Основной целью инвестирования является получение выгоды от вложенных средств. Перед тем, как получить прибыль от проекта, необходимо вернуть инвестированные средства. Срок их возврата называют сроком окупаемости проекта.
Инвестиционная деятельность довольно сложная. Перед тем, как вложить средства в определенный проект, необходимо тщательно изучить всевозможные риски.
Чтобы выбрать наиболее ценный вариант инвестиций, обычно используются несколько методов. Правила принятия решений.
- Мы должны быть безразличными в решении, принимать или отклонять проект.
- Этот проект не добавляет никакой денежной стоимости.
- Решение должно основываться на других критериях.
Если он меньше желаемой скорости, он должен быть отклонен. Определите предположения о реинвестировании различных методов бюджетирования капитала. Средневзвешенная стоимость капитала Средневзвешенная стоимость капитала - это ставка, которую компания должна выплачивать в среднем всем своим держателям ценных бумаг для финансирования своих активов. В какой-то мере выбор учетной ставки зависит от того, какое использование будет использовано. Если намерение состоит в том, чтобы определить, будет ли проект повышать ценность для компании, может потребоваться использование средней стоимости капитала фирмы.
Для этого используют определенные расчеты, которые помогают владельцам капитала сделать правильный выбор. Показателей много, их важность для каждого инвестора может быть абсолютно противоположной. Но выделяют несколько, которые, в любом случае, оценивают перед тем, как вложить средства в определенный проект.
Одним из них является срок окупаемости. С помощью расчета данного показателя инвестор оценивает срок, который необходим для того, чтоб вложенные ресурсы были возращены. После этого он начнет получать чистую прибыль.
Если вы пытаетесь решить альтернативные инвестиции, чтобы максимизировать стоимость фирмы, корпоративный вероятно, будет лучшим выбором. Опишите, как факторы реинвестирования связаны с общей доходностью. Ставка, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков к текущему значению, является ключевой переменной этого процесса. Часто используется средневзвешенная стоимость капитала фирмы, но многие считают, что целесообразно использовать более высокие ставки дисконтирования для корректировки риска или других факторов.
Учетная ставка с переменной ставкой с более высокими ставками, применяемыми к денежным потокам, может использоваться для отражения премии за доходность по долгосрочным долгам. Другой подход к выбору коэффициента дисконтирования заключается в том, чтобы определить темп, который капитал, необходимый для проекта, мог бы вернуть, если инвестировать в альтернативное предприятие. В связи с этой концепцией следует использовать ставку реинвестирования фирмы. Уровень реинвестирования может быть определен как норма прибыли для инвестиций фирмы в среднем.
На коэффициент окупаемости влияет много факторов, некоторые из них просчитать невозможно. Ими пренебрегают или принимают за постоянную величину. Но, тем не менее, при сравнении нескольких проектов с одинаковой доходностью предпочтение будет отдано тому, срок окупаемости которого меньше.
Причина проста – чем больше пройдет времени до выхода на точку окупаемости, тем выше и риски, и больше вероятность возникновения непредвиденных обстоятельств.
При анализе проектов в условиях ограниченной капитализации может оказаться целесообразным использовать ставку реинвестирования, а не средневзвешенную стоимость капитала фирмы как коэффициент дисконтирования. Она отражает альтернативные издержки инвестиций, а не, возможно, более низкую стоимость капитала.
Индекс доходности 1 означает безубыточность. Долгосрочное финансирование, как правило, относится к активам и проектам, а краткосрочное финансирование, как правило, предназначено для продолжения операций. Классифицировать различные методы финансирования между краткосрочными и долгосрочными. Руководство должно соответствовать долгосрочному финансированию или сочетанию краткосрочного финансирования с активами, финансируемыми как по срокам, так и по денежным потокам. Долгосрочное финансирование включает выпущенные акции, корпоративные облигации, заметки о капитале и т.д. краткосрочное финансирование включает в себя Биржевые облигации, векселя, кредиты на основе активов, соглашения о выкупе, аккредитивы и т.д. Покупатель опциона колл имеет право, но не обязательство покупать определенное количество определенного товара или финансового инструмента у продавца опциона в определенное время за определенную цену. Для достижения целей корпоративных финансов требуется соответствующее финансирование любых корпоративных инвестиций.
Это может быть:
- рост инфляции;
- удорожание кредитных ресурсов;
- изменение курса валюты;
- политическая ситуация в стране.
Такие процессы могут повлечь увеличение срока окупаемости, снижение доходности, а то и вероятность получения убытка. Потому каждый инвестор стремится в кратчайший срок вернуть вложенные деньги.
Источниками финансирования являются, в общем, капитал, который генерируется собственностью фирмы и капитал от внешних спонсоров, полученных путем выпуска нового долга и капитала. Руководство должно попытаться сопоставить сочетание долгосрочного или краткосрочного финансирования с активами, которые будут финансироваться как можно ближе, с точки зрения сроков и денежных потоков.
Для управления бизнесом часто требуется долгосрочное и краткосрочное финансирование. Основными методами долгосрочного финансирования являются. Это включает привилегированные акции и обыкновенные акции и менее рискованно в отношении обязательств по денежным потокам. Однако это приводит к размыванию владения акциями, контроля и доходов. Стоимость собственного капитала также, как правило, выше, чем стоимость долга, а это, кроме того, вычитаемый расход - и, таким образом, финансирование акций может привести к увеличению ставки барьера, которая может компенсировать любое снижение риска движения денежных средств.
В странах со стабильной и развитой экономикой инвесторы могут вкладывать средства в долгосрочные проекты. В других же случаях предпочтение отдают краткосрочным инвестициям со сроком от одного до трех лет.
Как рассчитать показатель
Инвестирование подразумевает отказ от мгновенного заработка ради получения прибыли в будущем. Правильный расчет срока окупаемости инвестиционного проекта дает ответ на вопрос: какой период времени инвестор будет ожидать возврата вложений и целесообразны ли они.
Корпоративная облигация - это облигация, выпущенная корпорацией для эффективного сбора денег, чтобы расширить свой бизнес. Этот термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, как правило, с датой погашения, по меньшей мере, через год после даты их выпуска.
Некоторые корпоративные облигации имеют встроенный опцион колл, который позволяет эмитенту погашать задолженность до даты погашения. Другие облигации, известные как конвертируемые облигации, позволяют инвесторам конвертировать облигацию в капитал. Капитальные вложения представляют собой форму конвертируемой ценной бумаги, осуществляемой в акции. Столичные заметки аналогичны ордерам, за исключением того, что у них часто нет даты истечения срока действия или цены исполнения. Во многих случаях выпуски ценных бумаг выпускаются в связи с реструктуризацией свопов долга за акцию: вместо выпуска акций в настоящее время компания предоставляет кредиторам конвертируемые ценные бумаги - заметки о капитале - поэтому разведение произойдет позднее.
Как рассчитывается окупаемость инвестиционного проекта?
Методов существует достаточно много. Одни из них просты, проверены временем, другие – сложные, инновационные. Выбор зависит от владельца капитала.
Стандартная методика расчета окупаемости инвестиций проста – она представляет собой отношение суммы инвестиций, вложенных в проект, к чистой ежегодной прибыли. В результате получается цифра, которая показывает количество лет (месяцев), необходимых для окупаемости.
Краткосрочное финансирование может использоваться в течение периода до года, чтобы помочь корпорациям увеличить заказы на инвентаризацию, заработную плату и ежедневные поставки. Краткосрочное финансирование включает следующие финансовые инструменты. Это необеспеченный вексель с фиксированным сроком погашения от 1 до 364 дней на мировом денежном рынке. Он выпускается крупными корпорациями для получения финансирования для покрытия краткосрочных долговых обязательств. Он поддерживается только банком-эмитентом или обещанием корпорации выплатить сумму лица в дату погашения, указанную в примечании.
Внимание: такая формула не учитывает многие факторы и работает только при условии, если средства будут вложены полностью в один период времени, а прибыль каждый год будет одинакова.
Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта
Допустим, инвестор собирается вложить средства в коммерческую недвижимость (см. ), которую планирует сдавать в аренду как студию для фото. Стоимость сделки составила 180 000 евро. Он рассчитывает получать плату за аренду помещения в размере 1000 евро в месяц.
Поскольку он не подкрепляется обеспечением, только фирмы с отличными кредитными рейтингами от признанного рейтингового агентства смогут продавать свою коммерческую бумагу по разумной цене. Коммерческий документ, поддерживаемый активами, представляет собой форму коммерческой бумаги, которая обеспечена другими финансовыми активами.
Это оборотный инструмент, в котором одна сторона делает безоговорочное обещание в письменной форме выплатить определенную сумму денег другому, либо в фиксированное или определяемое будущее время, либо по требованию получателя в определенных условиях. Этот вид кредита, часто краткосрочный, обеспечен активами компании. Кредит может подкрепляться одной категорией активов или комбинацией активов.
Расчет срока окупаемости инвестиций в таком случае будет выглядеть так:
- 1000*12=12000 евро (доход от аренды за год);
- 180 000/12000=15 лет (срок окупаемости).
Таким образом, вложив в покупку недвижимости 180 000 евро, инвестор через 15 лет вернет средства и начнет получать чистую прибыль. Однако данный расчет окупаемости инвестиционного проекта есть условный и не учитывает вероятность потери арендатора и затраченное время на поиск нового.
Это краткосрочные кредиты, организованные путем продажи ценных бумаг инвестору с соглашением о выкупе их по фиксированной цене в фиксированную дату. Это документ, который финансовое учреждение или аналогичная сторона выдает продавцу товаров или услуг, который предусматривает, что эмитент будет уплачивать продавцу за товары или услуги, которые продавец предоставляет стороннему покупателю. Затем эмитент запрашивает возмещение от покупателя или из банка покупателя. Документ служит в основном как гарантия для продавца, что он будет выплачен эмитентом аккредитива, независимо от того, в конечном итоге покупатель не заплатит.
К тому же, здесь не учитывается возможная динамика цен на рынке – средняя цена аренды помещений может измениться в ту или иную сторону. Также вероятно возникновение непредвиденных расходов, таких как ремонт помещения, налоги и так далее.
Вместе с тем, формула расчета срока окупаемости инвестиций дает представление инвестору о привлекательности проекта. Зная время выхода на точку безубыточности, он может принимать решение, основываясь на определенных данных. Даже если брать в расчет обстоятельства, которые не учитывает инструкция расчета, картина для инвестора все равно будет предельно ясной.
Длительность времени, необходимого для восстановления первоначальной суммы капиталовложений. Если приток денежных средств происходит по единой ставке, это отношение суммы первоначальных инвестиций к ожидаемым годовым притокам денежных средств или. Если ежегодный приток денежных средств даже невелик, срок окупаемости должен определяться методом проб и ошибок. Срок окупаемости составит 5 лет. Для восстановления баланса требуется полтора года. Когда рассматриваются два или более проектов, правило для принятия решения о выборе заключается в следующем: выберите проект с более коротким периодом окупаемости.
Расчет с учетом коэффициента дисконтирования
При вложении средств часто берут во внимание такой важный показатель как изменение стоимости средств. В этом случае рассчитывается срок окупаемости, который представляет собой период возврата инвестиций с учетом изменения стоимости средств. Вводится в расчет специальный коэффициент дисконтирования.
Обоснованием этого является то, что чем короче период окупаемости, тем больше ликвидность и менее рискованный проект. Преимущества метода включают его простое вычисление и легко понять, и он эффективно управляет инвестиционным риском. Недостатки метода включают в себя, что он не распознает временную стоимость денег и не учитывает рентабельность инвестиций.
Словарь деловых терминов для: периода окупаемости. В капитальном бюджете, длительность времени, необходимого для возмещения стоимости капиталовложений. Период окупаемости - это отношение первоначальных инвестиций к годовому притоку денежных средств на период восстановления. По этой причине аналитики обычно предпочитают методы дисконтирования денежных потоков при составлении бюджета капиталовложений, а именно внутреннюю норму прибыли и чистые методы текущей стоимости.
Здесь:
- n – количество периодов;
- CFt – приток средств за период t;
- r – коэффициент дисконтирования;
- Io – размер исходных вложений в нулевой период.
Видео в этой статье будет Вам в помощь.
Словарь финансовых и инвестиционных условий для: периода окупаемости. В бюджетировании капитала; продолжительность времени, необходимого для возмещения стоимости капиталовложений. По этой причине аналитики обычно предпочитают. Бюджетирование и планирование - это процессы, вызывающие кишки. Лидер бизнеса может полагать, что он может видеть будущее, но язвительный вопрос заключается в том, как он разъясняет это видение в степени, необходимой для принятия мер? В хорошие времена или во времена рыночной неопределенности руководители нуждаются в инструментах, чтобы помочь им решить, какие активы компании должны быть привязаны к какому курсу действий.
Для них характерна нестабильность, которая становится причиной скачков инфляции и уменьшения стоимости средств. Долгосрочные инвестиции в таких случаях требуют серьезного анализа, так как покупательская способность денег может значительно меняться, притом в меньшую сторону. Это может привести к снижению реальной доходности проекта.
Чистая приведенная стоимость и методы окупаемости - это два эффективных количественных подхода, когда бизнес-лидеру необходимо собрать информацию, провести анализ, обсудить последствия принятия решений и принять правильные решения в отношении капиталовложений.
Процесс бюджетирования капитала требует, чтобы вы рассматривали каждый потенциальный проект как в финансовом, так и в инвестиционном плане. С точки зрения инвестиций, проект может предоставить компании доступ к новым рынкам, установленным объектам в определенных местах и новым брендам в дополнение к существующей линейке продуктов компании. С финансовой точки зрения стоимость проекта должна быть компенсирована продажами и прибылью, которые проект будет генерировать в течение определенного периода времени.
Деятельность любого инвестора связана с рисками. Чтобы их уменьшить, используют различные показатели, демонстрирующие целесообразность вложения средств. Срок окупаемости является одним из самых важных.
Обучение расчету этого показателя очень важно, так как с его помощью инвестор оценивает период времени, через который он начнет получать реальную прибыль. Существуют формулы расчета срока возврата вложенных средств, однако они не всегда точны.
Не учитывают многие факторы и дают достаточно условный результат. Однако даже такой расчет окупаемости инвестиций является базой, от которой может отталкиваться инвестор при сравнении нескольких проектов или принятии решения о возможности вложения средств.
период возврата (срок окупаемости) инвестиционного проекта (РР - payback period) определяет календарный промежуток времени от момента первоначального вложения капитала в инвестиционный проект до момента времени, когда нарастающий итог суммарного чистого дохода (чистого денежного потока) становится равным 0. При использовании среднегодовых показателей для его расчета может быть использована формула:
Коротко, срок окупаемости может быть охарактеризован как период времени, необходимый для покрытия средств, первоначально инвестированных в проект. Это время, которое необходимо для того, чтобы денежный поток проекта покрыл первоначальные затраты.
Инвестиционное предложение рассматривается, если его срок окупаемости меньше максимально допустимого инвестором количества лет .
Характеризуя показатель «срок окупаемости», следует отметить, что он может быть использован для оценки не только эффективности инвестиций, но и уровня инвестиционных рисков. Чем более коротким является срок окупаемости, тем менее рискованны инвестиции в проект.
В качестве критерия оценки инвестиционных проектов срок окупаемости имеет несколько серьезных недостатков:
1. Срок окупаемости рассчитывается простым сложением будущих денежных потоков, не учитывая эффект временной стоимости денег и не применяя метод дисконтирования будущих денежных потоков.
2. Правило возврата также не принимает во внимание степени риска, присущей конкретному проекту.
3. Главная проблема правила срока окупаемости связана с определением действительного момента возврата вложенных средств . Рассчитывая период возврата чисто арифметическим путем, мы полностью игнорируем периодичность денежных поступлений, а также не принимаем во внимание денежные потоки после расчетного момента возврата.
Например, рассмотрим два проекта, А и Б, которые приносят следующие чистые денежные потоки (таблица 7.4).
Таблица 7.4.
Денежные потоки планируемых инвестиций, д.е.
Период возврата для 4-летнего проекта составит 2,5 года, а для 2-летнего – 1,75 года. При условии отсечения инвестиционных проектов с периодом возврата не более 2 лет, долгосрочный проект будет отвергнут, а краткосрочный – принят к исполнению. Однако за весь период проект А приносит инвестору на 100 д.е. больше чистого дохода, чем проект Б (А – 150 д.е., Б – 50 д.е.). Таким образом, возможен отказ от более выгодного варианта инвестирования.
Игнорируя денежные потоки за пределами срока окупаемости, мы можем отвергать прибыльные долгосрочные проекты. Обычно использование в качестве оценки срока окупаемости склоняет нас к краткосрочным инвестиционным проектам.
Несмотря на эти недостатки, срок окупаемости часто используется в качестве критерия при принятии относительно простых решений вследствие своей простоты, стимулирования высокой ликвидности компании и игнорирования повышенного риска более отдаленных по времени денежных потоков.
Основным недостатком статических инвестиционных расчетов является то, что среднегодовые показатели не отражают динамики доходов и расходов инвестора, которые могут иметь место в процессе реализации инвестиционного проекта в течение всего срока его эксплуатации или использования. Происходящие изменения можно учесть только в процессе динамических инвестиционных расчетов, методика осуществления которых будет рассмотрена в следующей главе.
1. В чем состоят основные преимущества и недостатки статических методов инвестиционных расчетов?
2. Объясните, почему при применении статических методов важно привести альтернативные проекты в сопоставимый вид, и по каким показателям должна быть обеспечена сопоставимость.
3. Перечислите основные статические методы инвестиционных расчетов.
4. Решите задачу:
Инвестор располагает капиталом в 1200 тыс. рублей. Он может выбрать один из двух альтернативных инвестиционных проектов, обеспечивающих выпуск одинакового продукта. Цена единицы продукции составляет 50 руб. Спрос на продукцию на рынке составляет, по данным маркетинга, 35000 шт. в год. Данные по проектам приведены в таблице.
Амортизация оборудования распределяется равномерно. Расчетные издержки составляют 10 % на средний связанный капитал. Ставка по кредитам - 25 % годовых, по депозитам - 20 % годовых. Определить, какой проект окажется предпочтительнее по методу среднегодовой прибыли, рентабельности инвестиций и точки безубыточности.
