Руководство предприятия должно иметь четкое представление, за счет каких источников ресурсов оно будет осуществлять свою деятельность и в какие сферы деятельности будет вкладывать свой капитал. Забота об обеспечении бизнеса необходимыми финансовыми ресурсами является ключевым моментом в деятельности любого предприятия. Поэтому анализ источников формирования и размещения капитала имеет исключительно большое значение. Задачи анализа:
Изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
Выявление факторов изменения их величины;
Определение стоимости отдельных источников привлечения капитала и его средневзвешенной цены, а также факторов изменения последней;
Оценка уровня финансового риска (соотношение заемного и собственного капитала);
Оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
Обоснование оптимального варианта соотношения собственного
и заемного капитала.
Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.
Формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников.
Основным источником финансирования является собственный капитал (рис. 15.2). В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).
Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; на арендном предприятии - сумма вкладов его работников и др.
Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.
Добавочный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.
Резервный капитал создается в соответствии с законодательством или учредительными документами за счет чистой прибыли предприятия. Он выступает в качестве страхового фонда для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним и т.д. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в данное предприятие.
К средствам специального назначения и целевого финансирования
относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.
Основным источником пополнения собственного капитала (рис. 15.3) является чистая (нераспределенная) прибыль предприятия, которая остается у предприятия в качестве внутреннего источника самофинансирования долгосрочного характера.
Рис. 15.3. Источники формирования собственного капитала предприятия
Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается на сумму полученных убытков.
Значительный удельный вес в составе внутренних источников имеет амортизация основных средств и нематериальных активов. Она не увеличивает сумму собственного капитала, а является средством его реинвестирования.
К прочим формам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др. Они не играют заметной роли в формировании собственного капитала предприятия.
Уменьшается собственный капитал на стоимость акций, выкупленных у акционеров, и на сумму задолженности учредителей по взносам в уставный капитал.
Основную долю в составе внешних источников формирования собственного капитала составляет дополнительная эмиссия акций, а также увеличение или уменьшение курсовой стоимости акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства. К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.
Заемный капитал (рис. 15.4) - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
По целям привлечения заемные средства разделяются на следующие виды:
Средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
Средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
Средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.
По форме привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения - на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.
При формировании структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей.
Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижения риска банкротства. Необходимость в нем обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Он является основой их самостоятельности и независимости. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и риска потери капитала.
Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство имеет сезонный характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства на счетах в банке, а в другие периоды их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может усилить свои рыночные позиции и повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала.
В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа: контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.
От степени оптимальности соотношения собственного и заемного капитала во многом зависят финансовое положение предприятия и его устойчивость.
Из табл. 15.2 видно, что на данном предприятии основной удельный вес в источниках формирования активов занимает собственный капитал, хотя за отчетный период его доля снизилась на 6 п.п., а заемного, соответственно, увеличилась.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения отдельных их слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.
Данные табл. 15.3 показывают изменения в размере и структуре собственного капитала: значительно увеличились сумма и доля нераспределенной прибыли при одновременном уменьшении удельного веса уставного и резервного капитала. Общая сумма собственного капитала за отчетный год увеличилась на 10 100 тыс. руб., или на 32%.
Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета формы № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли (табл. 15.4).
Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет чего они произошли. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет капитализации прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала.
Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.
В рассматриваемом примере собственный капитал увеличился за счет фонда переоценки имущества на 3850 тыс. руб., а за счет капитализации прибыли - на 5925 тыс. руб., или на 18,8%.
Основой финансовых ресурсов предприятия является собственный капитал . В его состав включают:
уставный капитал;
резервный капитал;
добавочный капитал;
нераспределенную прибыль;
Уставный капитал представляет собой совокупность основных средств, другого имущества, нематериальных активов, а также имущественных прав, имеющих денежную оценку, которые вложены в предприятие его учредителями и участниками (юридическими и физическими лицами) пропорционально долям, определенным учредительными документами. Уставным капиталом определяется минимальный размер имущества предприятия, гарантирующий интересы ее кредиторов.
Необходимо подчеркнуть, что уставный капитал относится к наиболее стабильной части собственного капитала предприятий. Увеличение или уменьшение уставного капитала в произвольной форме не допускается. Все изменения фиксируются в уставе предприятия и производятся, как правило, с начала отчетного года.
Формирование уставного капитала регламентируется положениями Гражданского кодекса РФ с учетом особенностей, присущих предприятиям различных организационно-правовых форм.
В состав добавочного капитала включают следующие элементы:
суммы от дооценки внеоборотных активов;
эмиссионный доход акционерного общества (суммы, полученные сверх номинальной стоимости размещенных акций, за вычетом расходов по их продаже);
курсовые разницы, образовавшиеся при внесении учредителями вкладов в уставный капитал.
Резервный капитал в акционерном обществе образуется в размере, предусмотренном его уставом, и должен составлять не менее 5% величины уставного капитала. Резервный капитал формируют путем обязательных ежегодных отчислений от чистой прибыли до достижения размера, предусмотренного уставом. Размер ежегодных отчислений фиксируется в уставе, но он не может быть ниже 5% от чистой прибыли до достижения его величины, определенной уставом общества. Резервный капитал предназначен для покрытия убытков, а также для погашений облигаций общества и выкупа его акций при отсутствии иных денежных средств.
Уменьшение резервного капитала в результате его использования по целевому назначению требует доначисления в следующих отчетных периодах.
Для хозяйственных товариществ и обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью не установлено минимально необходимых размеров резервного капитала. Его формируют в пределах объемов, определенных учредительными документами.
Нераспределенная прибыль является важным источником образования собственного капитала предприятия. Действующее законодательство предоставляет права хозяйствующим субъектам оперативно маневрировать поступающей в их распоряжение чистой прибылью.
Нераспределенная прибыль включает:
нераспределенную прибыль (убыток) прошлых лет;
нераспределенную прибыль (убыток) отчетного года.
Использование нераспределенной прибыли прошлых лет происходит путем направления ее сумм на следующие цели:
пополнение резервного капитала;
увеличение уставного капитала;
выплату доходов учредителям.
Следует отметить, что именно нераспределенная прибыль является основным внутренним источником формирования собственных финансовых ресурсов и финансирования капитальных вложений.
Источники формирования собственного капитала подразделяют на внутренние и внешние. В состав внутренних источников включают:
нераспределенную прибыль;
средства, присоединяемые к собственному капиталу в результате переоценки (дооценки) основных средств;
прочие внутренние источники (резервные фонды).
Амортизационные отчисления также являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов, но величину собственного капитала они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.
В состав внешних источников включают:
мобилизацию дополнительного паевого капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);
привлечение дополнительного акционерного капитала (посредством повторной эмиссии и реализации акций);
безвозмездную финансовую помощь от юридических лиц и государства (государственным унитарным предприятиям, финансово-промышленным группам и т. д.);
конверсию заемных средств в собственные (обмен облигаций на привилегированные акции);
средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные цели;
прочие внешние источники (эмиссионный доход, образуемый при продаже акций выше их номинальной стоимости).
Заемный капитал предприятия: состав и источники формирования .
В состав заемного капитала включают:
кредиты и займы банковских учреждений;
кредиты и займы других предприятий (в т.ч. кредиторская задолженность);
облигационные займы;
бюджетные ассигнования на возвратной основе.
Банковский кредит – это средства, предоставляемые банком предприятию на установленный срок под определенные проценты для целевого использования.
Принципы кредитования: принцип возвратности, принцип срочности,
принцип платности, принцип материальной обеспеченности кредита, принцип целевого характера кредита.
Кредиторская задолженность – это задолженность предприятия перед поставщиками сырья, материалов, полуфабрикатов и изделий к продаже.
Облигация – долговая ценная бумага, предполагающая регулярные выплаты фиксированных от номинальной стоимости процентов – купонные выплаты, и обязательство лица, выпустившего облигацию, погасить номинальную стоимость облигации в установленный срок. Реализуется, как правило с дисконтом.
Кроме того, заемный капитал классифицируют с позиции срока использования:
Краткосрочные кредиты и займы.
Долгосрочные кредиты и займы.
Кредиторская задолженность.
Краткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия оборотных активов. Предоплата рассматривается как беспроцентный кредит поставщикам.
Краткосрочной считают задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой согласно условиям договора не превышает 12 месяцев.
К долгосрочной относят задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям договора превышает 12 месяцев.
Срочной считают задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен (пролонгирован) в установленном порядке.
Просроченной считают задолженность по полученным займам и кредитам, договорный срок погашения долга по которым истек.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru
К УРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине: "Финансовый менеджмент"
на тему: "Собственный капитал организации: состав, источники и процедуры формирования"
В ВЕДЕНИЕ
Развитие рыночных отношений в обществе привело к появлению ряда новых экономических объектов учета и анализа. Один из этих объектов капитал предприятия - важнейшая экономическая категория и, в частности, собственный капитал, значимость которого для жизнеспособности и финансовой устойчивости предприятия настолько велика, что она получила законодательное закрепление в Гражданском Кодексе РФ (требования о минимальной величине Уставного капитала; соотношения Уставного капитала и чистых активов; возможности выплаты дивидендов в зависимости от соотношения чистых активов и суммы Уставного и резервного капитала).
Важное значение имеют показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия. Оценка собственного капитала служит основой для расчета большинства из них. Учет собственного капитала - важный участок в системе бухгалтерского учета (формируются основные характеристики собственных источников финансирования деятельности предприятия).
Актуальность данной темы приобретает большое значение в новых экономических условиях, так как собственный капитал предприятия - основа его независимости, а это особенно важно в условиях нынешней экономической нестабильности и повышенной конкуренции. Любое предприятие не может существовать, не имея собственных финансовых ресурсов. Как известно, одна из главных составляющих этих ресурсов - уставный капитал, он определяет минимальный размер имущества предприятия и является первым, и обязательным условием нормальной деятельности любого предприятия.
Основная цель курсовой работы - это изучение собственного капитала организации. Я постараюсь подробно разобраться в данной теме изучив:
Понятие собственного капитала предприятия;
Состав и структура собственного капитала предприятия;
Источники и процедуры формирования собственного капитала предприятия.
1. ПОНЯТИЕ, СОСТАВ И СТРУКТУРА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
1.1 Капитал
Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления свей деятельности с целью получения прибыли.
Независимо от организационно-правовых форм собственности каждая организация должна располагать экономическими ресурсами - капиталом, для осуществления финансово-хозяйственной деятельности. Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. При этом характеризуется направление вложения средств.
Капитал - это возможность и совокупность форм мобилизации финансовых ресурсов для получения прибыли. Можно отметить такие его характеристики как:
1. Капитал предприятия является основным фактором производства. В системе факторов производства ему принадлежит приоритетная роль, потому что он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.
2. Капитал характеризует финансовые ресурсы предприятия, приносящие доход. В данном случае он может выступать изолированно от производственного фактора в форме инвестированного капитала.
3. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников. Часть капитала в текущем периоде выходит из его состава и попадает в "карман" собственника, а накапливаемая часть капитала обеспечивает удовлетворение потребностей собственников в будущем.
4. Капитал предприятия является главным измерителем его рыночной стоимости. Прежде всего, в этом качестве выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов. Объем используемого собственного капитала на предприятии характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных финансовых средств, обеспечивающих получение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами - формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.
5. Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности.
В принципе, капитал, являясь экономическим ресурсом, представляет собой совокупность собственного и заёмного капитала, необходимого для осуществления финансово-хозяйственной деятельности организации.
Заемный капитал - это денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые для нужд развития предприятия на возвратной и платной основе (кредиты, займы и кредиторская задолженность).
Собственный капитал - это общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на праве собственности, и использованная им для формирования определенной части активов. Активы, сформированные за счет инвестированного в них собственного капитала, выступают в форме чистых активов предприятия. Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.
Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может быть в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания: с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой - отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства. Эти средства могли быть предоставлены учредителями при образовании организации в денежной форме либо в виде иных объектов имущества, или же в их основе лежит нераспределенная прибыль организации.
Следовательно, собственный капитал организации или поступает извне, или образуется путем тезаврирования (накопления прибыли).
1.2 Понятие собственного капитала
Мы уже выяснили, что любое предприятие не может существовать, не имея собственных финансовых ресурсов, а собственный капитал является одним из главных составляющих этих ресурсов - это совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления его хозяйственной деятельности.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности и используемых им для формирования определенной части активов. Часть актива, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой чистые активы предприятия. Собственный капитал включает в себя различные по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал. Кроме того, в состав собственного капитала, которым может оперировать хозяйствующий субъект без оговорок при совершении сделок, входит нераспределенная прибыль; фонды специального назначения и прочие резервы.
Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации.Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.
С финансово-экономической точки зрения на основе изменчивости можно выделить постоянные и переменные составляющие собственного капитала. К постоянным составляющим собственным капитала предприятия можно отнести уставный капитал, который всегда (даже при его частичной оплате) определяется постоянной величиной и остается неизменным до тех пор, пока общее собрание акционеров не примет решения об его увеличении или уменьшении. Именно из-за обусловленной решением собрания акционеров изменчивости уставного капитала собственный капитал можно рассматривать как "условно" постоянный.
В противоположность "условно" постоянному уставному капиталу переменные составляющие собственного капитала, как правило, изменяются из года в год. К переменным составляющим собственного капитала относятся резервные фонды и финансовые результаты деятельности организации. Изменения их определяются полученным финансовым результатом, а также соответствующими решениями по распределению прибыли и отчислениями в фонды накопления.
Собственный капитал выполняет пять важных функций:
1. Рабочая функция или функция непрерывности;
2. Функция ответственности;
3. Функция возмещения убытков;
4. Функция участия в прибылях;
5. Функция управления организацией.
Функция непрерывности состоит в том, что "условно" постоянный собственный капитал в отличие от заемного предоставляется в распоряжение предприятия без каких-либо временных ограничений и обеспечивает непрерывность ее хозяйственной деятельности. В связи с неограниченным сроком предоставления капитал может направляться на долгосрочное финансирование хозяйственной деятельности предприятия, в чем и проявляется его рабочая функция, позволяющая предприятию реагировать на появившиеся возможности осуществления рискованных инвестиций, для которых невозможно получить заемный капитал.
Функция ответственности собственного капитала предприятия состоит в том, что оно отвечает по долгам всем своим имуществом, в то время как учредители несут ответственность только в пределах собственной доли в уставном капитале.
Функция возмещения убытка собственного капитала предприятия связана с функцией ответственности. Собственный капитал предприятия играет роль буфера, смягчающего воздействие убытков, образовавшихся вследствие превышения расходов отчетного периода над доходами. Убытки можно компенсировать использованием средств резервных фондов или сокращением уставного капитала. Поскольку функция возмещения убытков и функция ответственности служат преимущественно защите интересов кредиторов предприятия, поскольку существует ряд положений и нормативных актов, описывающих реализацию этих функций. Если величина накопленных убытков превышает собственный капитал предприятия, то выполняются признаки формального превышения обязательств над активами. Необходимо отличать правовое превышение обязательств над активами, которое служит началом процедуры банкротства предприятия от формального. Правовые основания для начала процедуры банкротства возникают тогда, когда такое превышение имеет место в ликвидационном балансе. Если предприятие исчерпало возможности использовать резервные фонды и даже уставный капитал, то это является началом к открытию процедуры ее банкротства.
Чем больше величина собственного капитала предприятия, тем большая сумма убытков может быть им покрыта и больше времени получает руководство для принятия надлежащих мер по ликвидации убытков в будущем. Функция возмещения убытка может привести к ущемлению прав учредителей. Этот риск сглаживается правом на участие в прибылях предприятия (функция участия в прибылях) и функцией управления предприятием.
Функция участия в прибылях дает акционеру или учредителю предприятия право получения части прибыли соразмерно своей доле в уставном капитале.
Функция управления акционерного общества жестко ограничена общим собранием акционеров, то есть отдельный акционер может принимать участие в принятии решений лишь косвенно путем назначения и отзыва членов наблюдательного совета и использования принадлежащего ему права одобрения по важнейшим решениям.
Способность собственного капитала к самовозрастанию высокими темпами характеризует высокий уровень формирования и эффективное распределение прибыли предприятия, его способность поддерживать финансовое равновесие за счет внутренних источников. В то же время, снижение объема собственного капитала является, как правило, следствием неэффективной, убыточной деятельности предприятия.
1.3 Состав и структура собственного капитала
Собственный капитал (общая сумма средств, принадлежащих предприятию) состоит из уставного капитала (вложенных собственниками предприятия при его создании) и средств, накопленных в процессе хозяйственной деятельности.
Собственный основной капитал - это капитал, вложенный в основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство, долгосрочные инвестиции.
Собственный оборотный капитал - это капитал, вложенный в запасы сырья и материалов, запасы готовой продукции, текущую дебиторскую задолженность.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции, товара и другие, в соответствии с условиями производственно-коммерческой деятельности организации, и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот.
Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования собственного капитала. Давайте выделим формы функционирования собственного капитала предприятия.
Собственный капитал состоит из уставного, добавочного, резервного капитала; нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов. Коммерческие организации, функционирующие на принципах рыночной экономики, как правило, владеют коллективной или корпоративной собственностью.
Собственный капитал состоит из :
1. Уставный капитал характеризует первоначальную сумму собственного капитала предприятия, инвестированную в формирование его активов для начала осуществления хозяйственной деятельности. Его размер определяется (декларируется) уставом предприятия. Для предприятий отдельных сфер деятельности и организационно-правовых форм (акционерное общество, общество с ограниченной ответственностью) размер уставного капитала регулируется законодательством. Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.
Организация уставного капитала, его эффективное использование, управление им - одна из главных и важнейших задач финансовой службы предприятия. Уставный капитал - основной источник собственных средств предприятия. Сумма уставного капитала акционерного общества отражает сумму выпущенных им акций, а государственного и муниципального предприятия - величину уставного капитала. Уставный капитал изменяется предприятием, как правило, по результатам его работы за год после внесения изменений в учредительные документы.
Увеличить (уменьшить) уставный капитал можно за счет выпуска в обращение дополнительных акций (или изъятия из обращения какого-то их количества), а также путем увеличения (уменьшения) номинала старых акций.
2. Резервный капитал представляет собой зарезервированную часть собственного капитала предприятия, предназначенного для внутреннего страхования его хозяйственной деятельности. Размер этой резервной части собственного капитала определяется учредительными документами. Формирование резервного фонда (резервного капитала) осуществляется за счет прибыли предприятия (минимальный размер отчислений прибыли в резервный фонд регулируется законодательством).
В обществе создается резервный фонд в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 15 процентов от его уставного капитала. Резервный капитал общества формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Размер ежегодных отчислений предусматривается уставом общества, но не может быть менее 5 процентов от чистой прибыли до достижения размера, установленного уставом общества. Резервный капитал общества предназначен для покрытия убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Резервный капитал не может быть использован для иных целей.
3. Д обавочный капитал показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.
К добавочному капиталу относятся:
· результаты переоценки основных фондов;
· эмиссионный доход акционерного общества;
· безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;
· ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений;
· средства на пополнение оборотных фондов.
4. Нераспределенная прибыль это чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.
Нераспределенная прибыльпредназначена для капитализации, то есть для реинвестирования в производство. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.
5. Целевые (специальные) фонды создаются за счет чистой прибыли хозяйствующего субъекта и должны служить для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое назначение.
Задаваясь вопросом, что же представляют собственные средства в деятельности современного предприятия необходимо отметить, что наряду с решением чисто финансовых вопросов необходимо параллельно рассматривать и надежность "управляемости" предприятием в руках собственника. Дело в том, что с дополнительной эмиссией простых акций одновременно можно утратить и контроль за деятельностью предприятия - это касается акционерного общества, привлечение средств в виде долгосрочных облигаций (на срок более 5 лет) может существенно повысить риск банкротства предприятия в будущем.
Чтобы предприятие нормально функционировало необходимо тщательно проводить анализ его финансовой деятельности, выявлять проблемы и находить пути выхода из них. По сути, основу финансов предприятия должны составлять собственные ресурсы, иначе, базируясь только на привлекаемые (заемные) средства ему грозит крах и банкротство. Ведь в таком случае предприятие просто не сможет погашать свои обязательства и далее свободно заниматься своей производственной деятельностью.
К сожалению, в настоящее время большинство предприятий существуют в основном за счет заемных средств, имея собственных финансовых ресурсов менее 30-40% от общего их количества. Постепенно данные хозяйствующие субъекты подвержены на медленное, а иногда даже и очень быстрое «увязание в долгах» перед кредиторами, поставщиками и так далее.
2. ИСТОЧНИКИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
2.1 Источники формирования собственного капитала
Источниками формирования финансовых ресурсов является совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале на предстоящий период, обеспечивающем развитие предприятия.
Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами.
Все источники финансовых ресурсов предприятия можно представить в виде следующей последовательности:
· собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы;
· заемные финансовые средства;
· привлеченные финансовые средства.
Собственные и привлеченные источники финансирования образуют собственный капитал предприятия. Суммы, привлеченные по этим источникам извне, как правило, не подлежат возврату. Инвесторы участвуют в доходах от реализации инвестиций на правах долевой собственности.
Заемные источники финансирования образуют заемный капитал предприятия. Заемный капитал - это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и так далее. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).
Заемный капитал характеризует часть активов предприятия, которые профинансированы его кредиторами всех видов. Заемный капитал предприятия может формироваться за счет внешних и внутренних источников.
К основным внешним источникам формирования заемного капитала предприятий принадлежат:
· банковские (финансовые) кредиты;
· средства, привлеченные в результате эмиссии облигаций;
· коммерческие займы.
В современных условиях хозяйствования для основной массы предприятий остро стоит проблема выбора источников финансирования своей деятельности. Общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называется ценой капитала. Концепция такой оценки исходит из того, что капитал, как один из важных факторов производства, имеет, как и другие его факторы, определенную стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия.
Рассмотрим основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности предприятия:
1. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности. Так как стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции, этот показатель выступает минимальной нормой формирования операционной прибыли предприятия, нижней границей при планировании ее размеров.
2. Показатель стоимости капитала используется как критический в процессе осуществления реального инвестирования. Прежде всего, уровень стоимости капитала конкретного предприятия выступает как дисконтная ставка, по которой сумма чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости в процессе оценки эффективности отдельных реальных проектов. Так же он служит базой сравнения с внутренней ставкой доходности по рассматриваемому инвестиционному проекту: если она ниже, чем показатель стоимости капитала предприятия, такой инвестиционный проект должен быть отвергнут.
3. Стоимость капитала предприятия служит базовым показателем эффективности финансового инвестирования.
4. Показатель стоимости капитала предприятия выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды (лизинга) или приобретения в собственность производственных основных средств.
5. Показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа, искусство использования которого заключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого является стоимость заемного капитала. Минимизация этой составляющей обеспечивается в процессе оценки стоимости капитала, привлекаемого из разных заемных источников, и формирования соответствующей структуры источников его использования предприятием.
6. Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот.
7. Показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования предприятием своих активов (в первую очередь оборотных). Исходя, из реальной стоимости используемого капитала и оценки предстоящего ее изменения предприятие формирует агрессивный, умеренный (компромиссный) или консервативный тип политики финансирования активов.
Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих основных принципах:
· Принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала. Так как используемый капитал предприятия состоит из неоднородных элементов в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные составляющие элементы, каждый из которых должен быть объектом осуществления оценочных расчетов.
· Принцип обобщающей оценки стоимости капитала. Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для обобщающего расчета этого показателя. Таким обобщающим показателем является средневзвешенная стоимость капитала.
· Принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала. В процессе оценки стоимости капитала следует иметь в виду, что суммы используемого собственного и заемного капитала, отражаемые в пассиве баланса предприятия, имеют несопоставимое количественное значение. Если предоставленный в использование предприятию заемный капитал в денежной или товарной форме оценен по сумме в ценах приближенных к рыночным, то собственный капитал, отражаемый балансом, по отношению к текущей рыночной стоимости, как правило, существенно занижен. Для обеспечения сопоставимости и корректности расчетов средневзвешенной стоимости капитала, сумма собственной его части должна быть выражена в текущей рыночной оценке.
· Принцип динамической оценки стоимости капитала. Факторы, влияющие на показатель средневзвешенной стоимости капитала, весьма динамичны, поэтому с изменением стоимости отдельных элементов капитала должны вноситься коррективы и в средневзвешенное его значение. Кроме того, принцип динамичности оценки предполагает, что она может осуществляться как по уже сформированному, так и по планируемому к формированию (привлечению) капиталу.
· Принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Такая взаимосвязь обеспечивается использованием показателя предельной стоимости капитала. Он характеризует уровень стоимости каждой новой его единицы, дополнительно привлекаемой предприятием. Привлечение дополнительного капитала предприятия как за счет собственных, так и за счет заемных источников имеет на каждом этапе развития предприятия свои экономические пределы и, как правило, связано с возрастанием средневзвешенной его стоимости. Поэтому динамика показателя предельной стоимости капитала должна быть обязательно учтена в процессе управления финансовой деятельностью предприятия. Сравнивая предельную стоимость капитала с ожидаемой нормой прибыли по отдельным хозяйственным операциям, для которых требуется дополнительное привлечение капитала, можно в каждом конкретном случае определить меру эффективности и целесообразности осуществления таких операций. В первую очередь это относится к принимаемым инвестиционным решениям.
· Принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала. Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критического показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким показателем является предельная эффективность капитала. Данный показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала.
Изложенные принципы оценки позволяют сформировать систему основных показателей, определяющих стоимость капитала и границы эффективного его использования. Среди рассмотренных показателей основная роль принадлежит показателю средневзвешенной стоимости капитала. Он складывается на предприятии под влиянием многих факторов, основными из которых являются:
а) средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке, доступность различных источников финансирования (кредита банков, коммерческого кредита, собственной эмиссии акций и облигаций и так далее);
б) отраслевые особенности операционной деятельности, определяющие длительность операционного цикла и уровень ликвидности используемых активов;
в) соотношение объемов операционной и инвестиционной деятельности;
г) жизненный цикл предприятия;
д) уровень риска осуществляемой операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
Учет этих факторов производится в процессе целенаправленного управления стоимостью собственного и заемного капитала предприятия.
Различают эксплицитную и имплицитную цену капитала. Это цена, в которой издержки определяются точно (процентные ставки по кредитам и займам, купонный доход по облигациям и так далее) и неточно (уставный фонд, нераспределенная прибыль, фонды и резервы предприятия, то есть за пользование капиталом отсутствует фиксированная и прямая плата). Предположим, что цена собственного капитала является имплицитной ценой: для акционерного общества дивиденды - это отток денежных средств (издержки), а для акционеров - это доход. Дивиденды являются трансакционными издержками привлечения капитала на фондовом рынке. Расчет трансакционных издержек предприятия за вычетом затрат, связанных с привлечением заемных источников финансирования (кредиты, займы, выпуск облигаций, оплата лизинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и так далее) позволяет определить затратность процесса создания нормальных условий для функционирования основного производства.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.
Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).
Накопленный капитал отражается в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала - чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.
собственный капитал стоимость
2.2 Деление источников форми рования собственного капитала
Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние:
· В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно, и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
· В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительных взносов средств в уставный фонд или путем дополнительной эмиссии и реализации акций. Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.
3. ПРОЦЕДУРЫ ФОРМИРОВАНИЯ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
Основа управления собственным капиталом предприятия - это управление формированием его собственных финансовых ресурсов. В целях обеспечения эффективности управления этим процессом на предприятии разрабатывается обычно специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде.
Формирование собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.
Разработка формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде.
Целью этого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия:
· изучаются в первую очередь общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде;
· на следующем этапе рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. Вначале изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников;
· на заключительном этапе анализа оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "коэффициент самофинансирования развития предприятия". Его динамика отражает тенденцию обеспеченности развития предприятия собственными финансовыми ресурсами.
2. Определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах можно рассчитать по следующей формуле:
ПОФР = - СКН - ПР
где ПОФР - общая потребность в собственных финансовых ресурсах предприятия в планируемом периоде;
ПК - общая потребность в капитале на конец планового периода;
УСК - планируемый удельный вес собственного капитала в общей его сумме;
СКН - сумма собственного капитала на начало планируемого периода;
ПР - сумма прибыли, направляемой на потребление в плановом периоде.
3. Оценка стоимости привлечения собственного капитала из различных источников проводится в разрезе основных элементов собственного капитала, формируемого за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки лежат в основе разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.
4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.
Прежде чем обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, необходимо реализовать все возможности их формирования за счет внутренних источников. Основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются: сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений. В первую очередь следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов. Метод ускоренной амортизации активной части основных фондов увеличивает возможности формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует помнить, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации отдельных видов основных фондов приводит к соответствующему уменьшению суммы чистой прибыли.
5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников.
Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью удовлетворяет общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости. Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов.
Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
· в обеспечении минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников превышает планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться;
· в обеспечении сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями. Рост дополнительного паевого или акционерного капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.
Эффективность разработанной политики формирования собственных финансовых ресурсов оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в предстоящем периоде. Его уровень должен соответствовать поставленной цели.
Таким образом, формирование инвестиционной политики, как части общей финансовой стратегии предприятия является важным многоступенчатым процессом, направленным на обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В процессе написания курсовой работы я пришла к следующему мнению:
Собственный капитал является финансовой основой предприятия, а знание как правильно им управлять - это залог предстоящего развития предприятия, его финансовой устойчивости, следовательно, получение ожидаемой прибыли от деятельности фирмы.
Мы выяснили, что собственный капитал - это совокупность экономических отношений, позволяющих включить в хозяйственный оборот финансовые ресурсы, принадлежащие либо собственникам, либо самому хозяйственному субъекту.
Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.
Собственный капитал характеризуется следующими основными положительными особенностями:
1. Простотой привлечения, так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.
2. Более высокой способностью генерирования прибыли во всех сферах деятельности, так как при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.
Соотношение же между собственными и заемными источниками средств, служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
На предприятии собственный капитал представлен такими формами как уставный капитал, резервный капитал, заемный капитал, специальные финансовые фонды, нераспределённая прибыль и прочие резервы. Каждая из данных форм охарактеризована и каждая из них имеет свои особенности и источники формирования.
Для обеспечения эффективности управления процессом формирования его собственных финансовых ресурсов на предприятии разрабатывается специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов из различных источников в соответствии с потребностями его развития в предстоящем периоде, такая политика является политикой формирования собственных финансовых ресурсов.
Политика формирования собственных финансовых ресурсов является частью общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.
Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется поэтапно. Нами установлены состав и структура основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.
В новых экономических условиях экономической нестабильности и повышенной конкуренции для предприятий важно следить за состоянием своего собственного капитала, увеличивая его по возможности, поскольку собственный капитал предприятия является основой его независимости. Руководству необходимо разрабатывать и проводить грамотную политику формирования собственных финансовых ресурсов, что позволить обеспечить устойчивое финансовое положение для предприятия.
ЛИТЕРАТУРА
1. Бланк И.А. Управление формированием капитала - Киев, Ника-Центр, 2008 г.
2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент - Киев, Ника - Центр, 2008 г.
3. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: Учебник для ВУЗов - Москва, ЭКСМО, 2008 г.
4. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия: Учебное пособие для ВУЗов, 2-е издание - Москва, Академия, 2008 г.
5. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия, Финансовый менеджмент, 2009 г.
Размещено на Allbest.ru
Подобные документы
Капитал как средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. Характеристика ОАО "ТорВЗ", анализ видов деятельности и динамики активов. Способы диагностики риска банкротства предприятия.
курсовая работа , добавлен 06.02.2013
Сущность основных средств и их значимость в хозяйственной деятельности компании. Финансовый анализ ОАО "ГСОК Казань". Состав основных средств, источники их формирования. Показатели ликвидности, деловой активности, рентабельности собственного капитала.
курсовая работа , добавлен 07.08.2017
Принципы разработки финансовой политики современного предприятия. Сущность собственного капитала, источники и особенности его формирования в торговой организации. Понятие и источники заемного капитала предприятия данной сферы, его специфика и значение.
курсовая работа , добавлен 10.11.2014
Понятие собственного капитала: источники формирования и основные элементы. Формирование и использование резервов организации. Цена собственного капитала, способы ее определения. Анализ доходности и оценка эффективности использования собственного капитала.
курсовая работа , добавлен 13.01.2010
Экономическая сущность понятий "капитал" и "стоимость капитала". Основные источники формирования имущества предприятия. Оценка стоимости заемного и собственного капитала организации. Проблемы выбора источника финансирования своей деятельности в России.
курсовая работа , добавлен 16.02.2015
Долгосрочные источники финансирования. Сущность и состав собственного капитала предприятия. Экономическая целесообразность формирования и использования собственного капитала предприятия на примере ООО "СПК Анит". Проблемы управления собственным капиталом.
курсовая работа , добавлен 21.05.2015
Экономическая сущность капитала предприятия, основные характеристики и принципы формирования. Понятие и состав собственного капитала. Процедура увеличения уставного капитала. Образование добавочных средств. Расчет поступлений от финансовой деятельности.
курсовая работа , добавлен 26.11.2009
Теоретические основы управления структурой капитала в целях его оптимизации. Сферы использования показателя его стоимости в деятельности предприятия. Факторы, определяющие его цену. Оценка и прогнозирование средневзвешенной стоимости капитала организации.
курсовая работа , добавлен 22.01.2015
Основные этапы формирования собственного капитала предприятия, характеристика оценки его стоимости. Выбор наилучшего соотношения внутренних и внешних источников формирования собственного капитала фирмы. Паевой капитал и дополнительная эмиссия акций.
презентация , добавлен 05.06.2015
Экономическая сущность, состав и структура собственного капитала. Источники формирования и оценка стоимости собственного капитала. Понятие и виды дивидендной политики собственного капитала. Этапы разработки эффективной эмиссионной политики предприятия.
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов.
Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, хотя сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают.
Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого или акционерного капитала, безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня).
В число прочих внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов входят бесплатно передаваемые предприятию материальные и нематериальные активы, включаемые в состав его баланса.
Приумножение собственного капитала предприятия связано в первую очередь с управлением формированием его собственных финансовых ресурсов. Основной задачей этого управления является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.
Под чистыми активами понимается разность суммы активов организации, принимаемых к расчету, и суммы обязательств, принимаемых к расчету.
На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что завышение объема обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих "цену" капитала .
В составе собственного капитала необходимо выделить долю его отдельных составляющих, а также отразить динамику его состава и структуры за последние периоды. Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них является характеристикой правовых и иных ограничений способности предприятия распорядиться своими активами.
Рассмотрим подробнее каждую из составляющих собственного капитала предприятия.
Уставный капитал – стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании. В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Только в акционерных обществах (АО) уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров. В настоящее время величина уставного капитала не должна быть менее суммы, равной 1000-кратному размеру минимальной оплаты труда, установленному на дату представления учредительных документов для регистрации для открытых АО, и 100-кратному размеру минимальной оплаты труда – для ООО и ЗАО.)
Увеличение уставного капитала организации может быть либо за счет ее собственных источников (добавочного капитала, нераспределенной прибыли и др.) или за счет дополнительных вкладов участников.
Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам .
Помимо уставного капитала в состав собственного капитала включается резервный капитал.
Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия.
Резервный капитал создают в обязательном порядке акционерные общества и совместные организации в соответствии с действующим законодательством. По своему усмотрению его могут создать и другие организации. При этом законодательно устанавливается порядок формирования резервного капитала. После вступления в силу Закона об акционерных обществах минимальный размер резервного капитала не должен быть менее 15 % от уставного капитала.
Информация о величине резервного капитала в балансе предприятия имеет или должна иметь чрезвычайно важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал предприятия как запас его финансовой прочности. В странах с развитыми рыночными отношениями отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения средств в предприятие, поскольку свидетельствует либо о недостаточности прибыли предприятия, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков.
Добавочный капитал – составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке – объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; безвозмездно полученные ценности; эмиссионный доход акционерного общества и др.
Структура источников образования добавочного капитала представлена на рисунке 3.
Рисунок 3 – Структура источников образования добавочного капитала
Фонды накопления характеризуют сумму чистой прибыли, направленную на производственное развитие и расширение предприятия. Суммы по данной статье баланса показывают величину приращения чистых активов предприятия за весь период его функционирования
Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, остающуюся после выплаты налогов и других платежей и формирования резервов (фондов). По экономическому содержанию нераспределенная прибыль настолько близка к резервам, что ее рассматривают в качестве свободного резерва. Средства резервов (фондов) и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности предприятия и свидетельствует о том, насколько увеличились активы предприятия за счет собственных источников.
Деление собственного капитала на капитал и резервы носит не столько теоретическое, сколько практическое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают деловую активность и эффективность деятельности предприятия.
К целевому финансированию относят средства, получаемые организацией на строго определенные цели: научно-исследовательские работы, подготовку кадров, содержание детских учреждений и другие.
В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).
Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала - чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.
Все источники формирования собственного капитала можно разделить на внутренние и внешние (рис. 2).
Рисунок 2. Источники формирования собственного капитала
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно, и рост рыночной стоимости предприятия. Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно на предприятиях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала предприятия они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов предприятия.
В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению предприятием дополнительного паевого (путем дополнительных взносов средств в уставный фонд или путем дополнительной эмиссии и реализации акций). Для отдельных предприятий одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь (как правило, такая помощь оказывается лишь отдельным государственным предприятиям разного уровня). К числу прочих внешних источников относятся материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.
Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется по следующим основным этапам:
Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.
