Тема 3. Анализ инвестиционных проектов.
3.1. Классификация показателей эффективности ИП.
3.2. Простой срок окупаемости инвестиций.
3.3. Показатели простой рентабельности инвестиций.
3.4. Чистые денежные поступления.
3.6. Чистая текущая стоимость.
3.8. Внутренняя норма доходности.
3.9. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом.
Расчет амортизации представляет собой метод расчета инвестиций, в котором период окупаемости рассматривается как целевая переменная. Период амортизации - это период, в течение которого капитал, используемый для объекта инвестиций, восстанавливается из излишков депозита объекта. Прежде всего, он представляет собой меру риска, связанного с инвестициями, и, следовательно, дополнительный критерий для оценки инвестиций. В качестве единственной цели период амортизации не должен использоваться, поскольку последствия альтернатив, возникающих после периода амортизации, игнорируются.
Классификация показателей эффективности ИП.
Международная практика обоснования инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.
Эти показатели можно объединить в две группы:
1. Показатели, определяемые на основании использования концепции дисконтирования:
- чистая текущая стоимость;
- индекс доходности дисконтированных инвестиций;
- внутренняя норма доходности;
- срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования;
- максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.
Чтобы оценить преимущество по сравнению с альтернативой, период окупаемости можно сравнить с пороговым значением, установленным лицом, принимающим решения, которое не должно быть превышено. При выборе между несколькими взаимоисключающими объектами более короткий период окупаемости является аргументом для соответствующего объекта.
Период окупаемости можно определить с помощью статической или динамической модели: в случае расчета статической амортизации его можно рассчитать, разделив капитал, используемый средними обратными потоками. Используемый капитал соответствует затратам на приобретение или производство, а средние доходы - из средней прибыли плюс амортизация.
2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования:
- простой срок окупаемости инвестиций;
- показатели простой рентабельности инвестиций;
- чистые денежные поступления;
- индекс доходности инвестиций;
- максимальный денежный отток.
Классификация основных показателей эффективности инвестиционных проектов приведена в табл. 5.5.
Расчет динамической амортизации основан на модели метода чистой приведенной стоимости. Период амортизации может быть определен путем расчета накопленной приведенной стоимости платежных излишков и, следовательно, чистой текущей стоимости в зависимости от срока полезного использования, шаг за шагом, для отдельных периодов полезного использования. Если это значение становится положительным в первый раз, период окупаемости превышается. Если первое неотрицательное значение не равно нулю, доля периода, все еще требующегося для амортизации, может быть определена путем интерполяции.
Таблица 5.5
Основные показатели эффективности инвестиционных проектов
| Абсолютные показатели | Относительные показатели | Временные показатели | ||
| Метод приведенной стоимости | Метод аннуитета | Метод рентабельности | Метод ликвидности | |
| Способы, основанные на применении концепции дисконтирования | ||||
| Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость, NPV) | Дисконтированный годовой экономический эффект (AN PV) | Внутренняя норма доходности (JRR). Индекс доходности инвестиций | Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования | |
| Упрощенные (рутинные) способы | ||||
| Приблизительный аннуитет | Показатели простой рентабельности. Индекс доходности инвестиций | Приблизительный (простой) срок окупаемости инвестиций | ||
Простой срок окупаемости инвестиций.
Таким образом, период амортизации только в конце периода составляет приблизительно 3, 87 года. Период окупаемости можно считать критическим значением для срока службы объекта и, следовательно, в результате конкретного анализа чувствительности. Следует критически отметить, что вышеупомянутые процедуры в значительной степени пренебрегают эффектом снижения риска любых доходов от ликвидации, которые могут зависеть от продолжительности использования.
Расчет амортизации основан на учете того, амортизируется ли инвестиция в течение периода времени, требуемого инвестором или нет. Таким образом, решающим фактором является период окупаемости, который является периодом времени, необходимым для восстановления инвестиционных платежей актива. Инвестиции оплачивались сами, как только выручка покрывает текущие операционные расходы. Расчет амортизации используется для оценки риска и не ориентирован на прибыль. Инвестиции всегда считаются полезными, если считается, что срок окупаемости считается приемлемым, чем эффективный срок окупаемости.
Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления NV (k) становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.
Чем выше инвестор оценивает риски инвестиций, тем короче он будет оценивать целевой период окупаемости. При расчете периода окупаемости проводится различие между статическим и динамическим методом. Статические методы расчета амортизации очень популярны на практике, поскольку они очень просты и по-прежнему «убедительны» в отличие от динамического метода. Ниже приведены метод кумуляции и средний метод.
Накопление рассчитывает период амортизации актива путем постепенного добавления его к расходам и доходам от времени инвестирования до тех пор, пока совокупный доход не покрывает накопленные расходы. Предполагается, что амортизация в виде ликвидных средств доступна для инвестиций.
Метод расчета срока окупаемости РР инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.
Математически это означает, что период, в течение которого сумма запланированных годовых доходов, по крайней мере, достигла суммы инвестиций, определяется. Рисунок, не включенный в этот отрывок. Уравнение 1: Метод накопления. Производитель полупроводниковых продуктов хочет запустить новое поколение микросхем и нуждается в новой линии сборки. Две подходящие инвестиционные свойства, которые необходимо сравнить, имеют следующие депозиты и платежи.
Ставка дисконтирования инвестиционного проекта
Таблица 1: Пример метода кумуляции. Чтобы определить точный период амортизации, необходимо выполнить интерполяцию. Общая формула интерполяции для этого. Для двух объектов инвестиций это означает. Этот тип расчета амортизации применяется, если постоянные излишки могут быть приняты за весь срок полезного использования. Это средний расчет, основанный на средних доходах.
Формула расчета срока окупаемости имеет вид
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
К о - первоначальные инвестиции;
CF cг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.
Простой срок окупаемости является широко используемым показателем для оценки того, возместятся ли первоначальные инвестиции в течение срока их экономического жизненного цикла инвестиционного проекта.
Уравнение 3: Средняя формула. Чтобы проиллюстрировать средний метод, используйте пример из предыдущей главы. Таблица 2: Пример среднего метода. В среднем расчете инвестиционная выплата делится на среднюю сумму возврата. Расчет статической амортизации - очень простой процесс расчета инвестиций. Используется не более четырех математических базовых операций. Необходимые данные часто оцениваются на практике или определяются их собственными средствами прогнозирования. Это означает очень небольшое усилие для сбора этих данных.
Эти два преимущества привели к популярности и распространению этого процесса. Однако следующая критика дает понять, что нужно тщательно оценивать результаты расчета статической амортизации. Хотя расчет статической амортизации в течение нескольких лет или периодов рассматривается, он считается однопериодным. Можно говорить только о многопериодическом расчете, когда используются эффективные значения периода вместо средних значений для возвратов.
Пример 5.3 (продолжение). В нашем простом примере видно, что окупаемость произойдет предположительно за 4 года при оцениваемом сроке экономического жизненного цикла инвестиций 6 лет
Хотя простой срок окупаемости инвестиций рассчитать достаточно просто, что, вероятно, и является причиной популярности этого показателя, при его применении возникает ряд проблем. Показатель предусматривает возмещение первоначальных инвестиций на так называемой «взносовой» основе, т.е. в данном случае подразумевается вопрос: «Сколько времени пройдет, пока мы не получим свои деньги обратно?».
Временная структура историй успеха. Тем не менее временная структура потоков доходов не учитывается в однопериодном инвестиционном расчете. Таблица 3: Сроки инвестирования. Расчет статических инвестиций классифицировал бы эти два проекта как эквивалентные, так как средняя прибыль составляет 75. Фактически, инвестору не следует безразлично, когда его прибыль будет сделана.
Сопоставимость инвестиционных альтернатив. Инвестиции с различными первоначальными затратами учитываются при расчете статических инвестиций только путем компенсации различных уровней амортизации. Р. должен начать с начального капитала. Это означает, что оставшийся капитал приходится на различные затраты на приобретение. В отличие от срока полезного использования сложно сравнивать альтернативные варианты инвестиций.
Просто возместить капитал будет недостаточно, потому что с экономической точки зрения инвестор дополнительно надеется получить прибыль на вложенный в дело капитал.
Проведем аналогию со сберегательным счетом, на который положено 100 тыс. руб., из которых 25 тыс. руб. изымаются в конце каждого года. После 4 лет основная сумма будет выплачена со счета. Однако вкладчик будет разочарован, если узнает, что в данном случае его счет полностью исчерпан. Ожидаемая норма прибыли на вложенные инвестиции составляет 6 или 8 процентов в год по уменьшающемуся остатку средств на счете. Инвестор будет, например, дополнительно требовать выплаты накопленного процента.
Расчет статической амортизации учитывает только период до амортизации. Поскольку время после выздоровления не может быть и речи, существует риск недооценки многопериодных инвестиционных проектов. Для сбора данных часто используется только первый год после инвестирования, поскольку этот период все еще достаточно ясен. В последующие годы предполагаются те же условия. Тесное исследование развития на протяжении всего срока службы легко приводит к ошибкам.
Возможны только краткосрочные сравнения. Сложные инвестиции осложняются. Предполагается, что целевой срок окупаемости на практике очень короткий, даже если эффективный срок службы составляет десять или более лет. Это приводит к тому, что замещающие установки, которые должны рассматриваться как выгодные по отношению к периоду их экономического срока полезного использования, не приобретаются, поскольку они не позволяют амортизировать в целевой период амортизации.
Пример 5.3 (продолжение). В нашем примере с инвестициями в новое оборудование срок окупаемости рассчитан исходя из первоначального предположения о том, что не намечается получение какой-либо прибыли на вложенные денежные средства. Четыре года как раз достаточно для того, чтобы предусмотреть получение прибыли. В самом деле, если срок экономического жизненного цикла и срок окупаемости точно совпадают, то это означает, что инвестор понесет потенциальный убыток, поскольку те же самые денежные средства, инвестированные каким-либо иным образом, вероятно, приносили бы определенную прибыль каждый год - по крайней мере на уровне не ниже банковского процента по депозитам.
Из-за многих критических замечаний, статические расчеты амортизации должны, по мнению доктора Мед. Расчет статической амортизации, представленный в предыдущей главе, может быть расширен. В этом случае доходность является процентной. Динамический расчет амортизации является одним из нескольких динамических методов. Их классификация будет представлена на следующей диаграмме.
Рисунок 1: Обзор динамических процедур. Расчет динамической амортизации является продолжением расчета статической амортизации для удовлетворения, по меньшей мере, части указанных недостатков расчета статической амортизации. Различия сравниваются в следующей таблице.
Это показано в табл. (5.6). Здесь опять предполагается, что инвестиции капитала в сумме 100 тыс. руб. обеспечивают ежегодные поступления денежных средств в сумме 25 тыс. руб. Если предприятие обычно зарабатывает от своих инвестиций 10% годовых после уплаты налогов, то часть ежегодных денежных поступлений должна рассматриваться в качестве этой нормальной нормы прибыли, в то время как остаток (по графе 5 табл. 5.6) будет показывать сокращение остатка задолжности.
Таблица 4: Различия в методах расчета амортизации. Расчет динамической амортизации определяет период, в течение которого сумма запланированных доходов плюс конкретная процентная ставка, по крайней мере, достигает суммы инвестиций. Уравнение 4: расчет динамической амортизации.
Расчет динамической амортизации представляет собой расчет статической амортизации, распространяемый дисконтированными доходами. Для расчета динамического периода окупаемости проценты включаются в расчет. Поскольку расчет происходит в течение нескольких лет, проценты рассчитываются в соответствии с формулой составных процентов. Фактор интереса для расчета динамического периода окупаемости называется коэффициентом дисконтирования.
Таблица 5.6
Возмещение инвестиций в сумме 100 тыс. руб. при 10% годовых
| ГГод | Входящий остаток | Нормативная прибыль | Денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности | Заключительный остаток, подлежащий возмещению |
| 100 000 | 10 000 | (25 000) | 85 000 | |
| 85 000 | 8 500 | (25 000) | 68 500 | |
| 68 500 | 6 850 | (25 000) | 50 350 | |
| 50 350 | 5 035 | (25 000) | 30 385 (окупаемость) | |
| 30 385 | 3 039 | (25 000) | 8 424 | |
| 8 424 | (25 000) | (15 734) прибыль |
Вторая колонка показывает входящий баланс (остаток) инвестиций для каждого года. Нормативная прибыль при норме 10% рассчитана на основе этих остатков в третьей колонке. Денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности показаны в четвертой колонке. Сумма входящего остатка инвестиций и нормативной прибыли, уменьшенная на сумму поступлений денежных средств от текущей хозяйственной деятельности, позволяет получить остаток на конец каждого года. В результате график возмещения инвестиций превысит 5 лет, что больше, чем предполагавшийся нами срок окупаемости капитальных вложений.
Для лучшего понимания здесь следует обсудить формулу процентной ставки и коэффициент дисконтирования. За фиксированную сумму денег инвестор получает кредитные проценты на свой счет после окончания года. Поэтому он начинается с капитала в конце рассматриваемого периода и рассчитывает, насколько высоки капитальные вложения. Дисконтирование представляет собой противоположный расчет для составления рецептуры, таким образом, противоположность расчета сложных процентов.
Пример, который известен из главы расчета статической амортизации, распространяется на процентную ставку. Посредством интерполяции можно определить точный период окупаемости. Для второго инвестирования период инвестиций составляет почти шесть лет. В принципе, те же недостатки относятся к динамическим методам, как и к статическим методам. Кроме того, существуют и другие недостатки, а также преимущества, связанные с использованием процентной ставки.
Из данных табл. 5.6 видно, что окупаемость сроком в 4 года означает возможность получения убытка в сумме примерно 30 тыс. руб., если проект завершится в этот срок. При сроке экономической жизни в 5 лет возможные потери, при нормативной прибыли исходя из 10% годовых сократится до 8 400 руб., в то время как при 6 годах будет получена прибыль в сумме 15 700 руб.
Преимущество заключается в учете времени инвестиций. Инвестору все равно, когда он делает инвестиции. Также важно точное время амортизации, так как тогда прибыль может быть инвестирована. Недостатком является субъективный выбор процентной ставки. Таким образом, период окупаемости может отрицательно или положительно влиять на выбор другого стоимостного интереса. Таким образом, общий расчет периода амортизации сильно зависит от правильного выбора расчетной процентной ставки.
Кроме того, время после амортизации не учитывается. Поэтому динамический расчет амортизации всегда должен быть только дополнением к другим методам расчета инвестиций. В общем, пользователь экономит как минимум 2% на потреблении бумаги, что окупило инвестиции через 15 месяцев - и без других факторов, таких как улучшенное использование машины и повышение эффективности. Следующая таблица должна доказать «сенсационный» короткий срок окупаемости. Пример демонстрирует, как период окупаемости используется в качестве торгового аргумента на практике.
Этот простой пример показывает наиболее существенные недостатки показателя простой окупаемости:
Он не связан с экономическим сроком жизни инвестиций и поэтому не может быть реальным критерием прибыльности. Из нашего примера следует вывод, что проект окупится за 4 года плюс два дополнительных года для получения прибыли. Более того, показатель окупаемости даст тот же результат «четыре года плюс что-то сверх» по другим проектам с такой же годовой суммой поступлений денежных средств, но с 8- или 10-летним сроком экономической жизни инвестиций;
Другой недостаток показателя простой окупаемости заключается в том, что он внутренне подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности. Проекты с растущими или снижающимися поступлениями денежных средств не могут должным образом быть оценены с помощью этого показателя. Инвестиции в новый продукт, например, могут приносить денежные поступления, которые будут медленно расти на ранних стадиях, но которые далее на последующих стадиях экономического жизненного цикла продукта растут более стремительно. Замена машин, наоборот, обычно будет порождать постоянно прирост операционных издержек, по мере того, как существующая машина будет изнашиваться. Болеет того, любые дополнительные последующие инвестиции в течение периода или возмещения капитала в конце экономического жизненного цикла будут вызывать несоответствия в этом показателе.
Табл. 5.7 иллюстрирует неэластичность показателя простой окупаемости к различным вариациям денежных поступлений.
Таблица 5.7
Показатели простой окупаемости при различных условиях осуществления проектов (показатели в руб .)
| Показатели | Проект 1 | Проект 2 | Проект 3 |
| Первоначальные инвестиции | 100 000 | 100 000 | 100 000 |
| Среднегодовые денежные поступления | 25 000 | 25 000 | 33 333 |
| Экономический срок жизни инвестиций | 6 лет | 8 лет | 3 года |
| Простой срок окупаемости инвестиций | 4 года | 4 года | 3 года |
| Ежегодные денежные поступления: | |||
| 25 000 | 25 000 | 16 667 | |
| 25 000 | 30 000 | 33 333 | |
| 25 000 | 50 000 | 50 000 | |
| 25 000 | 40 000 | ||
| 25 000 | 30 000 | ||
| 25 000 | 15 000 | ||
| 10 000 | |||
| 5 000 | |||
| Всего: | 150 000 | 200 000 | 10 000 |
| Итог за первые четыре года | 100 000 | 140 000 | * |
| В среднем за первые четыре года | 25 000 | 35 000 | * |
* - не определяются.
Если предполагать одинаковую степень риска для каждого из трех проектов, показанных в табл. 5.7, то проект 2 является более предпочтительным по сравнению с проектом 1 из-за более продолжительного экономического срока жизни инвестиций. Это позволяет получить прибыль на 50 тыс. руб. больше, чем по проекту 1. Проект 3, с другой стороны, может показаться наиболее предпочтительным, если судить только по показателю окупаемости. Хотя видно, что проект 3 допускает возможность потерь, потому что денежные поступления от хозяйственной деятельности в течение 3-летнего периода осуществления проекта являются достаточными лишь для того, чтобы возместить первоначальные затраты капитала, не обеспечивая получение прибыли. Различия в поведении денежных поступлений в проектах 1 и 2 также затушевываются при использовании критерия окупаемости вложений. Хотя оба проекта предусматривают окупаемость первоначальных инвестиций за 4 года, тем не менее, общая (накопленная) сумма денежных поступлений от текущей хозяйственной деятельности по проекту 2 выше, чем по проекту 1. Среднегодовые денежные поступления составляют 35 000 руб. против 25 000 руб. в течение первых 4 лет. Следовательно, проект 2 обеспечивает более высокую сумму денежных поступлений от хозяйственной деятельности и потому более привлекателен для инвестора.
Модификацией показателя простой окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов
(5.17)
где Пч с.г. - среднегодовая чистая прибыль.
Преимущество этого показателя заключается в том, что приращение прибыли на вложенные инвестиции не учитывает ежегодных амортизационных отчислений.
Пример 5.3. (продолжение). В нашем примере среднегодовые денежные поступления после уплаты налогов составили 25 000 руб., включая среднегодовую чистую прибыль в сумме 8 333 руб. и ежегодную амортизацию в сумме 16 667 руб. (амортизация 100 000 руб. по линейному способу при сроке полезного использования 6 лет). Использование этого значения среднегодовой чистой прибыли в рассматриваемой формуле (5.17) показывает, что простая окупаемость увеличится до 12 лет, отражая ожидаемую экономическую выгоду:
Этот показатель показывает, за сколько лет будет получена чистая прибыль, которая по сумме будет равна величине первоначально авансированного капитала.
Показатель простой окупаемости инвестиций завоевал широкое признание благодаря своей простоте и легкости расчета даже теми специалистами, которые не обладают финансовой подготовкой.
Пользуясь показателем простой окупаемости, надо всегда помнить, что он хорошо работает только при справедливости следующих допущений:
1) все сопоставляемые с его помощью инвестиционные проекты имеют одинаковый экономический срок жизни;
2) все проекты предполагают разовое вложение первоначальных инвестиций;
3) после завершения вложения средств инвестор начинает получать примерно одинаковые ежегодные денежные поступления на протяжении всего периода экономической жизни инвестиционных проектов.
Использование в России показателя простой окупаемости как одного из критериев оценки инвестиций имеет еще одно серьезное основание наряду с простотой расчета и ясностью для понимания. Этот показатель довольно точно сигнализирует о степени рискованности проекта.
Резон здесь прост: управляющие полагают, что чем больший срок нужен хотя бы для возврата инвестированных сумм, тем больше шансов на неблагоприятное развитие ситуации, способное опрокинуть все предварительные аналитические расчеты. Кроме того, чем короче срок окупаемости, тем больше денежные поступления в первые годы реализации инвестиционного проекта, а значит, и лучше условия для поддерживания ликвидности фирмы.
Таким образом, наряду с указанными достоинствами метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства:
1) различие ценности денег во времени;
2) существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;
3) разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации инвестиционного проекта.
Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого инвестиционного проекта.
Период окупаемости инвестиций является ключевым моментом при выборе инвестиционного объекта. А так как срок окупаемости не всегда в точности соответствует представленному, то следует учитывать и другие критерии эффективности инвестиционного проекта, ведь этот период может как вырасти, так и уменьшиться (зависит от условий).
Время окупаемости инвестиций – период, за который возвращает вложенные в проект средства путем получения от него прибыли (проценты от продаж, аренда помещений). То есть: если в проект было инвестировано 10 млн. рублей, а вложения каждый год возвращаются по 5 млн. рублей, то срок окупаемости будет составлять 2 года.
Выбор проекта по времени его окупаемости – сугубо индивидуальное дело инвестора, напрямую зависящее от его интересов и доходов. Данный период бывает долгим и коротким:
- Долгим называется такой период окупаемости, в течение которого вложенные в проект инвестиции приносят, помимо небольшой прибыли, еще какую-либо пользу. Например, заводы по переработке отходов жизнедеятельности: они окупаются долго (сроки могут достигать до нескольких десятков лет), но при этом приносят значительную пользу окружающей среде, не засоряя ее;
- Короткий срок окупаемости инвестиций длится значительно меньше, чем долгий, и может занимать от месяца до полугода. К нему относятся наиболее благоприятные и часто выбираемые деловые проекты, которые окупаются очень быстро. К примеру, магазин: стоит снабдить его всей необходимой техникой и оборудованием, и после открытия все вложения окупятся за первые полгода, путем наценки на товар. Или можно также взять в пример постройку бизнес-центра – после сдачи здания в аренду, вложения окупятся в максимально быстрый срок.
Виды периодов окупаемости инвестиций
- Простая окупаемость. Выражается во времени от проекта до получения от него прибыли;
- Окупаемость в эксплуатацию – это период, исчисляемый со времени ввода инвестируемого объекта в эксплуатацию и до начала получения прибыли от него;
- Дисконтированный период. Заключается в том, что инвестированные деньги возвращаются, но уже с заранее оговоренной дисконтированной ставкой. Плюс здесь в том, что инвестиционный проект никогда не уйдет в минус, потому как в ставку учтены все риски, согласно которым инвестор может уйти в убыток.
Cтоит с осторожностью относиться к долгим периодам окупаемости инвестиционного проекта – они способны привести к непредвиденным тратам и риску потерять инвестиции. Главное преимущество такого периода – простота расчетов. С его помощью можно ясно понять, какому проекту не стоит доверять, а какой будет наиболее благоприятным для инвестирования.
Чем меньше время окупаемости проекта, тем для инвестора лучше: так он быстрее вернет свои вложения и получит обещанную прибыль.
Ставка дисконтирования инвестиционного проекта
Для правильной оценки инвестиционного проекта следует знать прогнозные значения расходов, выручки, вложений, остаточную стоимость имущества, структуру капитала и, конечно, ставку дисконтирования. Эта ставка применяется только в долгосрочных инвестиционных проектах, с целью снизить риск возникновения убыточности объекта инвестирования. Она используется для оценивания эффективности инвестиций на срок их окупаемости.
Если взять как пример постройку бизнес-центра, то можно увидеть, что строительные материалы с течением времени будут увеличиваться в стоимости. Чтобы инвестор не потратил денег больше, чем планировалось, и используется долгий срок окупаемости с учетом ставки дисконтирования. В итоге подсчитывается реальная сумма инвестиционного проекта, которая будет затрачена за период постройки объекта, плюс получение прибыли.
