения ERP-систем............. 389 Вопросы для обсуждения

16.1. История развития концепции ценностно-ориентированного менеджмента

16.2. Сущность концепции ценностно-ориентированного менеджмента

16.3. Основные методы ценностно-ориентированного менеджмента

16.4. Метод экономической добавленной стоимости............. 415

16.5. Сбалансированная система показателей

Вопросы для обсуждения

Глава 17. Оценка бизнеса: основные подходы.

17.1. Оценочная деятельность в рыночной экономике.......... 428

17.2. Основные подходы к оценке бизнеса

17.3. Финансовая информация для оценки стоимости бизнеса

17.4. Основные методы доходного подхода

17.5. Оценка стоимости компании (бизнеса) на основе сравнительного подхода

17.6. Затратный подход к оценке бизнеса

Вопросы для обсуждения

Глава 18. Роль финансового менеджмента в антикризисном управлении предприятием.

18.1. Причины и факторы кризисного состояния предприятия

18.2. Сущность антикризисного управления

18.3. Технологии диагностики в антикризисном управлении

18.4. Финансово-аналитические исследования как элемент антикризисной диагностики

18.5. Совершенствование системы управления финансами на предприятии как условие превентивной санации

Вопросы для обсуждения

Глоссарий

Приложения

Список литературы

Предисловие Эффективная финансовая деятельность является важнейшим фактором развития предприятий. Финансы в современной компании выполняют функцию интеграции бизнес-процессов, через финансовые показатели информацию воспринимают и анализируют все заинтересованные лица, как в компании, так и вне ее. Просчеты в организации финансов, неучет факторов внутренней и внешней среды могут привести компанию на грань неплатежеспособности.

Поэтому от организации финансового менеджмента в значительной степени зависит благополучие компании и ее собственников, а также перспективы динамичного развития экономики.

Авторы при написании данного учебника осознавали в полной мере трудность стоящей перед ними задачи, так как проблемы финансового менеджмента, с одной стороны, специфичны для каждого предприятия, что делает затруднительным создание и описание каких-либо универсальных методик управления. С другой стороны, и в зарубежной практике, и в России уже создано большое количество фундаментальных трудов по всем значимым аспектам финансового менеджмента.

Авторы опираются на теоретические концепции и практические разработки в сфере корпоративных финансов, финансового анализа, инвестиций, авторами которых являются российские и зарубежные специалисты (Р. Брейли, С. Майерс, А. Дамодаран, Т. Коупленд, С. Росс, Ю. Фама, Р. Хиггинс, Д. Л. Волков, И. В. Ивашковская, Т. В. Теплова и др.), на классические труды Г. Марковица, М. Гордона, М. Модильяни, М. Миллера, Е. Шапиро и др., а также на результаты собственных исследований и обобщение имеющегося практического опыта в данной области.

Учебник состоит из 18 глав, охватывающих основные разделы финансового менеджмента. К каждой главе прилагается список вопросов для обсуждения, позволяющих осмыслить и закрепить изученный материал. Некоторые 10 Предисловие главы снабжены упражнениями, в том числе расчетными примерами, кейсами, освещающими прикладные аспекты изучаемого материала. Упражнения и кейсы могут также использоваться в заданиях промежуточного и текущего контроля по дисциплине «Финансовый менеджмент».

В приложениях даны инструменты расчетов, расчетнографические материалы, позволяющие закрепить усвоенный материал. Важным элементом приложений является глоссарий, позволяющий адаптировать зарубежную терминологию в сфере финансов к российской практике.

Авторы благодарят своих соавторов, внесших неоценимый вклад в написание отдельных разделов учебника, - проф. С. Д. Бодрунова (гл. 1), Н. В. Иванову (гл. 12), А. В. Панаса (гл. 15). Мы выражаем слова признательности своим учителям, без вдохновляющего примера которых этот учебник бы не появился на свет.

ФИНАНСОВЫЙ

МЕНЕДЖМЕНТ И ЕГО

МЕСТО В УПРАВЛЕНИИ

ПРЕДПРИЯТИЕМ

Глава 1. ЦЕЛИ, ЗАДАЧИ И ФУНКЦИИ

ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА1

Ключевые понятия

Финансы предприятия

Финансовый механизм

Финансовый менеджмент

Базовые концепции финансового менеджмента

Функции финансового менеджмента

Максимизация ценности компании

1.1. Финансы предприятия и система управления ими Финансы предприятия представляют собой систему отношений по поводу формирования денежных доходов и накоплений, их распределения (выполнение обязательств перед государством, финансово-кредитной системой, контрагентами, материальное стимулирование работников предприятия, вознаграждение собственников, использование средств на расширенное воспроизводство) и контроля целесообразности и эффективности этих процессов.

В круг финансовых отношений включаются (рис. 1.1):

Отношения между предприятием и его собственниками по поводу формирования уставного капитала, его изменения, выплаты дивидендов и т.д.;

Отношения между предприятием и контрагентами (поставщиками, потребителями, партнерами по совместной деятельности) по поводу условий договоров (условий приобретения ресурсов и отгрузки готовой продукции, оплаты за поставленную продукцию, оплаты операций совместной деятельности, скидок, бонусов, уплаты штрафных санкций) и т.д.;

1.1. Финансы предприятия и система управления ими 13

Отношения между предприятием и его персоналом по поводу удержания налогов и сборов из заработной платы, а также по поводу материального стимулирования труда работников, в том числе через участие в капитале и прибыли предприятия;

Отношения между предприятием и финансово-кредитными институтами по поводу получения долгосрочных и краткосрочных ссуд, их погашения, уплаты процентов по ним и т.д.;

Отношения между предприятием и государственными органами по поводу исчисления и уплаты налогов, а также различных форм целевого финансирования деятельности предприятий.

Рис. 1.1. Круг финансовых отношений предприятия

Любую коммерческую деятельность, если взглянуть на нее с финансовой точки зрения, можно представить как последовательность четырех действий:

1) привлечение средств для организации этой деятельности;

2) приобретение на эти средства необходимых активов;

3) прибыльная эксплуатация этих активов;

4) возвращение привлеченных средств.

Эти четыре действия могут принимать разнообразные формы, в зависимости от особенностей деятельности предприятия, его организационно-правовой формы и других факторов, которые будут более подробно рассмотрены далее. Однако именно эти действия, во всем их многообразии, и составляют сущность управления финансами предприятия.

14 Глава 1. Цели, задачи и функции финансового менеджмента Объектом управления являются финансовые ресурсы, в том числе их размеры, источники формирования, отношения, складывающиеся в процессе формирования и использования. Результаты управления проявляются в денежных потоках, формирующихся в операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Управляющая подсистема (финансовая служба предприятия) анализирует информацию о состоянии финансов, разрабатывает финансовые планы и прогнозы с учетом стратегических целей фирмы и состояния внешней среды.

Финансы воздействуют на производственно-хозяйственную деятельность предприятия через финансовый механизм, включающий в себя три взаимосвязанных элемента:

финансовые методы, финансовые рычаги, информационное обеспечение.

К основным методам финансового управления относятся:

прогнозирование, планирование, налогообложение, страхование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, система финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции, залоговые операции, трансфертные операции, факторинг, лизинг. Составным элементом указанных методов являются специальные приемы финансового управления: кредиты, займы, процентные ставки, дивиденды, котировки валютных курсов.

Система финансовых рычагов реализуется в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. В наиболее общем виде под финансовым рычагом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное изменение финансовых активов и финансовых обязательств предприятия. Финансовые рычаги приводятся в действие с помощью финансовых инструментов.

В соответствии с общепринятым пониманием на предприятии выделяют три основные категории финансовых инструментов:

1) денежные средства (средства в кассе и на счетах предприятия);

2) кредитные инструменты (банковские кредиты, облигации, производные финансовые инструменты кредитного характера и т.д.);

3) способы участия в уставном капитале (паи и акции).

1.2. Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии 15

Основу информационного обеспечения системы финансового управления образует информация финансового характера. Она включает в себя:

Финансовую и налоговую отчетность;

Данные бухгалтерского учета;

Оперативную отчетность финансовых служб предприятия;

Нормативные правовые акты, касающиеся различных аспектов деятельности предприятия, в том числе внешнеэкономической;

Информацию банковской системы, в том числе данные о процентных ставках по кредитам и депозитам;

Информацию фондового рынка и др.

Можно выделить следующие основные принципы организации финансов предприятия:

а) принцип коммерческого расчета, т.е. метод ведения хозяйства, направленный на покрытие затрат и получение максимального финансового результата;

б) самостоятельность и финансовая независимость предприятия. Предприятие после выполнения своих обязательств перед государством самостоятельно определяет направления использования чистой прибыли, устанавливает источники финансирования расширенного воспроизводства, может иметь любое количество счетов в любых банках;

в) финансовая ответственность. По своим обязательствам перед партнерами, государством, финансово-кредитной системой предприятие отвечает всем своим имуществом.

В том случае, если предприятие неплатежеспособно, финансовая ответственность приводит к банкротству;

г) создание финансовых резервов. В соответствии с учетными документами предприятие может создавать за счет чистой прибыли любые резервы. В соответствии с учетной политикой на предприятии могут создаваться резервы предстоящих платежей. В качестве резервов могут использоваться финансовые ресурсы, не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его обороте, такие как налоговые платежи, заработная плата, отчисления во внебюджетные фонды.

1.2. Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии Финансовый менеджмент - это процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием 16 Глава 1. Цели, задачи и функции финансового менеджмента финансовых ресурсов предприятия. Это также система форм, методов и приемов, с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами.

Финансовый менеджмент базируется на нескольких основных концепциях: изменение ценности денежных ресурсов во времени; движение денежных потоков; предпринимательский и финансовый риск; стоимость капитала и т.д.

Деятельность любой коммерческой структуры начинается с постановки и ответа на следующие три ключевых вопроса:

1. Каковы должны быть величина и состав активов предприятия, позволяющие реализовать поставленные цели и задачи?

2. Где найти источники финансирования, и каким должен быть их оптимальный состав?

3. Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью, обеспечивающее платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия?

Эти вопросы являются наиболее важными в финансовом управлении. В широком смысле финансовый менеджмент - это изучение способов решения поставленных проблем.

Роль финансового менеджера показана на рис. 1.2, где схематично изображены потоки движения денежных средств от инвесторов к фирме и обратно к инвесторам.

Потоки денежных средств между рынками капитала и фирмой:

1 - привлечение денег; 2 - инвестирование денег в активы и использование в операциях фирмы; 3 - извлечение прибыли; 4а - выплата вознаграждения поставщикам капитала; 4б - реинвестирование прибыли1 Разработано на основе [Брейли, 2004].

1.2. Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии 17 Поток возникает, когда фирма выпускает ценные бумаги в целях привлечения денежных средств (стрелка 1). Деньги идут на покупку реальных активов, используемых в деятельности фирмы (стрелка 2). Если предприятие действует успешно, реальные активы дают больший приток денежных средств, чем требуется для покрытия первоначальных инвестиций (стрелка 3). Денежные средства либо возвращаются инвесторам, либо реинвестируются (стрелки 4а и 4б).

Выбор между 4а и 4б определяется в большой степени схемой финансирования предприятия (если на стадии 1 оно финансировалось за счет банковского кредита, необходимо вернуть деньги и проценты на стадии 4а).

Основные источники финансирования предприятия показаны на рис. 1.3.

Рис. 1.3. Основные источники финансирования предприятия

В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера может быть структурирована следующим образом:

Общий финансовый анализ и планирование;

Обеспечение предприятия финансовыми ресурсами (управление источниками средств);

Распределение финансовых ресурсов (инвестиционная политика и управление активами).

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования "Горно-Алтайский государственный университет" МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ для обучающихся по освоению дисциплины: Экономика отраслевых рынков уровень основной образовательной программы: бакалавриат рекомендуется для направления подготовки 38.03.01 Экономика...»

«УДК 911.3:330.3 (470) (476) МОРАЧЕВСКАЯ Кира Алексеевна Приграничность и периферийность как факторы развития приграничных с Белоруссией регионов России Специальность 25.00.24 – Экономическая, социальная, политическая и рекреацион...»

«Мясников Александр Алексеевич ОСОБЕННОСТИ ПРОЯВЛЕНИЯ СИНЕРГЕТИЧЕСКИХ ЭФФЕКТОВ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКЕ -Экономическая теория 08.00.01 Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук КГФ Волгоград 2009 ВХ...»

«Павел Романов, Елена Ярская-Смирнова ПОЛИТИКА ИНВАЛИДНОСТИ: СОЦИАЛЬНОЕ ГРАЖДАНСТВО ИНВАЛИДОВ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ Саратов ББК 60.5 Р69 Рецензенты: д.с.н. Антонова В.К., д.с.н. Иванова И.Н. Романов П. В., Ярская-Смирнова Е. Р. Политика инвалидности: Социальное...»

«г. Барнаул, 2015 ББК 65.422 К 29 Подготовлено Главным управлением экономики и инвестиций Алтайского края Под общей редакцией Н.Н. Чинякова К 29 Каталог детских товаров и услуг "Алтайский край: территория детства". Сборник материалов / под общ. ред. Н.Н. Чинякова – Барнаул: Азбук...»

«ПАМЯТКА КЛИЕНТА BB "С а " а europlan.ru Уважаемый клиент! Благодарим вас за оказанное доверие и выбор Европлана в качестве вашего финансового партнёра. Памятка клиента создана специально для того, чтобы наше со...»
Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам , мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.

Раскрыты основные аспекты, связанные с изучением учебной дисциплины «Финансовый менеджмент». Материалы, содержащиеся в учебнике, предназначены для студентов специальности «Финансы и кредит», а также студентов бакалавриата и магистратуры, обучающихся по направлениям «Экономика» и «Менеджмент». Материалы учебника могут быть использованы при чтении лекций и организации самостоятельной работы студентов по дисциплине «Финансовый менеджмент», а также на программах дополнительного образования.
Для студентов, аспирантов и магистрантов российских вузов, специалистов, интересующихся проблемами управления финансами на российских предприятиях.

Финансы предприятия и система управления ими.
Финансы предприятия представляют собой систему отношений по поводу формирования денежных доходов и накоплений, их распределения (выполнение обязательств перед государством, финансово-кредитной системой, контрагентами, материальное стимулирование работников предприятия, вознаграждение собственников, использование средств на расширенное воспроизводство) и контроля целесообразности и эффективности этих процессов.

В круг финансовых отношений включаются (рис. 1.1):
отношения между предприятием и его собственниками по поводу формирования уставного капитала, его изменения, выплаты дивидендов и т.д.;
отношения между предприятием и контрагентами (поставщиками, потребителями, партнерами по совместной деятельности) по поводу условий договоров (условий приобретения ресурсов и отгрузки готовой продукции, оплаты за поставленную продукцию, оплаты операций совместной деятельности, скидок, бонусов, уплаты штрафных санкций) и т.д.

Оглавление
Предисловие 9
Раздел I. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ И ЕГО МЕСТО В УПРАВЛЕНИИ ПРЕДПРИЯТИЕМ
Глава 1. Цели, задачи и функции финансового менеджмента 12
1.1. Финансы предприятия и система управления ими 12
1.2. Сущность и функции финансового менеджмента на предприятии 15
1.3. Цели финансового менеджмента на предприятии 23
1.4. Организация финансовой службы предприятия 26
Вопросы для обсуждения 29
Глава 2 Денежные потоки предприятия и управление ими 30
2.1. Понятие денежного потока 30
2.2. Способы формирования денежных потоков предприятия 34
2.3. Анализ финансовых коэффициентов 40
2.4. Анализ факторов, влияющих на эффективность компании 54
Вопросы для обсуждения 56
Упражнения 56
Глава 3 Финансовое планирование и прогнозирование на предприятии 61
3.1. Роль финансового планирования в деятельности предприятия 61
3.2. Принципы и методы финансового планирования 70
3.3. Прибыль предприятия как ключевой элемент финансового планирования 75
3.4. Формирование прогнозных форм финансовой отчетности 81
Вопросы для обсуждения 90
Упражнения 91
Глава 4. Оценка, планирование и оптимизация денежных потоков предприятия. Управление денежными средствами 92
4.1. Методы оценки денежных потоков 92
4.2. Оценка денежного потока прямым методом 95
4.3. Оценка денежного потока косвенным методом 97
4.4. Оценка денежного потока матричным методом 102
4.5. Аналитические показатели денежных потоков 107
4.6. Модели планирования денежных потоков 112
Вопросы для обсуждения 122
Глава 5. Внешняя среда предприятия 124
5.1. Сущность налоговой системы и основы налогообложения предприятия 124
5.2. Налогообложение на уровне предприятий 129
5.3. Основы корпоративной таможенной политики 134
5.4. Система валютных курсов и платежей. Международные аспекты финансового менеджмента 140
Вопросы для обсуждения 145
Раздел II. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ
Глава 6. Методы оценки эффективности инвестиций 148
6.1. Стоимость денег во времени 148
6.2. Инвестиционный проект 154
6.3. Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиций 159
6.4. Статические методы инвестиционных расчетов 161
6.5. Динамические методы оценки инвестиционных проектов: базовые принципы 173
6.6. Основные динамические методы инвестиционных расчетов 180
6.7. Полный финансовый план проекта 189
Вопросы для обсуждения 192
Упражнения 192
Глава 7. Оценка риска инвестиционно-финансовых решений 195
7.1. Понятие риска в деятельности предприятия 195
7.2. Общие методы оценки риска 204
7.3. Взаимосвязь риска и доходности. Действия компании на фондовом рынке 212
7.4. Модель оценки капитальных активов 216
7.5. Финансовый риск. Эффект финансового рычага 220
7.6. Операционный и интегральный рычаги 224
Вопросы для обсуждения 229
Упражнения 230
Раздел III. УПРАВЛЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНЫМИ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Глава 8. Стоимость заемного капитала 234
8.1. Понятие стоимости капитала 234
8.2. Обещанная доходность заемного капитала. Оценка облигаций 238
8.3. Ожидаемая доходность заемного капитала. Расчет маржи долговых обязательств 244
Вопросы для обсуждения 248
Упражнения 248
Глава 9. Стоимость собственного капитала 250
9.1. Оценка обыкновенных акций 250
9.2. Оценка привилегированных акций 252
9.3. Модели оценки стоимости собственного капитала 254
Вопросы для обсуждения 260
Упражнения 260
Глава 10. Структура и стоимость капитала 262
10.1. Средневзвешенная стоимость капитала и возможности ее использования 262
10.2. Влияние структуры капитала на стоимость: традиционный подход 269
10.3. Влияние теории структуры капитала на стоимость: подход Модильяни - Миллера 271
Вопросы для обсуждения 279
Упражнения 280
Глава 11. Дивидендная политика фирмы 281
11.1. Роль дивидендной политики в финансовом менеджменте 281
11.2. Основные типы дивидендной политики 286
11.3. Формы и порядок выплаты дивидендов 290
Вопросы для обсуждения 294
Упражнения 294
Глава 12. Альтернативные долгосрочные источники финансирования предприятия 297
12.1. Обзор кредитных и гибридных источников финансирования предприятия 297
12.2. Лизинг как источник финансирования деятельности предприятия 305
12.3. Венчурный капитал как источник финансирования растущих предприятий 314
Вопросы для обсуждения 326
Раздел IV. УПРАВЛЕНИЕ КРАТКОСРОЧНЫМИ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ
Глава 13. Управление оборотным капиталом предприятия 328
13.1. Оборотный капитал и задачи управления им 328
13.2. Потребность предприятия в оборотном капитале 331
13.3. Основные задачи управления оборотным капиталом..335
13.4. Управление дебиторской задолженностью (кредитный менеджмент) 342
13.5. Кредиторская задолженность как источник краткосрочного финансирования предприятия 349
13.6. Факторинг как источник краткосрочного финансирования 351
Вопросы для обсуждения 354
Глава 14. Управление и планирование запасов на предприятии 356
14.1. Управление запасами и их планирование как элемент финансового менеджмента 356
14.2. Общий методический подход к планированию оптимального уровня запасов 360
14.3. Прикладные модели управления запасами на предприятии: модель экономичной партии заказа 362
14.4. Модель управления запасами готовой продукции 369
Вопросы для обсуждения 370
Упражнения 371
Раздел V. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
Глава 15. Информационное обеспечение финансового менеджмента 374
15.1. Регулярный менеджмент как предпосылка внедрения корпоративных информационных систем 374
15.2. Характеристика стандарта MRPII 376
15.3. Характеристика ERP-систем 384
15.4. Особенности проектов внедрения ERP-систем 389
Вопросы для обсуждения 399
Глава 16. Концепция ценностно-ориентированного менеджмента в современном управлении предприятием 400
16.1. История развития концепции ценностно-ориентированного менеджмента 400
16.2. Сущность концепции ценностно-ориентированного менеджмента 403
16.3. Основные методы ценностно-ориентированного менеджмента 412
16.4. Метод экономической добавленной стоимости 415
16.5. Сбалансированная система показателей 422
Вопросы для обсуждения 426
Глава 17. Оценка бизнеса: основные подходы 428
17.1. Оценочная деятельность в рыночной экономике 428
17.2. Основные подходы к оценке бизнеса 435
17.3. Финансовая информация для оценки стоимости бизнеса 438
17.4. Основные методы доходного подхода 443
17.5. Оценка стоимости компании (бизнеса) на основе сравнительного подхода 452
17.6. Затратный подход к оценке бизнеса 459
Вопросы для обсуждения 462
Глава 18. Роль финансового менеджмента в антикризисном управлении предприятием 463
18.1. Причины и факторы кризисного состояния предприятия 463
18.2. Сущность антикризисного управления 469
18.3. Технологии диагностики в антикризисном управлении 474
18.4. Финансово-аналитические исследования как элемент антикризисной диагностики 481
18.5. Совершенствование системы управления финансами на предприятии как условие превентивной санации 488
Вопросы для обсуждения 495
Глоссарий 496
Приложения 508
Список литературы 537.

Раскрыты основные аспекты, связанные с изучением учебной дисциплины «Финансовый менеджмент». Материалы, содержащиеся в учебнике, предназначены для студентов специальности «Финансы и кредит», а также студентов бакалавриата и магистратуры, обучающихся по направлениям «Экономика» и «Менеджмент». Материалы учебника могут быть использованы при чтении лекций и организации самостоятельной работы студентов по дисциплине «Финансовый менеджмент», а также на программах дополнительного образования. Соответствует Федеральному государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования третьего поколения. Для студентов, аспирантов и магистрантов российских вузов, специалистов, интересующихся проблемами управления финансами на российских предприятиях.

Шаг 1. Выбирайте книги в каталоге и нажимаете кнопку «Купить»;

Шаг 2. Переходите в раздел «Корзина»;

Шаг 3. Укажите необходимое количество, заполните данные в блоках Получатель и Доставка;

Шаг 4. Нажимаете кнопку «Перейти к оплате».

На данный момент приобрести печатные книги, электронные доступы или книги в подарок библиотеке на сайте ЭБС возможно только по стопроцентной предварительной оплате. После оплаты Вам будет предоставлен доступ к полному тексту учебника в рамках Электронной библиотеки или мы начинаем готовить для Вас заказ в типографии.

Внимание! Просим не менять способ оплаты по заказам. Если Вы уже выбрали какой-либо способ оплаты и не удалось совершить платеж, необходимо переоформить заказ заново и оплатить его другим удобным способом.

Оплатить заказ можно одним из предложенных способов:

1. Безналичный способ:
   • Банковская карта: необходимо заполнить все поля формы. Некоторые банки просят подтвердить оплату – для этого на Ваш номер телефона придет смс-код.
   • Онлайн-банкинг: банки, сотрудничающие с платежным сервисом, предложат свою форму для заполнения. Просим корректно ввести данные во все поля.
     Например, для " class="text-primary">Сбербанк Онлайн требуются номер мобильного телефона и электронная почта. Для " class="text-primary">Альфа-банка потребуются логин в сервисе Альфа-Клик и электронная почта.
   • Электронный кошелек: если у Вас есть Яндекс-кошелек или Qiwi Wallet, Вы можете оплатить заказ через них. Для этого выберите соответствующий способ оплаты и заполните предложенные поля, затем система перенаправит Вас на страницу для подтверждения выставленного счета.

Раскрыты основные аспекты, связанные с изучением учебной дисциплины «Финансовый менеджмент». Материалы, содержащиеся в учебнике, предназначены для студентов специальности «Финансы и кредит», а также студентов бакалавриата и магистратуры, обучающихся по направлениям «Экономика» и «Менеджмент». Материалы учебника могут быть использованы при чтении лекций и организации самостоятельной работы студентов по дисциплине «Финансовый менеджмент», а также на программах дополнительного образования. Соответствует Федеральному государственному образовательному стандарту высшего профессионального образования третьего поколения. Для студентов, аспирантов и магистрантов российских вузов, специалистов, интересующихся проблемами управления финансами на российских предприятиях.

Шаг 1. Выбирайте книги в каталоге и нажимаете кнопку «Купить»;

Шаг 2. Переходите в раздел «Корзина»;

Шаг 3. Укажите необходимое количество, заполните данные в блоках Получатель и Доставка;

Шаг 4. Нажимаете кнопку «Перейти к оплате».

На данный момент приобрести печатные книги, электронные доступы или книги в подарок библиотеке на сайте ЭБС возможно только по стопроцентной предварительной оплате. После оплаты Вам будет предоставлен доступ к полному тексту учебника в рамках Электронной библиотеки или мы начинаем готовить для Вас заказ в типографии.

Внимание! Просим не менять способ оплаты по заказам. Если Вы уже выбрали какой-либо способ оплаты и не удалось совершить платеж, необходимо переоформить заказ заново и оплатить его другим удобным способом.

Оплатить заказ можно одним из предложенных способов:

1. Безналичный способ:
   • Банковская карта: необходимо заполнить все поля формы. Некоторые банки просят подтвердить оплату – для этого на Ваш номер телефона придет смс-код.
   • Онлайн-банкинг: банки, сотрудничающие с платежным сервисом, предложат свою форму для заполнения. Просим корректно ввести данные во все поля.
     Например, для " class="text-primary">Сбербанк Онлайн требуются номер мобильного телефона и электронная почта. Для " class="text-primary">Альфа-банка потребуются логин в сервисе Альфа-Клик и электронная почта.
   • Электронный кошелек: если у Вас есть Яндекс-кошелек или Qiwi Wallet, Вы можете оплатить заказ через них. Для этого выберите соответствующий способ оплаты и заполните предложенные поля, затем система перенаправит Вас на страницу для подтверждения выставленного счета.

Доступно в форматах: EPUB | PDF | FB2

Страниц: 542

Год издания: 2016

Язык: Русский

Раскрыты основные аспекты, связанные с изучением учебной дисциплины "Финансовый менеджмент". Материалы, содержащиеся в учебнике, предназначены для студентов специальности "Финансы и кредит". Материалы учебника могут быть использованы при чтении лекций и организации самостоятельной работы студентов по дисциплине "Финансовый менеджмент", а также на программах дополнительного образования. Для студентов, обучающихся по программам среднего профессионального образования экономического профиля, и специалистов, интересующихся проблемами управления финансами на российских предприятиях.

Отзывы

Алла, Санкт-Петербург , 17.11.2017
Я что-то о вашем сайте от коллег слышала. Кто-то спец литературу скачивал у вас. Подзабыла вскоре об этом, пока не решила чего-нибудь в поездку не скачать. А когда выпал в поиске вспомнила) "Финансовый менеджмент. Учебник и практикум" скачала. В командировку отправилась с еще 3 книжками от вас. Только код надо ввести и все. Я не платила ничего кстати.

Сергей, Хабаровск , 23.04.2017
Замечательные книги замечательных авторов. Сайт – кладезь полезностей на просторах интернета.

Те, кто смотрел эту страницу, также интересовались:

Часто задаваемые вопросы

1. Какой формат книги выбрать: PDF, EPUB или FB2?
Тут все зависит от ваших личных предпочтений. На сегодняшний день, каждый из этих типов книг можно открыть как на компьютере, так и на смартфоне или планшете. Все скачанные с нашего сайта книги будут одинаково открываться и выглядеть в любом из этих форматов. Если не знаете что выбрать, то для чтения на компьютере выбирайте PDF, а для смартфона - EPUB.

3. В какой программе открыть файл PDF?
Для открытия файла PDF Вы можете воспользоваться бесплатной программой Acrobat Reader. Она доступна для скачивания на сайте adobe.com