Формирование капитала акционерного общества. Акционерный капитал. Формирование и распределение прибыли

– это такой вид капитала предприятия, который формируется за счёт выпуска акций этим предприятием.

Акционерный капитал бывает двух видов, заёмный и собственный.

Собственный – это такой вид акционерного капитала, при котором из имеющихся собственных средств выпускаются и продаются ещё ценные бумаги, напоминает некий водоворот. Из такой прибыли держатели акции получают ежегодные дивиденды, но только после уплаты налогов, выплаты заработных плат.
Заёмный – это такой вид капитала, который формируется в основном путем займа денежных средств. Им может выступать банковский кредит и ссуды.

С помощью понятия акционерный капитал, можно дать определение собственному капиталу акционерного общества. Главное — не путать чистые активы и собственный капитал. Так как чистые активы – это активы, представляют разность активов компании находящихся на балансе, и находящихся у них всех долговых обязательств.

Структура акционерного капитала

Акционерный капитал включает в себя:

уставной капитал;
добавочный капитал (капитал, формирующийся за счёт эмиссии доходов);
нераспределённой прибыли (такой капитал формируется за счёт эффективной деятельности предприятия);
резервного капитала (капитал, с использованием средств чистой прибыли).

Акционерный капитал не может существовать без акционерного общества.

Акционерное общество – это одна из разновидностей форм собственности, которая объединяет свое имущество и денежные средства в уставной капитал, который делят на равные доли, и закрепляют ценными бумагами – акциями.

Существуют некие сложности при открытии акционерного общества: регистрация предприятия; такое предприятие подвергнется двойному налогообложению, при формировании акционерного общества многие акционеры действуют сугубо в своих личных интересах.

Но, несмотря, на такие сложности, создание именно такой формы собственности способно принести колоссальную прибыль. Такая организация людей образуется с целью удовлетворения общественных потребностей и извлечение прибыли.

Акционеры

Акционерное общество это юридическое лицо, его участники – акционеры. Ответственность акционера определяется количеством и стоимостью акций. Цена, указанная на самой акции является номинальной, на рынке же такая акция будет продаваться по определенному курсу.

Кроме акций могут покупаться и продаваться другие виды ценных бумаг: векселя, облигации и т.д. Эмиссия таких ценных бумаг одна из составляющих финансового капитала призванная обеспечить доход.

Способов создания акционерных обществ существует несколько. А именно: созданные вновь; созданные в результате слияния юридических лиц; в результате преобразования, разделения либо выделения юридических лиц.

Различают две разновидности акционерного общества: открытые и закрытые. Акционерное общество имеет свой уставной капитал, который также называется акционерным капиталом, т.к. его размер устанавливается уставом организации. Капитал акционеров могут еще называть разрешенным и номинальным капиталом, он является собственностью компаний.

Таким образом, акционерный капитал – это деньги акционерного общества.

Формула рентабельности акционерного капитала

Рентабельность акционерного капитала = чистая прибыль / акционерный капитал.

Чтобы капитал такой формы собственности приумножался, должна быть эффективная система по управлению такой кампанией и не менее эффективная система по контролю над управлением. С тех пор как начал существовать акционерный капитал, с ним происходили и взлеты, и падения, и оживления, и застои.

Акционерное общество – это форма собственности, которая объединяет различные виды капиталов. Успешность данной компании зависит от правильного распределения прибыли.

Введение

1. Экономическая сущность капитала и экономико-правовые основы хозяйственной деятельности акционерных обществ в Республике Беларусь

1.2 Правовые аспекты создания акционерных обществ и формирования уставного капитала

1.3 Порядок начисления и выплаты дивидендов акционерным обществом

2. Анализ формирования и эффективности использования капитала акционерного общества

2.1 Краткая экономическая характеристика объекта исследования

2.2 Информационное обеспечение управления капиталом акционерного общества

2.3 Методика анализа формирования капитала акционерного общества

2.4 Методика анализа эффективности использования капитала акционерного общества

3. Управление капиталом акционерного общества

3. 1 Подходы к оптимизации структуры капитала акционерного общества и пути повышения эффективности его использования

3.2 Эмиссионная политика акционерного общества

3.3 Дивидендная политика и ее роль в управлении капиталом акционерного общества

Заключение

Список использованных источников

Приложения

ВВЕДЕНИЕ

Среди организационно-правовых форм предпринимательской деятельности наиболее приспособлены для функционирования в условиях рыночного хозяйства акционерные общества. Эта форма получила наибольшее распространение в мире именно с развитием крупного бизнеса, который трудно, а подчас невозможно вести на основе только личного капитала предпринимателя.

Акционерное общество -- перспективная рыночная организационно-правовая форма организации. В экономике развитых капиталистических государств акционерные общества занимают ведущее положение, что обусловлено длительным периодом их развития и характером отношений собственности. Акционерная форма организаций возникла в начале XVII в. на основе кооперативных предприятий, но превзошла их в обобществлении производства, масштабах деятельности. Пик массового возникновения акционерных обществ пришелся на середину XIX в. в период постройки в большинстве стран железных дорог. К концу века акционерные компании заняли ведущее место в капиталистической системе хозяйства.

Акционерные общества -- наиболее совершенный правовой механизм организации экономики. Акционерная форма позволяет объединить в одной организации капиталы многих лиц, причем даже тех, которые сами не могут в силу самых разных причин заниматься предпринимательской деятельностью. Кроме того, ограничение ответственности размером внесенного капитала вместе с высокой его диверсификацией позволяет вкладывать средства в весьма перспективные, но и высокорисковые проекты, существенно ускоряя внедрение достижений научно-технического прогресса.

Акционерные общества имеют ряд преимуществ по сравнению с другими формами собственности. Во-первых, общество имеет возможность привлекать средства акционеров для пополнения уставного фонда и расширения своей деятельности, причем эти средства не подлежат возврату. Во-вторых, отделение общего руководства деятельностью общества отделено от конкретного управления, что заставляет акционеров серьезно относиться к подбору управляющего персонала. В-третьих, создается возможность превращения всего трудового коллектива организации в собственников путем приобретения ими акций, что отражается на результатах их деятельности. В-четвертых, имеется возможность привлечь в состав акционеров своих поставщиков и других партнеров, создавая общую заинтересованность в результатах хозяйственной деятельности. В-пятых, данная форма собственности является дополнительным источником доходов для акционеров.

Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и людские ресурсы, оптимально сочетать личные и имущественные интересы всех участников общественного производства.

Совокупность средств, используемых обществом в своей деятельности есть ничто иное, как его капитал. Для эффективного осуществления хозяйственной деятельности акционерному обществу необходимо правильно управлять своим капиталом.

Сущность управления капиталом состоит в том, что в процессе текущей деятельности происходят непрерывные изменения, связанные с увеличением или уменьшением как его общей величины, так и отдельных его составляющих. При этом могут меняться условия привлечения дополнительных средств.

В условиях рыночной экономики эффективное управление капиталом предполагает оптимизацию его структуры, рациональное формирование и эффективное использование.

Наиболее острой и наименее разработанной проблемой белорусской экономики как в теоретическом, так и в практическом плане является проблема эффективного использования капитала акционерного общества. В последнее время многие организации государственной формы собственности были преобразованы в акционерные общества. Однако стали ли они работать лучше? Фактически -- нет. Это связано с недостаточностью теоретических и практических разработок в области эффективного использования капитала, применимых к современным условиям.

Таким образом, проблема формирования капитала акционерного общества и эффективности его использования на сегодняшний день как никогда актуальна. Актуальность, научная и практическая значимость этой проблемы в современных условиях хозяйствования, а также недостаточная разработанность методики анализа формирования капитала, эффективности его использования, моделей оптимизации структуры капитала обусловили выбор темы дипломного исследования.

Целью дипломной работы является изучение вопросов формирования капитала акционерного общества и разработка путей повышения эффективности его использования.

Цель работы обусловила постановку и решение следующих задач:

· теоретически обосновать экономическую сущность категории «капитал», определить ее значение;

· исследовать правовые аспекты создания акционерных обществ и формирования уставного капитала, порядок начисления и выплаты дивидендов;

· изучить основу информационного обеспечения управления капиталом акционерного общества и систематизировать совокупность данных показателей;

· исследовать основные методики анализа формирования капитала и эффективности его использования, предложить наиболее подходящие;

· рассмотреть существующие подходы к оптимизации структуры капитала и предложить методику оптимизации структуры капитала акционерного общества;

· исследовать роль эмиссионной и дивидендной политики в управлении капиталом акционерного общества и разработать модель определения рыночной стоимости организации;

· разработать методику выбора типа дивидендной политики, максимизирующей рыночную стоимость акционерного общества и в конечном счете повышающей эффективность использования капитала акционерного общества.

Объектом исследования в дипломной работе является созданное в процессе приватизации государственной собственности открытое акционерное общество «Лунинецкий молочный завод».

Предмет исследования -- методики анализа формирования и эффективности использования капитала акционерного общества, методики оптимизации структуры капитала и максимизации рыночной стоимости акционерного общества.

Информационной базой исследования послужила современная экономическая литература (теоретические разработки Бланка И.А., Бочарова В.В., Симоновой Н.Е., Ковалева А.И., Золотарева В.С. и других авторов), Законы Республики Беларусь («Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью», «О ценных бумагах и фондовых биржах»), Декреты Президента Республики Беларусь, постановления комитета по ценным бумагам Республики Беларусь и другие нормативные документы, а также материалы ОАО «Лунинецкий молочный завод».

В процессе исследования применялись общенаучные методы исследования (диалектика, анализ, синтез, системный и комплексный подходы и др.), специальные приемы экономического анализа (сравнение, балансовый метод, прием цепных подстановок, прием абсолютных разниц, прием моделирования факторных систем, графический метод).

Результаты проведенного исследования предложены для практического использования планово-экономическому отделу ОАО «Лунинецкий молочный завод».

Дипломная работа содержит введение, основную часть из трех глав, заключение, список использованных источников, приложения.

1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ КАПИТАЛА И ЭКОНОМИКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Капитал -- экономическая клеточка сложной социально-экономической рыночной системы, в конечном счёте, ее решающая категория. Даже на первый взгляд ясно, что капитал -- это всеохватывающая, универсальная и многоаспектная категория.

Капитал -- одна из фундаментальных экономических категорий, сущность которой научная мысль выясняет на протяжении ряда столетий. В какой-то мере «предтечей воззрений на капитал можно считать взгляды такого философа как Аристотель, который впрочем, считал любые накопления денег противоестественными, лишёнными смысла». Самые ранние истоки подходов к категории «капитал» можно обнаружить в трудах Ибн Сина (Авиценны 980-1037).

Древние учёные не давали научных классификаций, но много столетий спустя с формированием политэкономии как науки каждая школа считала своим долгом провести научно-обоснованную систематизацию категорий и, естественно, что капитал здесь занимал центральное место.

Термин «капитал» происходит от латинского «capitalis», что означает основной, главный. В первоначальных работах экономистов капитал рассматривался как основное богатство, основное имущество. По мере развития экономической мысли это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, соответствующим господствующей парадигме экономического анализа развития общества.

Так, меркантилисты под понятием капитала как основного богатства рассматривали золото, деньги и другие сокровища любого рода. При этом основным источником формирования капитала в этом его понимании меркантилисты считали положительный торговый баланс.

Экономическая школа физиократов под понятием капитала как основного богатства понимала землю и вложенные в нее средства («авансы»). Источником формирования капитала физиократы считали сельскохозяйственное (земледельческое) производство.

Представители классической политэкономии (А.Смит, Д.Рикардо) углубили исследование сущности капитала, расширили область его рассмотрения сферой промышленного производства. Под капиталом они понимали накопленные запасы средств производства, предназначенные для дальнейшего изготовления товаров. Основные сущностные черты экономической категории капитала, сформулированные классическими экономистами, были приняты за основу всеми последующими ее исследователями.

В системе марксистского экономического учения исследованию категории капитала принадлежит центральное место. С помощью этой категории К.Маркс трактовал всю систему общественно-экономических отношений капитализма. Источником формирования капитала он считал прибавочную стоимость, образуемую прибавочным трудом наемных работников производственной сферы. Соответственно капитал в экономической трактовке марксистов выступал как средство эксплуатации наемных работников, а производственные отношения капиталистического общества -- как отношения по поводу распределения прибавочной стоимости.

Неоклассические экономические теории капитала существенно развили его сущностные характеристики, связанные с количественными пропорциями его формирования и характером его рыночного обращения.

Проведенный исторический обзор показывает, что парадигма капитала как экономической категории, характеризующей систему и особенности ее познания, определяются глубоким генезисом и значительной широтой подходов. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение капитала, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики.

Многообразие понятий термина «капитал» определяется разнообразием сущностных сторон этой экономической категории. Поэтому для выявления содержания этой категории следует рассмотреть основные характеристики, формирующие ее сущность и определяющих ее значение.

Основные характеристики капитала представлены на рисунке 1. 1.

Рис. 1. 1. Основные сущностные характеристики капитала как

объекта управления

Источник: собственная разработка. Рисунок составлен на основе изучения экономической литературы

Рассмотрим более подробно каждую из характеристик капитала.

1. Капитал как объект экономического управления. Капитал трактуется всеми исследователями как категория экономическая, т.е. проявляющая себя в сфере экономических отношений, экономической деятельности. Выступая носителем экономических характеристик, капитал является объектом экономического управления как на макро-, так и на микроуровне любых экономических систем.

2. Капитал как накопленная ценность. Эта характеристика капитала признается исследователями как одна из основных. В этом качестве капитал в наиболее обобщенном виде характеризуется как ранее накопленный запас продуктов прошлого труда, как накопленный запас экономических благ (имущества) на определенный момент времени. С этой позиции капитал выступает как экономическая ценность, накопленная в обществе на определенную дату. Как накопленная ценность капитал рассматривается в форме ее запасов, сформированных во всех секторах экономики.

3. Капитал как фактор производства. В теории капитала данная его характеристика занимает центральное место. Это объясняется тем, что накопленные экономические блага задействованы или могут быть задействованы прежде всего в производственном процессе. Используемый в процессе производства товаров и услуг капитал наряду с другими производственными ресурсами характеризуется как «фактор производства», под которым понимается «экономический ресурс, задействованный в производственном процессе и оказывающий определяющее воздействие на результаты производства» .

Как фактор производства капитал характеризуется определенной производительностью, определяемой как отношение результата производственной деятельности (объема произведенного продукта) к сумме примененного (использованного) капитала.

4. Капитал как экономический ресурс. По своей экономической природе капитал является экономическим ресурсом, предназначенным к инвестированию. Все основные формы движения капитала во всех секторах экономики страны связаны с его инвестированием, реинвестированием или дезинвестированием.

Процесс использования капитала как реального инвестиционного ресурса представляет собой «чистое капиталообразование», которое представляет собой объем валовых инвестиций капитала в определенном периоде, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразование обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйствующих субъектов и возрастание производственного потенциала общества в целом за счет чистого прироста реального капитала в процессе инвестирования.

Процесс чистого капиталообразования обеспечивается путем использования капитала как инвестиционного ресурса лишь в реальном секторе экономики. Использование капитала в финансовом секторе экономики новый реальный капитал не создает, т.к. объем его инвестирования в финансовые активы одними субъектами хозяйствования равен при этом объему его дезинвестирования другими хозяйствующими субъектами без прироста суммы реального капитала.

5. Капитал как источник дохода. Способность приносить доход является одной из важнейших характеристик капитала. Этот доход капитал приносит как экономический ресурс, используемый в экономическом процессе. Куда бы ни был направлен капитал как ресурс, он всегда потенциально способен приносить доход его владельцу при условии эффективного его применения.

Доход на капитал обычно выступает в форме процентного дохода, получаемого его владельцами. Его экономической основой является эффект использования капитала как инвестиционного ресурса или фактора производства. Размер дохода на капитал, получаемого владельцами, составляет основу формирования затрат на его привлечение и использование (стоимость капитала).

Как источник дохода капитал представляет собой постоянно возрастающую экономическую ценность. Потенциальная способность капитала приносить доход не реализуется автоматически, а обеспечивается лишь в условиях эффективного его использования. Формирование таких условий предопределяет одну из важнейших задач управления капиталом.

6. Капитал как объект временного предпочтения. Процесс функционирования капитала непосредственно связан с фактором времени. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих благ, связанных с функционированием капитала, для его владельцев неравнозначна. В экономической теории это отражается термином «временное предпочтение», суть которого в том, что при прочих равных условиях возможности будущего потребления с экономических позиций всегда менее ценны по сравнению с текущим потреблением. Чтобы преодолеть этот стереотип и побудить собственника капитала отказаться от его использования на текущее потребление, необходимо обеспечить за такой отказ достаточно весомое вознаграждение.

Альтернативные формы временного предпочтения возникают на всех стадиях функционирования капитала. На каждой из стадий перед собственниками стоит дилемма выбора, связанная с его использованием во времени.

На стадии накопления капитала этот процесс можно рассматривать как результат временного предпочтения при следующей альтернативе: потреблять весь полученный доход сразу же или сберечь определенную его часть для обеспечения будущего потребления.

На стадии использования капитала как инвестиционного ресурса временное предпочтение связано с альтернативным выбором форм инвестирования, дифференцированного во времени. Перед собственником капитала всегда стоит альтернатива временного предпочтения -- избрать для инвестиционной деятельности кратко- или долгосрочные объекты (инструменты) инвестирования.

На стадии использования капитала как производственного ресурса альтернатива временного предпочтения заключается в выборе возможностей реализации производственных целей во времени, т.е. в выборе сферы приложения капитала в технологически сложных и простых производствах, а также в производствах с различными сезонными составляющими.

На каждой стадии функционирования капитала от его собственников всегда требуется решение о соотношении формируемых им благ в текущем и будущем периодах, соответствующих их экономическим интересам.

7. Капитал как объект рыночного обращения.Как объект купли-продажи капитал формирует особый вид рынка -- рынок капитала, который характеризуется спросом, предложением и ценой, а также определенными субъектами рыночных отношений.

Спрос на капитал порождает стремление к его приобретению как инвестиционного ресурса и фактора производства. Предложение капитала порождает стремление к его реализации в экономическом процессе как накопленной ценности. Цена на капитал отражает экономические интересы продавцов и покупателей капитала в различных его формах. Количественным выражением этой цены выступает обычно уровень среднегодовой ставки доходности капитала.

8. Капитал как объект собственности и распоряжения.Как экономический объект предпринимательской деятельности капитал является носителем прав собственности и распоряжения. Если на первоначальном этапе эволюции, связанной с формированием и использованием капитала, титул собственности и права распоряжения им были связаны с одним и тем же субъектом, то по мере дальнейшего развития происходит постепенное их разделение. Примером такого разделения является функционирование капитала в акционерных обществах, когда собственники капитала передают права распоряжения им другим лицам.

Носителем титула собственности капитал выступает как накопленная ценность. При разделении прав собственности и использования капитала в разрезе субъектов, роль капитала как объекта собственности носит пассивный характер.

Носителем прав распоряжения капитал выступает в основном как инвестиционный ресурс и фактор производства. Роль капитала в этом случае носит активный характер по отношению к капиталу как объекту собственности.

Как объект собственности и распоряжения капитал формирует также определенные пропорции его использования отдельными субъектами хозяйствования, отражаемые соотношением собственного и заемного капитала (структура капитала). Оно влияет на многие аспекты эффективности хозяйственной деятельности организации и в значительной степени определяет уровень ее рыночной стоимости.

9. Капитал как носитель фактора риска.Риск -- важнейшая характеристика капитала, связанная с формами конкретного его использования в экономическом процессе. Носителем фактора риска капитал выступает как источник дохода в процессе предпринимательской деятельности. Применяя капитал как инвестиционный ресурс или фактор производства в целях получения дохода, предприниматель всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или недополучением суммы ожидаемого дохода, а также возможной потерей вложенного капитала. Следовательно, понятия «риск» и «доходность капитала» тесно взаимосвязаны, причем эта зависимость прямая.

10. Капитал как носитель фактора ликвидности.Используемый в предпринимательской деятельности капитал в процессе своего постоянного движения характеризуется определенной ликвидностью, под которой понимается его способность быть реализованным по своей реальной рыночной стоимости. Эта характеристика капитала обеспечивает постоянную возможность его реинвестирования при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности.

Различные формы и виды капитала, задействованного в экономическом процессе, обладают различной степенью ликвидности. Эти различия определяются степенью мобильности капитала как инвестиционного ресурса и фактора производства, функциональными особенностями конкретных видов капитальных товаров и инвестиционными качествами различных финансовых инструментов инвестирования, уровнем развития рынка капитала и характером его государственного регулирования, сложившейся конъюнктурой рынка капитала и отдельных его сегментов и другими условиями.

Основным параметром оценки степени ликвидности различных форм и видов капитала выступает уровень его ликвидности. Он определяется с учетом периода времени, в течение которого инвестированный капитал в конкретных его формах и видах может быть конверсирован в денежную форму без потери его реальной рыночной стоимости. Чем ниже возможный период конверсии ранее инвестированного капитала в денежную форму, тем более высоким уровнем ликвидности характеризуется та или иная форма его использования в экономическом процессе.

Проведенный обзор наиболее существенных характеристик капитала показывает, насколько многоаспектной с теоретических и прикладных позиций является эта экономическая категория. При этом все рассмотренные характеристики, отражающие особенности функционирования капитала с различных сторон, тесно взаимосвязаны и требуют комплексного отражения при определении его экономической сущности. С учетом вышеизложенного экономическая сущность капитала в наиболее обобщенном виде может быть сформулирована следующим образом: «капитал представляет собой накопленный путем сбережений запас экономических благ в форме денежных средств и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в экономический процесс как инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения дохода, функционирование которых в экономической системе базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности» .

В данной дипломной работе капитал рассматривается на микроуровне, т.е. как капитал субъекта хозяйствования, а именно -- капитал акционерного общества. Именно при такой организационно-правовой форме возникают особенности формирования, управления и эффективности использования капитала.

Капитал акционерного общества является основным фактором производства; характеризует финансовые ресурсы, приносящие доход; является главным источником формирования благосостояния его собственников; является главным измерителем рыночной стоимости организации; динамика капитала организации является важным барометром уровня эффективности ее хозяйственной деятельности.

1.2 Правовые аспекты создания акционерных обществ и формирования уставного капитала

Правовые и экономические основы создания и деятельности акционерных обществ (далее -- АО) определены Законом Республики Беларусь №2020-XII «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью», Декретом Президента Республики Беларусь № 11 «Об упорядочении государственной регистрации и ликвидации (прекращения деятельности) субъектов хозяйствования», статьями 96-104 Гражданского кодекса Республики Беларусь.

Порядок выпуска и обращения ценных бумаг АО регулирует Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» № 1512-XII.

Отдельные правовые аспекты деятельности обществ регулируют другие нормативные документы.

«Акционерным обществом признается юридическое лицо, созданное по соглашению юридическими лицами и (или) гражданами путем объединения их имущества с целью осуществления хозяйственной деятельности». Акционерным признается общество, имеющее уставный фонд, разделенный на определенное число акций равной номинальной стоимости, и несущее ответственность по обязательствам только своим имуществом.

Различают акционерные общества открытого (ОАО) и закрытого (ЗАО) типа.

АО является открытым, если его акции распространяются путем открытой продажи или подписки и их свободное хождение на рынке ценных бумаг не ограничено иначе, чем по закону. ОАО не может быть преобразовано в другие формы обществ.

АО является закрытым, если хождение его акций на рынке ценных бумаг запрещено или ограничено его уставом. ЗАО может выпускать только именные

акции. ЗАО может быть преобразовано в ОАО.

Образование АО возможно двумя способами: путем создания новых АО и преобразованием государственных (или арендных) предприятий в акционерные. Эти способы имеют ряд отличий процедурного и содержательного характера. Рассмотрим сначала процесс создания АО, а затем особенности преобразования государственных организаций в АО.

Процесс создания АО начинается с технико-экономического обоснования (ТЭО), цель составления которого -- в максимально возможной степени учесть условия и предполагаемые результаты функционирования АО. При составлении ТЭО сначала необходимо определить предполагаемый объем производства и продаж, возможную выручку, объем и структуру основных и оборотных средств, предполагаемую величину уставного фонда, себестоимость продукции, условия снабжения, сбыта, кредитования, предполагаемую прибыль, а затем и предполагаемый размер дивиденда.

Если ТЭО подтверждает целесообразность создания АО, то необходимо приступать к его организации.

Создание ЗАО включает следующие этапы:

утверждение устава;

государственная регистрация общества и его акций.

Процесс организации ОАО состоит из следующих этапов:

заключение учредительного договора;

подписка на акции;

проведение учредительной конференции;

государственная регистрация АО и его акций.

Поскольку процесс организации ОАО включает все этапы создания ЗАО и предусматривает другие этапы, то остановимся на организации ОАО.

Участниками общества (акционерами) могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные и лица без гражданства. Все акционеры наделены равными правами. Среди участников выделяют учредителей, наделенных дополнительными правами и обязанностями. Первых учредителей должно быть не менее двух. Они оформляют свои отношения учредительным договором. В качестве приложения к учредительному договору желательно составить и согласовать план проведения мероприятий по организации АО с указанием сроков и ответственных лиц. На данном этапе подготавливаются проекты учредительных документов и решается вопрос о форме АО (ОАО или ЗАО).

Далее осуществляется комплекс мер по проведению подписки на акции, т.е. формируется уставный капитал АО. Законодательно для ОАО определен минимальный допустимый размер уставного фонда в сумме 12500 евро, для ЗАО -- 3000 евро.

Уставный капитал создается путем обмена денежных и имущественных взносов на акции для учредителей и приглашенных ими к участию в обществе акционеров. Учредители и акционеры могут осуществлять свои взносы в виде денежных средств, различных видов имущества, имущественных прав. Стоимость вносимого имущества определяется совместным решением учредителей и подлежит утверждению на учредительном собрании, любой взнос требует своей стоимостной оценки в рублевом эквиваленте. В процессе акционирования уставный капитал может увеличиваться (выпуск новых акций либо увеличение их номинальной стоимости) или уменьшаться (выкуп акций у акционеров с последующей их ликвидацией либо уменьшение номинальной стоимости акций).

Необходимо отметить, что в настоящее время подготовлен проект нового Закона «О хозяйственных обществах», который будет регулировать деятельность акционерных и других обществ. Так, данный проект устанавливает, что «уставный фонд не может быть полностью сформирован за счет неденежного вклада в виде имущественных прав. При этом объем имущественных прав в качестве вклада в уставный фонд не может превышать 50% минимального размера уставного фонда». Проектом закреплено также применявшееся на практике положение о том, что вносимое в уставный фонд имущество должно быть пригодным для использования его в предпринимательской деятельности общества.

Следующим этапом является проведение учредительного собрания (конференции) акционеров. Оно проводится не позднее одного месяца со дня завершения подписки на акции. Всю организацию проведения конференции берут на себя учредители или созданный ими оргкомитет. Проводится предварительная регистрация всех лиц, которые оплатили акции, им сообщается дата и место проведения учредительной конференции. Решается также вопрос об участии акционеров в учредительном собрании.

Учредительное собрание принимает решение о создании АО, избирает руководящий орган собрания, заслушивает и утверждает финансовый отчет учредителей, обсуждает устав общества, формирует органы управления и контроля АО. Собрание имеет право рассматривать и другие вопросы по усмотрению акционеров. Оно считается правомочным, если в его работе участвуют лица, подписавшиеся не менее чем на 70% простых акций. Если собрание не состоялось или признано неправомочным, оно может быть созвано повторно в течение трех недель. В случае его неправомочности общество считается несостоявшимся, а взносы возвращаются подписчикам в месячный срок.

Далее производится регистрация АО. Для этого заявление о регистрации, устав АО, протокол учредительной конференции, выписка банка представляются на регистрацию в исполком районного или городского Совета депутатов по месту нахождения общества. Регистрация осуществляется исполкомом «в месячный срок со дня подачи всех необходимых документов». Далее учредителям сообщается о принятом решении в письменной форме. В подтверждение акта государственной регистрации общества ему выдается свидетельство о регистрации. После этого АО включается в государственный реестр и регистр Республики Беларусь.

После регистрации АО становится юридическим лицом и может осуществлять свою деятельность в соответствии с уставом. Затем в месячный срок АО предоставляет в Госинспекцию по ценным бумагам следующие документы: заявление о регистрации акций, нотариально заверенную копию устава АО, проспект эмиссии (в двух экземплярах) и текст краткой информации об условиях открытой продажи акций. В месячный срок Госинспекция осуществляет регистрацию акций и выдает свидетельство об их регистрации.

Акции АО -- любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах АО, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом. Выделяют два основных вида акций -- простые и привилегированные. Простая акция удостоверяет право владельца на долю собственности АО при его ликвидации, дает право владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Привилегированные акции, в отличие от простых, дают право владельцу на получение дивиденда в качестве фиксированного процента и не дают право голоса на участие в управлении обществом.

Выпуск акций осуществляется в размере сформированного и зарегистрированного уставного фонда. Сведения о количестве акций, их типах, их держателях содержатся в реестре акционеров. Сведения о первом и последующем выпуске акций отражаются в проспекте эмиссии.

Второй вариант создания АО -- реорганизация государственного (арендного) предприятия. На современном этапе развития экономики это основной способ создания АО. Преобразование организации в АО увеличивает степень ее хозяйственной самостоятельности, создает новую мотивацию у работников, помогает сберечь капитал в виде акций от инфляции.

Законодательно процесс создания АО при приватизации государственной собственности регулируют Декрет Президента Республики Беларусь № 3 «О разгосударствлении и приватизации государственной собственности в Республике Беларусь», постановления Совета Министров Республики Беларусь от № 970 «Об утверждении положения о порядке создания открытых акционерных обществ в порядке приватизации государственной собственности» и № 323 «О некоторых вопросах преобразования арендных предприятий». Оставшиеся -- это ведомственные акты Министерства по управлению государственным имуществом и приватизации и Комитета по ценным бумагам.

Процесс реорганизации предприятия и создание ОАО рассмотрим на примере исследуемого объекта -- ОАО «Лунинецкий молочный завод» (далее -- ОАО «ЛМЗ»).

Подобно созданию нового АО, при преобразовании государственного предприятия в акционерное необходимо составить ТЭО (приложение А), обосновывающее целесообразность создания АО. Поскольку организация уже функционирует, то многие показатели хозяйственной деятельности уже известны. Затем проводится анализ для определения возможности улучшения отдельных сторон деятельности организации, определяется предполагаемая величина чистой прибыли и предполагаемое ее распределение. Оценив все преимущества акционерной формы хозяйствования, руководство организации решает пойти по пути акционирования, которое может осуществляться двумя путями -- «либо по инициативе коллектива, который обращается в Комитет по управлению государственным имуществом с просьбой о проведении реорганизации, либо по инициативе самого Комитета». В последнем случае на проведение акционирования согласие коллектива не требуется.

Согласие трудового коллектива на приватизацию оформляется соответствующим протоколом (приложение Б). Затем составляется заявка на приватизацию (приложение В) в местное учреждение Госкомимущества, которое определяет конкретного представителя собственника на момент приватизации, после чего выносится решение о приватизации (приложение Г).

При положительном решении орган приватизации создает соответствующую комиссию и заключает с организацией соответствующий договор на проведение работ по приватизации (приложение Д).

Комиссия проводит комплекс работ по подготовке организации к приватизации (определяет стоимость организации, проводит ревизию и инвентаризацию, принимает возможные меры для расчетов с дебиторами и кредиторами, определяет условия включения в состав имущества приватизируемой организации объектов социальной инфраструктуры, выносит заключение о возможности приватизации организации, способе приватизации), подготавливает проекты договоров, согласовывает проект приватизации, представляет органу приватизации заключение о возможной приватизации организации. Мероприятия, проводимые комиссией, отражаются в соответствующем плане-графике работы комиссии (приложение Е). Некоторые аспекты работы комиссии по приватизации исследуемого объекта отражены в приложениях Ж, И, К.

После данных процедур комиссия представляет проект приватизации со своим заключением о возможности приватизации данной организации (приложение Л) в орган, принявший решение о ее создании, и трудовому коллективу, если инициатором выступал он. В случае несогласия коллектив может подготовить альтернативный вариант проекта. На основании заключения комиссии орган приватизации принимает решение о приватизации организации (приложение М) и включении ее в список организаций, предлагаемых к приватизации.

На следующем этапе орган приватизации учреждает АО, утверждает его устав (приложения Н, П), персональный состав органов управления и контроля общества.

Затем обществу необходимо найти или определить будущих участников общества. Их состав зависит от размера уставного капитала, состава трудового коллектива и его финансовых возможностей. Акции распределяются среди работников, а также иных физических и юридических лиц. Важно помнить, что «часть акций может предаваться работникам организации и приравненным к ним лицам в обмен на чеки «Имущество», часть может передаваться на льготных условиях (по цене на 20% ниже номинальной стоимости), оставшаяся часть приобретается за денежные средства по полной стоимости».

После этого АО проходит государственную регистрацию и представляет документы в Госинспекцию РБ по ценным бумагам для регистрации акций. С момента их регистрации орган приватизации имеет право на льготную продажу акций. После регистрации в течение шести месяцев проводится собрание акционеров, оно заслушивает и утверждает финансовый отчет дирекции, утверждает устав, избирает органы управления и контроля. Орган приватизации участвует в управлении обществом через своего представителя.

В заключении данного параграфа хотелось бы отметить, что проект Закона «О хозяйственных товариществах» вводит такую категорию, как аффилированные лица. Это «лица, способные прямо либо косвенно через физических и юридических лиц оказывать влияние на деятельность общества, его органов, участников, а также работников, обладающих полномочиями по принятию решений». Данное нововведение направлено на предотвращение возможных злоупотреблений в управлении обществом.

Однако проект Закона не предусматривает возможность создания АО одним учредителем, что сейчас является общепризнанным в европейском праве. Это имеет немаловажное преимущество, т.к. в данном случае происходит простая смена участника, а учредитель уже имеет структуру органов управления и контроля с четкими правами и обязанностями.

1.3 Порядок начисления и выплаты дивидендов акционерным обществом

уставный капитал акционерное общество

Порядок начисления и выплаты дивидендов акционерными обществами регулируется Методическими рекомендациями о порядке начисления и выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям, утвержденными Положением № 60 Министерства финансов Республики Беларусь.

Данные рекомендации определяют понятие дивиденда. В соответствии с ними, «дивидендом является часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну простую или привилегированную акцию». Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и в соответствии с категориями принадлежащих им акций.

Порядок выплаты дивидендов устанавливает общее собрание акционеров. При наличии чистой прибыли, достаточной для выплаты дивидендов, правление общества, если это предусмотрено уставом, может объявлять размер промежуточного дивиденда в расчете на одну простую акцию по итогам истекшего месяца, квартала, полугодия. Размер окончательного дивиденда, приходящегося на одну простую акцию, объявляется общим собранием акционеров по результатам хозяйственной деятельности за год с учетом выплаты промежуточных дивидендов. Выплата объявленных дивидендов является обязательной.

Дивиденд по привилегированным акциям устанавливается АО в фиксированном размере на одну акцию при их выпуске. В первую очередь производится начисление и выплата дивидендов по привилегированным акциям.

Если прибыли достаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, АО не вправе отказать держателям этих акций в выплате дивидендов. В случае отказа владельцы привилегированных акций могут обжаловать данное решение в установленном законодательством порядке.

Выплата дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли, убыточности АО возможна только за счет резервного фонда этого общества. Если АО неплатежеспособно или убыточно, либо может стать таковым после выплаты дивидендов собрание может принять решение о невыплате дивидендов. Дивиденды не начисляются на собственные акции, выкупленные непосредственно обществом и числящиеся на его балансе.

На получение дивидендов имеют право только лица, зарегистрированные в Реестре владельцев акций за 30 дней до официально объявленной даты выплаты дивидендов. По решению общего собрания дивиденды могут выплачиваться акциями, выпущенными данным АО, а также товарами и другим имуществом, принадлежащим этому обществу. Выплата дивидендов производится АО за вычетом налогов в соответствии с законодательством.

Если финансовые средства не позволяют выплачивать одновременно дивиденды по акциям и проценты по облигациям, преимущественное право на получение дохода имеют владельцы облигаций.

2. АНАЛИЗ ФОРМИРОВАНИЯ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА

2.1 Краткая экономическая характеристика объекта исследования

Объектом исследования в дипломной работе является открытое акционерное общество «Лунинецкий молочный завод».

Лунинецкий завод масла и сухого обезжиренного молока был введен в эксплуатацию в декабре 1969 года. На основании приказа Управления по разгосударствлению и приватизации государственного имущества «Брестоблимущество» №4 организация была преобразована в открытое акционерное общество «Лунинецкий молочный завод». ОАО «ЛМЗ» зарегистрировано в качестве юридического лица Брестским исполнительным комитетом 26.09.2006 г.

Из состава ОАО «ЛМЗ» с 1 марта 2009 года выделен в самостоятельное унитарное торговое предприятие «Фирменная торговля» филиал, расположенный в городе Лунинце.

В 2010 году ОАО «ЛМЗ» реорганизовано путем присоединения к нему открытого акционерного общества «Лобчанское».

В настоящее время ОАО «ЛМЗ» находится в областной собственности Брестского облисполкома.

Общество осуществляет производственную деятельность в соответствии с действующим законодательством РБ и Уставом общества. Основная цель деятельности организации -- хозяйственная деятельность, направленная на удовлетворение потребностей населения РБ в продуктах питания и получение прибыли от хозяйственной деятельности.

Основные виды деятельности ОАО -- переработка молока, оптовая и розничная торговля. Мощность завода составляет 250 тонн переработки молока в смену со следующим ассортиментом:

· цельномолочная продукция;

· сухое обезжиренное молоко;

· масло животное;

· прочая продукция (нежирная продукция, мороженое).

С 2011 года начато производство казеина.

Структура и динамика производства основных видов продукции ОАО «ЛМЗ» за 2006-2010 гг., а также прогнозные объемы на 2011-2012 гг. представлены в таблице 2. 1.

Таблица 2. 1.

Объем производства основных видов продукции ОАО «ЛМЗ»

Акционерное общество относиться к числу коммерческих организаций, и основной его целью является: систематические извлечения прибыли, которая формируется за счёт доходов общества после покрытия всех его расходов.

Эффективность политики управления прибылью предприятия определяется не только результатами ее формирования, но и характером ее распределения. В идеале, на предприятии должна существовать определенная политика распределения прибыли, определяющая направления использования ее в соответствии с целями и задачами предприятия.

Пропорции распределения прибыли определяют темпы реализации стратегии предприятия, являются основным инструментом воздействия на рост его рыночной стоимости, важнейшим индикатором инвестиционной привлекательности. Одновременно распределение прибыли является одной из действенных форм воздействия на трудовую активность персонала предприятия, обеспечения дополнительной социальной защищенности работников. Характер распределения прибыли оказывает влияние на уровень текущей платежеспособности предприятия.

Основу распределения прибыли составляет дивидендная политика, формирование которой представляет собой одну из наиболее сложных задач управления предприятием: необходимо учитывать противоположные мотивации собственников предприятия (акционеров, вкладчиков) - получение высоких текущих доходов или значительное увеличение их размеров в перспективном прогнозируемом периоде времени с учетом всех возможностей.

Поэтому основной целью политики распределения прибыли, с учетом обеспечения стратегии предприятия, является оптимизация пропорций между капитализируемой частью прибыли и потребляемой частью прибыли.

Приоритетность учета интересов и менталитета собственников предприятия. Менталитет собственников может быть направлен на получение высокого текущего дохода или на обеспечение высоких темпов прироста инвестиционного капитала. И часто именно он определяет главную пропорцию распределения прибыли - между потребляемой и капитализируемой частями. Если собственники (акционеры) нуждаются в постоянном притоке текущих доходов или не приемлют риски, связанные с длительным ожиданием этих доходов в будущем периоде, они будут настаивать на обеспечении высокой доли потребляемой прибыли в процессе ее распределения. В то же время, если собственники не нуждаются в высоких текущих доходах и предпочитают еще более высокий уровень этих доходов в предстоящем периоде за счет реинвестирования капитала, доля капитализируемой части прибыли будет возрастать. Эта пропорция может меняться во времени в связи с изменением внешних и внутренних условий деятельности предприятия.

Основной для акционера формой дохода является дивиденд, т.е. часть прибыли общества, распределяемая среди акционеров, пропорционально числу и в соответствии с типом принадлежащих им акций.

В акционерных обществах, распределение прибыли осуществляется с помощью дивидендной политики. Дивидендная политика представляет собой часть управления распределением прибыли. Термин "дивидендная политика" связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Однако все названные нами принципы распределения прибыли применимы не только к акционерным обществам, но и к предприятиям любой иной формы деятельности. Меняется только терминология - вместо терминов акция и дивиденд используются термины пай, вклад и прибыль на вклад; механизм же выплаты доходов собственникам остается таким же. Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собой наиболее сложный его вариант. В принципе же, в более широкой трактовке под термином "дивидендная политика" можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Практическое использование этих теорий позволило выработать три подхода к формированию дивидендной политики - консервативный, умеренный (компромиссный) и агрессивный. Каждому из этих подходов соответствует определенный тип дивидендной политики.

Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала, то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала (отложенного дохода) собственников.

Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции). Преимуществом этой политики является ее надежность. Она создает чувство уверенности акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того чтобы избежать этих негативных последствий, стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала акционерного общества.

Политика стабильного минимального размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (или политика "экстра-дивиденда") по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (как в предыдущем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в период благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает рыночная стоимость акций компаний, прибегающих к данной политике.

Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли (или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части). Преимуществами этой политики являются простота формирования и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики (она "сигнализирует" о высоком уровне риска хозяйственной деятельности данного предприятия). Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов (акционеров), избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа; если размер прибыли существенно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.

Политика постоянного возрастания размера дивидендов (осуществляемая под девизом - "никогда не снижай годовой дивиденд") предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде. Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности - если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает (т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли), то инвестиционная активность предприятия сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются (при прочих равных условиях). Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании. Если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

Завершающим этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основными из таких форм являются:

1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий доход, могут продать эти акции в предстоящем периоде.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора - получить дивиденды наличными или реинвестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение, предусматривающее детальную проработку).

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

Сегодня законодательство достаточно мягко регулирует вопрос формирования и распределения прибыли в акционерных обществах. В соответствии с общим решением акционеров общество обязано осуществлять выплаты дивидендов акционерам. Проблеме выбора оптимальной дивидендной политики посвящено множество теоретических и эмпирических исследований. Теоретические модели не дают однозначного ответа на вопрос об оптимальном уровне дивидендных выплат.

Участие акционеров в капитале акционерного общества выражается во владении акциями. Они дают право владельцам получать доход и. как правило, на формальное участие в управлении делами АО.

Акция - это свидетельство (ценная бумага) о вложении известного пая в капитал акционерного общества, дающее ее владельцу право на получение части прибыли этого общества в виде дивиденда. Акции служат предметов купли-продажи. Они обращаются на рынке ценных бумаг.

Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Цена. По которой акция продается на рынке называется курсом акций.

Акции покупаются ради получения по ним доходов. Поэтому курс акций находится в прямой зависимости от приносимого ими дивиденда. В то же время курс акций находится в обратной зависимости от уровня ссудного процента. Чем ниже норма процента, тем выше курс акций. Капитал можно отдать в ссуду, или на него можно купить акции. Поэтому предприниматель всегда сравнивает дивиденд с процентом.

Образование курса акций связано с так называемой капитализацией доходов. Всякий регулярно получаемый доход от владения ценными бумагами может рассматриваться как процент на некоторый капитал. В действительности последний может и не существовать.

Курс акций есть капитализированный дивиденд. Он равняется такой сумме денежного капитала, которая, будучи отданной в ссуду, дает доход (процент), равновеликий дивиденду, получаемому по акции. Курс акции:

КА = Д / СП * 100,

Где Д - величина дивиденда; СП - уровень ссудного процента.

Курс акций зависит также от предложения акций и от предъявляемого на них спроса. Поэтому курсы акций подвержены резким колебаниям в связи с колебаниями их предложения и спроса на них. Большой спрос на акции предъявляется в расчете на будущее повышение прибылей акционерных предприятий. В связи с этим курс акций может повышаться в большей мере, чем прибыль и дивиденды. Таким образом, акции на рынке ценных бумаг имеют две цены:

1. номинальную, или обозначенную на них цену;
2. курсовую, или ту цену, которая складывается на фондовой бирже.

Акционерные общества широко используются финансовыми магнатами для установления контроля над чужими капиталами. Достигается это с помощью контрольного пакета акций. Контрольный пакет акций - это количество акций, обеспечивающее абсолютное большинство голосов в акционерном обществе. Теоретически контрольный пакет акций должен составлять 50% всех выпущенных акций плюс одна акция.

По характеру распоряжения выделяют два вида акций:

1. именные акции (выпускаются в крупных купюрах);
2. предъявительские акции (выпускаются в небольших, а иногда и совсем мелких купюрах).

По размерам приносимого дохода также различают два вида акций:

1. обыкновенные акции. По ним выплачиваются дивиденды, зависящие от величины прибыли акционерной компании в данном году;
2. привилегированные акции. По ним выплачивается фиксированный процент независимо от текущей прибыли компании.

Кроме акций существуют и другие виды ценных бумаг. Ценные бумаги - это документы, выражающие право владения или отношения по займу средств. Основными видами ценных бумаг являются: 1) акции, 2) облигации, 3) векселя, 4) закладные листы - выпускаемые ипотечными банками под залог земельных участков, домой и другой недвижимости.

Эмиссия ценных бумаг является одной из важнейших операций финансового капитала. Она используется акционерными обществами для извлечения максимальной прибыли. Например, огромная учредительная прибыль присваивается от выпуска ценных бумаг при организации новых акционерных обществ.

Учредительная прибыль - это прибыль, которая присваивается учредителями акционерных обществ в виде разницы между суммой денежных средств, полученной от реализации выпущенных акций, и стоимостью капитала, реально вложенного ими в акционерное предприятие.

Сумма капитала, вложенного в акции и облигации предприятий и государственных займов, в несколько раз превышает сумму действительного капитала, который находится в сфере производства, торговли, и в банковской системе. Фиктивный капитал не дает права непосредственно распоряжаться реальным капиталом. Фиктивный капитал увеличивается значительно быстрее, чем действительный капитал. Это объясняется рядом причин:

1. понижается средняя норма ссудного процента, что ведет к повышению курсов ценных бумаг независимо от увеличения действительного капитала;
2. все большее количество индивидуальных предприятий преобразуется в акционерные предприятия. Это означает выпуск новых акций и увеличение объемов фиктивного капитала без увеличения действительного капитала;
3. рост государственных долгов ведет к увеличению фиктивного капитала, не отражающему накопление действительного капитала.

Фиктивный капитал обладает большой амплитудой изменчивости, расширения и сжатия. В период промышленного подъема происходит разбухание фиктивного капитала, во время кризиса его объем сокращается. Создаваемая фиктивным капиталом чрезмерная чуткость и эластичность ранка ссудного капитала способствует расширению границ предпринимательства.

Опережающее разбухание фиктивного капитала по сравнению с ростом действительного капитала носит временный характер. Существующее здесь противоречие находит проявление и разрешение в периодическом падении курсов акций и в крахах бирж. Фиктивный капитал представляет собой важнейшее орудие централизации денежного капитала и средство контроля финансовой олигархии над группами корпораций.

Диссертация

Абрамов, Роман Сергеевич

Ученая cтепень:

Кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Код cпециальности ВАК:

Специальность:

Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности в т. ч.: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; землеустройство и др.)

Количество cтраниц:

Глава 1. Участие персонала в экономической деятельности организации и ее подразделений

1.1. Экономическая стратегия развития акционерной формы хозяйствования

1.2. Финансовое участие наемных работников в экономической деятельности акционерного предприятия и его подразделений

Глава 2. Развитие внутрипроизводственных рыночных отношений в акционерном обществу. . . .".*.

2.1. Экономическая концепция развития внутрипроизводственных экономических отношений в условиях акционерной формы хозяйствования

2.2. Принципы организации внутрипроизводственных экономических отношений на основе рыночной экономики в условиях акционерной формы хозяйствования

2.3. Обеспечение имущественной самостоятельности производственных структурных подразделений акционерных предприятий

2.4. Формирование и распределение дохода и прибыли производственного структурного подразделения

Глава 3. Формирование, оценка и использование акционерного капитала коллектива подразделения

3.1. Методика определения граничных экономических условий для создании акционерного капитала производственного подразделения

3.2. Формирование акционерного капитала предприятия и трудового коллектива производственного подразделения

3.3. Особенности формирования и использования акционерного капитала в различных отраслях экономики

Введение диссертации (часть автореферата) На тему "Формирование и распределение акционерного капитала трудового коллектива подразделения акционерного общества в системе внутрипроизводственных экономических отношений"

Кардинальное изменение системы экономических отношений в России, почти полное внедрение рыночных отношений, продолжающийся процесс приватизации оставшихся государственных предприятий выявил недостаточную методическую разработку экономических механизмов функционирования промышленных предприятий при переходе от преимущественно социалистических методов хозяйствования (что, до сих пор существует на большинстве государственных предприятий) к "рыночным" и дальнейшей их деятельности при изменившейся форме собственности . Разработки зарубежных экономистов, касающиеся вопросов приватизации и акционирования , не могут быть в полной мере использованы из-за значительных отличий протекания этих процессов при "развитом капитализме" и "темпов " (а фактически глубины экономического спада ) развития экономики при "переходном периоде".

Появившиеся в 90-е годы публикации по акционированию рассматривают различные аспекты непосредственно процесса преобразования государственного предприятия в акционерное - в широком диапозоне - от общефилософских вопросов до практических разработок. При этом, в лучшем случае отмечается, что акционирование само по себе не обеспечавает ни прироста продукции, ни повышения производительности труда, а для увеличения размеров прибыли и улучшения других показателей производственно-хозяйственной деятельности предприятия необходимо провести и другие организационно-технические мероприятия: от совершенствования организационной структуры предприятия до изменения внутрипроизводственных экономических отношений. Вопросы влияния процесса акционирования на экономику структурного подразделения и его трудовой коллектив до сих пор остаются не рассмотренными. В частности, мало изучены такие актуальные вопросы как развитие внутрипроизводственных рыночных отношений трудовых коллективов подразделений и акционерного общества на основе формирования акционерного капитала, дивидендско-го фонда и фонда потребления . В результате, недостаточно подготовленное с методической точки зрения и формально проведенное на практике "обвальное " разгосударствление и акционирова-иние промышленных предприятий в начале 90-х годов, без проведения коренной перестройки внешних и внутренних экономических отношений, в соответствии с требованиями рыночной экономики, привело к резкому ухудшению их финансового состояния.

Сложившаяся практика управления активной частью ОПФ , когда ряд подразделений отвечает за различные стороны их функционирования (ОГМ - техническое состояние, структурные подразделения - рациональное использование, ПЭО , ФО и бухгалтерия - за формирование акционерного капитала ) показала свою неэффективность. В диссертационном исследовании обоснована необходимость и разработаны рекомендации по созданию хозрасчетного подразделения по управлению акционерным капиталом , деятельность которого направлена на формирование и учет акционерного капитала и дивидендного фонда, развитие парка технологического оборудования , эффективное техническое обслуживание и рациональное использование. В зависимости от принятой схемы организации и функционирования акционерного общества возможны различные варианты его местонахождения в структуре управления обществом и подразделениями .

Внедрение рыночных отношений и фактическое начало конкурентной борьбы за рынки сбыта поставило предприятия перед необходимостью постоянного совершенствования выпускаемой продукции и разработки и производства принципиально новых изделий. Это обусловило более четкое разделение функций воспроизводства активной части ОПФ на текущее воспроизводство и кардинальную реконструкцию. В этих условиях вопросы текущего воспроизводства должны решаться, по нашему мнению, преимущественно в структурном подразделении за счет их фонда накопления, а за руководством АО остаются вопросы определения технической политики, обеспечение разработки и постановки в производство принципиально новых изделий, организация и финансирование кардинальной реконструкции предприятия и его подразделений.

Вопросы создания и освоения новой техники достаточно широко освещены в научной и нормативно-методической литературе. В последнее время появился ряд публикаций по привлечению финансовых ресурсов в современных условиях рыночных отношений. Однако, возможности привлечения дополнительных финансовых ресурсов со стороны для текущего воспроизводства ограничены из-за направления инвестиций прежде всего на новое высокодоходное производство. Также ограничены и возможности использования собственных средств (в том числе и из-за необходимости выплаты дивидендов). Это обязывает производственные подразделения более рационально использовать имеющиеся основные фонды и экономически обоснованно подходить к приобретению нового и модернизации действующего оборудования. Такое обоснование должно быть направлено на обеспечение трудовому коллективу предприятия и его подразделений формирования соответствующего его трудовому вкладу фонда потребления и дивидендского фонда.

Наметившийся в последние годы курс российского правительства на поддержку отечественной промышленности ставит перед исследователями проблемы разработки конкретных механизмов оптимизации организационной структуры и реорганизации внутрипроизводственных экономических отношений, необходимых для улучшения показателей производственно-хозяйственной деятельности. Все это относится (может быть, даже, в первую очередь) и к акционированным и акционируемым крупным машиностроительным предприятиям. Это и определило выбор темы диссертационного исследования.

Цель исследования - разработка методических положений и практических рекомендаций по развитию экономических отношений трудовых коллективов подразделений и акционерного общества в условиях перехода к рыночной экономике.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи: обобщение и анализ нормативных документов и имеющихся методических и практических разработок, регулирующих процессы приватизации и акционирования, участия наемных работников в собственности и управлении АО, включая зарубежный опыт; разработка концепции развития экономических отношений между трудовыми коллективами подразделений и акционерного общества; разработка методических положений экономической оценки готовности структурного подразделения организовать свою производственную деятельность в условиях акционерной формы хозяйствования на принципах самоокупаемости ; разработка методики формирования акционерного капитала, дивидендного фонда и фонда потребления трудового коллектива производственного подразделения; разработка методических и практических рекомендаций по распределению дивидендного фонда и фонда потребления членами трудового коллектива производственного подразделения; апробация разработанных методических положений на ряде машиностроительных предприятий акционерного типа.

Первая глава - "Участие персонала в экономической деятельности предприятия и его подразделений" - посвящена вопросам экономического участия персонала в процессе формирования производственных фондов в виде акционерного капитала в системе внутрипроизводственных экономических отношений (ВПЭО ).

В условиях изменнения принципов формирования и управления акционерным капиталом предъявляются новые требования к воспроизводственному процессу активной части основных производственных фондов, которые необходимо рассматривать в следующих аспектах: экономическая заинтересованность и ответственность за рациональное использование активной части (АЧ) ОПФ и всего акционерного капитала должна переноситься на более низкий уровень, что обеспечивает большую обоснованность решения о необходимости развития (обновления ) парка технологического оборудования за счет предоставления производственным подразделениям относительной имущественной самостоятельности для рациональной организации ВПЭО; возможность использования собственных финансовых ресурсов (средств) ограничивается в следствие необходимости выплаты дивидендов ; требования к организационно-техническому уровню и технико-экономическим показателям работы парка технологического оборудования повышаются из-за необходимости выпуска конкурентоспособной продукции с высокой рентабельностью .

При исследовании вопросов определения степени (абсолютной и относительной) имущественной самостоятельности структурного подразделения и повышения его экономической ответственности перед акционерным обществом (АО) за рациональное использование ОПФ были рассмотрены все имеющиеся основные варианты структуры управления АО и предлагаемые варианты ее формирования. Исходя из них разработаны рекомендации по распределению функций управления акционерным капиталом на разных уровнях между аппаратом управления АО и структурными производственными подразделениями.

Во второй главе - "Развитие внутрипроизводственных рыночных отношений в акционерном обществе" автором рассмотрены вопросы организации производственных отношений структурных подразделений предприятия между собой и с акционерным обществом в целом на основе рыночной экономики в условиях их работы на принципах самоокупаемости и частичного самофинансирования .

В целях усиления воздействия принципов рыночной экономики на производственную деятельность производственных подразделений, им должна быть предоставлена определенная имущественная самостоятельность.

В диссертации представлено обоснование формирования производственных (основных и оборотных ) фондов в виде акционерного капитала трудового коллектива. Неприватизированная трудовым коллективом часть этих фондов должна сдаваться структурному подразделению в аренду, при этом должно быть обеспечено рациональное соотношение использования хозрасчетного дохода структурного подразделения (оплата труда и прибыль от реализации продукции по внутризаводским планово-расчетным или договорным ценам) при формировании акционерного капитала, фонда потребления и дивидендного фонда данного подразделения.

В работе этот вопрос методически решается с учетом вклада трудового коллектива в конечные результаты работы акционерного общества (продукция и прибыль ), с этих позиций также решается и методический вопрос комплексного анализа экономического состояния и технической базы структурного подразделения путем сопоставления требуемого, планируемого и фактического хозрасчетного дохода с учетом возможности увеличения акционерного капитала, фонда потребления и дивидендного фонда трудового коллектива.

Такой комплексный анализ позволяет ответить на следующие вопросы:

1. Соответствует ли техническая база структурного подразделения и степень ее использования требуемым параметрам, обеспечивающим формирование минимальных размеров акционерного капитала, фонда потребления и дивидендного фонда трудового коллектива.

2. Какие организационно-технические и экономические меры должны быть предприняты для максимизации этого капитала и фондов при опережающем (по размерам) вкладе трудового коллектива в конечные результаты производственно-финансовой деятельности акционерного общества?

Первоначальный (планируемый ) размер фонда потребления и дивидендного фонда определяется в соответствии с установленным (утвержденным) акционерным обществом (Правлением и дирекцией ) норм и нормативов оплаты труда и выплаты дивидендов.

Первоначальная величина акционерного капитала трудового коллектива устанавливается с учетом доли численности работающих структурного подразделения в их общей численности по предприятию.

Однако формирование акционерного капитала, фонда потребления и дивидендного фонда производственого подразделения зависит от степени экономической (материальной) заинтересованности каждого члена трудового коллектива в наращивании его вклада в конечные результаты работы трудового коллектива. В связи с этим в третьей главе "Формирование, оценка и использование акционерного капитала коллектива подразделения" рассмотрены принципы и методы формирования и распределения акционерного капитала в зависимости от вклада члена коллектива в создание акционерного капитала (прошлый труд) и от его вклада непосредственно в производство продукции и повышение его рентабельности .

Определение величины акционерного капитала каждого структурного подразделения должно основываться на предварительном расчете общего размера распределяемого акционерного капитала всего АО и определения максимально возможной величины акционерного капитала для конкретного структурного подразт деления. В диссертации разработаны конкретные методики расчетов: граничных условий (минимально допустимых показателей производственно-хозяйственной деятельности), необходимых для формирования акционерного капитала подразделения; максимально возможной величины распределяемого акционерного капитала, с учетом переоценки собственности прошедшей после периода массовой приватизации и общей величины распределяемого капитала.

Стимулирование вклада в создание ОПФ осуществляется путем распределения акций трудового коллектива в зависимости от качества и количества прошлого труда. Количественным показателем трудового вклада работника является прежде всего стаж его работы. Качественным показателем труда предлагается принять величину заработной платы, что характеризует более весомый вклад квалифицированного труда. Эти показатели являются основополагающими при определении количества акций (или долей акционерного капитала) причитающихся каждому конкретному работнику.

В целом, использование разработанных в данном диссертационном исследовании и апробованных на ряде предприятий методических рекомендаций позволяет предприятиям организовать внутрипроизводственные экономические отношения между акционерным обществом и трудовым коллективом на основе развития рыночной экономики.

Предметом исследования является процесс формирование акционерного капитала, дивидендного фонда и фонда потребления трудового коллектива структурного подразделения в системе ВПЭО.

Объектом исследования выступают производственные структурные подразделения акционерных и акционируемых машиностроительных предприятий.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются законы, указы Президента РФ, постановления Правительства и другие нормативные документы, регламентирующие процессы приватизации и акционирования, участия персонала в управлении государственным предприятием и акционерным обществом, а также, написанные ранее работы и накопленный практический опыт в данной области.

Научная новизна исследования заключается в следующем: разработана концепция развития экономических отношений между трудовыми коллективами подразделений и акционерным обществом на основе формирования акционерного капитала производственных структурных подразделений предприятия; разработана методика определения минимально допустимых значений основных экономических показателей производственного структурного подразделения для организации его производственной деятельности на принципах самоокупаемости; обоснована необходимость децентрализации управления акционерным капиталом и разработана методика формирования акционерного капитала трудового коллектива производственного хозрасчетного подразделения; разработаны методические рекомендации по распределению хозрасчетного дохода между членами трудового коллектива с учетом их трудового вклада в формирование акционерного капитала.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что применение разработанных методических рекомендаций позволяет, как показала проведенная апробация, организовать производственную деятельность трудовых коллективов на основе развития внутрипроизводственных экономических отношений (на базе рыночной экономики) между производственными структурными подразделениями предприятия и акционерным обществом.

Апробация и реализация результатов основных теоретических и методологических положений, выводов и рекомендаций, сформулированных в диссертации, были проведены в ходе научно-практических исследований и работ, выполненных в течение 1990-2000гг. в научно-исследовательской части ГУУ : в частности, при обосновании создания АО, их последующей реструктуризации и разработке системы внутрипроизводственных экономических отношений производственных структурных подразделений ряда машиностроительных и других предприятий на базе рыночной экономики (ОАО "Стройтехника", ПСО "Энергоцветмет", ОАО "Люди-новский тепловозостроительный завод", ОАО "Людиновский машиностроительный завод", ОАО "ТНК-Нягань" и др).

Результаты исследований представлялись и обсуждались на Международной (2000 г.) и Всероссийских (1991, 1993, 1994, 1996, 1998 гг.) научно-практических конференциях и семинарах, а также на конференциях молодых ученых и студентов в Государственном университете управления (1996, 1997 гг).

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 13 научных публикациях, общим объемом около 3 п.л.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Работа изложена на 124 страницах машинописного текста, содержит 7 рисунков, 12 таблиц. Список использованных источников включает 132 наименования.

Заключение диссертации по теме "Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности в т. ч.: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; землеустройство и др.)", Абрамов, Роман Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Акционерная форма хозяйствования во всем мире является преобладающей, так как дает возможность быстрого привлечения необходимого дополнительного капитала путем размещения акций среди сторонних инвесторов. Переход к рыночной экономике в нашей стране подразумевает всемерное использование имеющегося положительного опыта организации производства в развитых капиталистических странах. Поэтому программой приватизации было предусмотрено преобразование большинства предприятий промышленности в акционерные общества. Но само по себе преобразование с фактически бесплатной раздачей собственности естественно не привело к улучшению производственно-финансовых показателей организованных акционерных обществ. В связи с этим встал вопрос найти наиболее эффективные способы улучшения использования акционерного капитала. Одним из таких способов является вовлечение наемных работников в процессы управления производством, воспроизводства и эффективного использования основных производственных фондов в виде акционерного капитала .

Проведенные исследования позволяют сделать следующие основные выводы:

1. Введение в акционерных обществах рыночной инфраструктуры позволяет децентрализовать функции управления, повысить заинтересованность структурных подразделений в конечных результатах работы акционерного общества;

2. Предоставление структурным подразделениям имущественной самостоятельности повышает ответственность за рациональное использование, закрепленного за ним акционерного капитала и дает возможность сформировать (при определенных условиях) акционерный капитал трудового коллектива данного хозрасчетного подразделения;

3. Создание акционерного капитала трудового коллектива позволяет повысить социальную справедливость при распределении остаточной прибыли между работниками подразделения, так как в этом случае будут учитывать результаты не только живого (производство продукции), но и прошлого труда (участие в создании производственных фондов);

При проведении диссертационного исследования были решены следующие вопросы: обоснована необходимость создания рыночной ифраструктуры внутри акционерного общества для внедрения системы внутрипроизводственных экономических отношений подразделений; обоснована необходимость предоставления производственным подразделениям имущественной, экономической (финансовой) и организационной самостоятельности; показаны преимущества акционерных предприятий с внедренными системами финансового участия наемных работников в их экономической деятельности и др.

Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем: разработана концепция развития экономических отношений между трудовыми коллективами подразделений и акционерным обществом на основе формирования акционерного капитала производственных структурных подразделений предприятия; разработана методика определения минимально допустимых значений основных экономических показателей производственного структурного подразделения для организации его производственной деятельности на принципах самоокупаемости ; обоснована необходимость децентрализации управления акционерным капиталом и разработана методика формирования акционерного капитала трудового коллектива производственного хозрасчетного подразделения; разработаны методические рекомендации по распределению хозрасчетного дохода между членами трудового коллектива с учетом их трудового вклада в формирование акционерного капитала.

В заключение следует отметить, что процесс становления акционерных обществ только начался и предстоит еще очень много работы по совершенствованию их структуры, отношений собственности, вопросов распределения продукции с учетом имеющегося зарубежного положительного опыта, но обязательно учитывая российский менталитет и культурные традиции народов нашей страны.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Абрамов, Роман Сергеевич, 2001 год

1. Авеков В. Аренда на современном этапе экономики //Российский экономический журнал. 1999. - N7.

2. Акбердин Р.З., Абрамов Р.С. Особенности организации внутрипроизводственных экономических отношений производственных, вспомогательных, обслуживающих и управленческих подраз-лений. М.: ЦРДЗ, 1998.

3. Акбердин Р.З., Абрамов Р.С., Балыбердина Г.Р. Внутризаводские экономические отношения управленческих подразделений акционерного общества. М.: ГАУ, 1995.

4. Акбердин Р.З., Абрамов Р.С., Балыбердина Г.Р. Развитие предпринимательства в акционерном обществе. М.: ГАУ . 1994.

5. Акбердин Р.З., Абрамов Р.С., Балыбердина Г.Р. Формирование акционерного капитала трудового коллектива хозрасчетного подразделения. М.: ГАУ, 1993.

6. Акбердин Р.З., Абрамов Р.С., Балыбердина г.Р. Экономическая концепция управления развитием акционерного капитала на предприятиях. М.: ГАУ, 1993.

7. Акбердин Р.З., Кибанов Р.З. Совершенствование структуры, функций управленческих подразделений. М.: ГАУ, 1994.

8. Акулов В.Б., Рудаков М.Н. Фундамент российского мисменеджмента //ЭКО. - 2000. - N1.

9. Алпатов А. Реструкторизация предприятий: Механизмы и организационные меры // Экономист .-2000.-N3.

10. Андрющенко В.И. Книга акционера для чтения и принятия решений. М.: Фин . и стат-ка, 1998.

11. Аукуционек С., Жуков В., Капелюшников Р. Доминирующая категория собственников и их влияние на хозяйственное по-ведение//Вопросы экономики.- 1998. N12, -с.111

12. Блази Д.Р., Круз Д.Л. Новые собственники . Наемные работники массовые собственники акционерных компаний. - М.: Дело, 1995.

13. Блази Д.Р., Шмейдер Р. Владение акциями компаний и корпоративное управление//ЭКО. 1996.- N12.

14. Виссема X. Менеджмент в подразделениях фирмы : Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996.

15. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: человек, стратегия, организация, процесс. М.: Изд-во МГУ , 1995.

16. Волгин А.П., Матирко В.П., Модин А.А. Управление персоналом в условиях рыночной экономики: опыт ФРГ . М.: Дело, 1992.

17. Гейтс Дж. Американские программы акционирования работников: политические, правовые и налоговые аспекты. //США-ЭПИ. 1992. - N9.

18. Генкин Б.М. Экономика и социология труда: Учебник для вузов. СПб.: УЭФ, 1995.

19. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления: Руководство для высшего управленческого персонала. М.: МНИИ-ПУ, 1996.

20. Гражданский кодекс Российской Федерации. М., 2001.

21. Грачев М.В. Суперкадры: управление персоналом в международной корпорации . М.: Дело, 1993.

22. Догаев А. Деятельность приватизированных предприя-тий//Экономист. 1997. -N10.

23. Егоршин А.П. Управление персоналом. Н.Новгород: НИМБ, 1997.

24. Елкин С.К. Правовое регулирование имущественных отношений акционерных обществ//Государство и право. 1998. -N1.

25. Зайцев Г.Г., Файбушевич С.И. Управление кадрами на предприятии: персональный менеджмент . СПб.: Изд-во Санкт-Петербург, ун-та экономики и финансов, 1992.

26. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник для вузов. М.: ИНФРА-М, 1998.

27. Закон РСФСР от 03.07.91 N 1529-1 "Об именных приватизационных счетах и вкладах в РСФСР"

28. Закон РСФСР от 03.07.91 N 1531-1 "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации"

29. Закон РФ от 05.06.92 N 2930-1 "О внесении изменений и дополнений в закон РСФСР "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР"

30. Иванцевиц Дж.М., Лобанов А.А. Человеческие ресурсы управления: основы управления персоналом. М.: Дело, 1993.

31. Игнатовский П. Собственность, ее истоки в настоящем и будущем //Экономист. 1999. - N11. - с.43-54.

32. Ильилев A.M., Сучкова И.В. Приватизация и интеллектуальный капитал //ЭКО. 2000. - N3. с.51-62.

33. Казанцев С.В. Государственная собственность и отношение к ней в современной России //ЭКО . 2000. -N5. с.80-91.

34. Капиталистическое управление: Уроки 80-х / Под ред. А.А.Дынкина. М.: Экономика, 1991.

35. Катков П.М. Реструкторизация: совершенствование оргструктуры и системы распределения полномочий //ЭКО. 1999. -N9. с.

36. Кашарина Т. В., Сударькова Е.А. Акционерное право. Практический курс. М. - ИНФРА-М - НОРМА, 1997.

37. Кибанов А.Я., Акбердин Р.З., Абрамов Р.С., Балыбер-дина Г.Р. Развитие организационно-управленческих и рыноч-но-экономических отношений в акционерных предприятиях. М.: ГАУ, 1995.

38. Корпоративное управление: владельцы, директора и наемные работники акционерного общества: Пер. с англ. М., 1996.

39. Крейчман Ф.С. Демократизация форм собственности, как основа рыночных преобразований //ЭКО. 2000. -N2. с.108-113.

40. Крюков В. Совершенствование государственного регулирования собственностью//Экономист. 1999. - N3.

41. Кузина Н.А. Управление организационным развитием акционированного предприятия. М.: ГАУ, 1995.

42. Куликов В. Российская приватизация в шестилетней ретроспективе//Российский экономический журнал. 1998. - N1.

43. Курицин А.Н. Секрет эффективной работы: опыт США и Японии для предпринимателей и менеджеров . М.: Изд-во стандартов, 1994.

44. Курцевич. Управление предприятие//М.: ЭКО. 1997.- N6.

45. Кучин П.С. Собственность субъекта Федерации: миф или реальность //ЭКО.-2000.-N5.

46. Кучин П.С. Трансформация собственности на уровнесубъекта Федерации //ЭКО.-2000.-N6.

47. Мазманова Б. Участие работников в прибылях и партнерство //Человек и труд.-2000.-N9.-с.66-68.

48. Менеджмент организации: Учебное пособие / Под ред. З.П.Румянцевой и Н.А.Саломатина. М.: ИНФРА-М, 1996.

49. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента : Пер. с англ. М.: Дело, 1992.

50. Могилевский С.Д. Акционерные общества. М., Дело,1998.

51. Некипелов Д.С. Финансовое участие работников в деятельности предприятия//Труд за рубежом. 1995. - N4.

52. Об итогах приватизации //Российский экономический журнал.-1999.-N2.

53. Одегов Ю.Г., Журавлев П.в. Управление персоналом. Учебник. М.: Финстатинформ , 1997.

54. Основы управления персоналом. Учебник. / Под ред. Б.И.Генкина. М.: Высшая школа, 1996.

55. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования инвестиций промышленных предприятий //Экономист.-1999.-N8.

56. Перевалов Ю.В., Басаргин В.Ф. Формирование корпоративного контроля на приватизированных промышленных предприятиях //ЭКО.-2000.-N2.

57. Перевалов Ю.В., Басаргин В.Ф. Формирование структуры собственности на приватизированных промышленных предприятиях //ЭКО.-2000.-N1.

58. Питере Т., Уотерман Р. В поисках эффективного управления (опыт лучших компаний) /пер. с англ. М.: Прог

59. Подвинская Е.С., Жиляева Н.И. Все об акционерных обществах. М., 1993.

60. Постановление ВС РСФСР от 03.07.91 N 1533-1 "Об утверждении положения о российском фонде федерального имущества"

61. Постановлением ВС РФ от 11.06.92 N 2980-1 "Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 год"

62. Постановление ВС РФ от 09.10.92 N 3608-1 "О ходе реализации государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 1992 год"

63. Постановление ВС РФ от 25.12.92 N 4239-1 "О внесении изменений в государственную программу приватизации государственных и муниципальных предприятий Российской Федерации в 1992 году"

64. Постановление ВС РФ от 15.04.93 N 4814-1 "О правопреемстве фирменных наименований акционируемых государственных предприятий"

65. Постановление ВС РФ от 01.07.93 N 5309-1 "Об особенностях преобразования в акционерные общества кооперативногосударственных (государственно кооперативных) предприятий, организаций и их объединений в агропромышленном комплексе"

66. Постановление Госкомстата РФ от 30.12.1996 N 152 "Об утверждении формы федерального государственного статистического наблюдения за размещением акций, эмитированных акционерным об ществом, созданным в процессе приватизации"

67. Постановление Пленума ВАС РФ от 23.05.95 N 16 "О сделках купли продажи акций приватизируемых предприятий"

68. Постановление Пленума ВАС РФ от 23.05.95 N 15 "О договорах аренды с правом выкупа"

69. Постановление Пленума ВАС РФ от 28.02.95 N 3 "О приватизации арендного предприятия"

70. Постановление Правительства РФ от 29.01.92 N 52 "Об ускорении реализации программы приватизации на 1992 год"

71. Постановление Правительства РФ от 24.11.92 N 908 "О мерах по организации информационного обеспечения российских и иностранных инвесторов о приватизации государственных предприятий"

72. Постановление Правительства РФ от 09.03.1993 N 213 "Об утверждении порядка формирования фондов акционирования работников предприятия"

73. Постановление Правительства РФ от 10.08.93 N 757 "О реализации дополнительных мер по защите права граждан россии на участие в приватизации"

74. Постановление Правительства РФ от 10.08.93 N 786 "О продаже акций на межрегиональных специализированных чековых аукционах"

75. Постановление Правительства РФ от 29.03.94 N 179 "Об особенностях преобразования в акционерные общества кооперативно государственных (государственно - кооперативных) предприятий, организаций и их объединений в агропромышленном комплексе"

76. Постановление Правительства РФ от 06.05.94 N 456 "О мерах по завершению чековой приватизации и обеспечению гражданам Российской Федерации гарантии использования приватизационных чеков "

77. Постановление Правительства РФ от 26.07.1994 N 870 "О приватизации объектов научно-технической сферы"

78. Постановление Правительства РФ от 11.12.1996 N 1485 "О проведении конкурсов на право заключения договоров доверительного управления закрепленными в федеральной собственности акциями акционерных обществ угольной промышленности (угольных компаний)"

79. Постановление Правительства РФ от 01.04.97 N 363 "О порядке реализации индивидуальных проектов приватизации федерального имущества"

80. Постановление Правительства РФ от 12.05.97 N 564 "О внесении изменений в Постановление Правительства Российской Федерации от 1 апреля 1997 г. N 363 "О порядке реализации индивидуальных проектов приватизации федерального имущества"

81. Постановление Правительства РФ от 07.08.97 N 987 "Об утверждении программы мер по структурной перестройке, приватизации и усилению контроля в сферах естественных монополий "

82. Постановление Правительства РФ от 27.03.98 N 356 "Об утверждении положения о продаже на аукционе государственного или муниципального имущества"

83. Постановление Правительства РФ от 23.05.98 N 487 "Об утверждении положения о продаже на специализированном аукционе находящихся в государственной и муниципальной собственности акций открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации"

84. Постановление Правительства РФ от 17.09.98 N 1110 "О внесении изменения в положение о продаже на аукционе государственного или муниципального имущества"

85. Постановление Правительства РФ от 09.11.98 N 1311 "Об утверждении положения о продаже на коммерческом конкурсе с инвестиционными и (или) социальными условиями государственного или муниципального имущества"

86. Постановление Правительства РФ от 09.09.1999 N 1024 "О концепции управления государственным имуществом и приватизации в Российской Федерации"

87. Приватизация: Чему учит мировой опыт/Под общей ред. Б.М.Болотина.- М.: Международные отношения, 1993.

88. Псарева Н.Ю. Организационные схемы реорганизации коммерческих предприятий в форме выделения //Экономика строительства .-2000.-N1.

89. Псарева Н.Ю. Организация взаимоотношений дочерних обществ с материнской компанией //Экономика строительства. -2000 . -N8 .

90. Пчелинцев О.С. Частная собственность создается не приватизацией , а инвестициями //Экономические науки Современной России.-2000.-N1.

91. Редькин А.В. Проблемы реформирования организаций при смене собственников Препринт - СПб., 1999.

92. Рудык э., Реструктуризация соврменных АО. //Российский экономический журнал.-1999.-N4.

93. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.

94. Силин А. Менеджеры на Западе и в России: правовой статус и материальное обеспечение //Человек и труд. 2000. -N9. -с.60-65.10 3. Слезингер Г.Э. Труд в условиях рыночной экономики: Учебное пособие М.: ИНФРА-М, 1996.

95. Смит Адам. Исследования о природе и причинах богатства народов. М., 1993.

96. Собственность в экономической системе России /Под ред. В.Н.Черковца, В.Н.Кулькова. -Эк.фак.МГУ. ТЕИС . 1998 -556с.

97. Сперанский А. Научиться управлять собственностью //Человек и труд. 1999. -N3.-с.79-84.

98. Старк Д. Рекомбинированная собственность и рождение восточноевропейского капитализма // Вопросы экономики. 1996.-N6.

99. Супян В.Б. Акционерная собственность работников как инструмент мотивации //США-ЭПИ.-1995.-N4.

100. Супян В.Б. Проблемы мотивации труда в бизнесе : современный опыт США //США-ЭПИ.-1994.-N11.

101. Тарасов В.И. Акционерная собственность императив времени // Российский экономический журнал. - 1998. - N2.

102. Торкановский Е. Акционеры и управление фирмой/вопросы экономики. 1997. - N9.

103. Торкановский Е. Структура акционерного капитала // Экономист.-1999.-N2.-с.63-75.

104. Управление и корпоративный контроль в акционерных обществах: практическое пособие /под. Ред. Губина. М., 1999.

105. Управление персоналом: Учебник для студ. вузов / В.А.Дятлов, А.Я.Кибанов, Ю.Г.Одегов, В.Т.Пихало. М.: "Академия, 2000.

106. Управление персоналом: Энциклопедический словарь/Под ред. А.Я.Кибанова. М.: ИНФРА-м, 1998.

107. Управление персоналом организации/ Под ред. А.Я.Кибанова. М.: ИНФРА-М, 1997.

108. Управление персоналом в условиях социальной рыночной экономики/ Под ред. Р.Марра, Г.Шмидта. М.: изд-во МГУ, 1997 .

109. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г.Поршнева, З.П.Румянцевой, Н.А.Саломатина. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 1998.

110. Устиян И. Генри Форд, как новатор рыночной экономики XX века//Экономист. 1999. -N10.

112. Федеральный Закон от 21.07.1997 N 123-фз "О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в российской федерации" (принят ГД ФС РФ 24.06.1997)

113. Федеральный Закон от 23.06.1999 N 116-фз "О внесении изменений и дополнений в Федеральный Закон "О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации" (принят ГД ФС РФ 02.06.1999)

114. Федеральный Закон от 05.08.2000 N 109-фз "О внесении изменения в статью 10 Федерального закона "О приватизации государственного имущества и об основах приватизации муниципального имущества в Российской Федерации" (принят ГД ФС РФ 07.07.2000)

115. Филиппов А.В. Работа с кадрами. М.: Экономика,1990.

116. Хубиев К. Становление акционерной формы произволе

117. Шекшня С.В. Управление персоналом современной организации. М.: Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1996.

118. Экономика труда и социально-трудовые отношения. / Под ред. Г.Г.Меликьяна, Р.П.Колосовой. М.: МГУ, 1996.

119. Отчет по НИР : Разработка и внедрение проекта организации рыночных отношений подразделений АО "ЛМЗ": Тема1055-93 . М. : ГАУ, 1993.

120. Отчет по НИР: Планирование работы с персоналом в организации. Этап 5. Маркетинг персонала. Определение численности работников и затрат на персонал : Тема 1022-95. -М.: ГУУ, 2000.

Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания.
В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.

Формирование капитала акционерного общества. Акционерный капитал. Формирование и распределение прибыли

Структура акционерного капитала

Акционеры

Формула рентабельности акционерного капитала

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Абрамов, Роман Сергеевич, 2001 год

Способы слияния и поглощения компаний

Алексей Ерёменко - младший политрук